Нулевой дефицит имеет лишь символический эффект, считает профессор Unicamp

В последних числах ноября Национальный конгресс должен проголосовать по Закону о бюджетных ориентирах (LDO), который устанавливает правила составления государственного бюджета на 2024 год. Среди различных правил и принципов составления будущего бюджета LDO устанавливает уровень фискального баланса между ожидаемыми доходами и расходами. Первоначально проект LDO предусматривал, что объем ресурсов, имеющихся в распоряжении федеральной государственной администрации, будет равен общему объему расходов и инвестиций на ту же сумму: 5,391 трлн. реалов. Однако на этой неделе министр финансов Фернандо Хаддад признал, что "происходит размывание налоговой базы" из-за возврата в расчетную базу социального взноса на чистую прибыль (CSLL) и корпоративного подоходного налога (IRPJ), а также из-за того, что компании исключают налог на обращение товаров и услуг (ICMS) из расчетной базы PIS Confins. Признав наличие проблемы, Хаддад заявил, что федеральное правительство будет "стремиться к фискальному балансу всеми справедливыми и необходимыми способами, чтобы мы могли иметь лучшую страну". Несмотря на разъяснения и подтвержденные министром обязательства, на финансовом рынке существует сильное ожидание того, будут ли расходы в следующем году реально покрыты доходами, которые будут собраны, или же возникнет дефицит. А если дефицит будет, то в какой пропорции: 0,25% или 0,5%? По мнению профессора Педро Линхареса Росси из Института экономики Unicamp, изучающего влияние фискальной политики на социальные права, "на рынке царит некоторая суматоха" вокруг этого прогноза. "Будет ли дефицит равен нулю или 0,5%, не имеет никакого значения с точки зрения изменения [государственного] долга. Влияние очень незначительно. Долг имеет динамику, которая зависит от различных факторов. "Преобладающий нарратив, который постоянно появляется в СМИ и озвучивается рыночными экономистами, рассматривает фискальную проблему как путь к более глубоким реформам, направленным на ограничение государственных расходов. С 2015 года существует идея о необходимости сокращения государственных расходов, а фискальный результат используется как инструмент этого ограничения", - говорит Росси. По мнению профессора, экономика страны не подвержена риску, а любые последствия будут "символическими" и "ограничены краткосрочными ситуациями". По мнению Росси, фискальные переменные имеют фундаментальное значение в среднесрочной и долгосрочной перспективе, но нет смысла добиваться стабилизации долга или сокращения дефицита за счет сокращения расходов, что, в свою очередь, приводит к безработице и снижению темпов роста. Существует взаимосвязь между государственными расходами и ростом, которую необходимо учитывать при определении фискальных переменных". По словам Росси, долг находится под контролем, и государство будет продолжать получать нормальную прибыль от инвестиций в государственные облигации. "Неплатежеспособность государственного сектора, государственных облигаций совершенно не видна. В этом смысле нет никаких оснований требовать нулевого дефицита. То, что находится в поле зрения рынка, - это условность, что фискальные переменные оказывают влияние на краткосрочный рынок. На самом деле это реализуется, когда большинство агентов думают именно так". По его мнению, стране необходимо больше инвестиций для обеспечения более высоких темпов экономического роста, что также способствует увеличению доходов и создает лучшие условия для бюджетного баланса. "Что нам нужно сделать, так это определить, чего мы хотим в плане изменений, чего мы хотим в плане государственных расходов, и на основе этого определить, каковы переменные с фискальной стороны, доходы и расходы, и как построить результаты и фискальные цели, чтобы сделать этот проект страны жизнеспособным". Экономист предлагает инвесторам, правительству и обществу обсудить новую повестку дня. "Вместо того чтобы обсуждать экологический переход, изменения в бразильской экономике, иными словами, экономическое развитие, мы обсуждаем фискальную переменную, важность которой трудно определить в общественных дебатах. Я бы сказал, что в общественных дебатах эта важность переоценивается". Как сообщает агентство Agência Brasil, федеральный государственный долг (DPF) снижается. Согласно последним данным, представленным Национальным казначейством, в сентябре этот объем снизился до 6,028 трлн. реалов, что на 3,02% меньше, чем в предыдущем месяце Государственный долг - это заимствования правительства для финансирования расходов, которые не покрываются за счет налоговых поступлений. Когда государству требуются средства, оно выпускает ценные бумаги, векселя, револьверные облигации и полисы для получения займов и выплачивает инвесторам в зависимости от срока платежа и объема привлеченных средств.