Центральный банк прогнозирует рост ВВП на 1,5% в 2026 году

Центральный банк (ЦБ) опубликовал в четверг (25) прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП — сумма всех конечных товаров и услуг, произведенных страной, штатом или городом) на 1,5% в 2026 году. Учреждение также пересмотрело прогноз на 2025 год, снизив его с 2,1% до 2% на конец этого года. Данные являются частью Отчета о денежно-кредитной политике за третий квартал 2025 года. Отчет представляет собой руководство по политикам, принятым Комитетом по денежно-кредитной политике (Copom), и оценивает недавнее развитие и перспективы экономики, особенно прогнозы инфляции. ЦБ заявляет, что сохраняет ожидания продолжения умеренной экономической активности в течение второго полугодия 2025 года и что эта тенденция должна продлиться до 2026 года. В связи с такими факторами, как еще неопределенные последствия повышения импортных пошлин со стороны США, а также более благоприятные прогнозы для сельского хозяйства и добывающей промышленности, ЦБ пересмотрел прогноз роста ВВП (сумма всего произведенного в стране богатства) с 2,1%, представленный в последнем отчете за июнь, до 2% в 2025 году. Что касается 2026 года, то ожидается сохранение ограничительной денежно-кредитной политики, низкий уровень простоя производственных факторов, замедление роста мировой экономики и отсутствие импульса в сельском хозяйстве, наблюдавшегося в 2025 году. В связи с этими факторами рост будет ниже, чем в этом году, и составит 1,5%. Центральный банк отмечает, что инфляция в Бразилии остается выше целевого показателя и, согласно исследованию Focus, эта ситуация сохранится как в 2025, так и в 2026 году, когда инфляция достигнет 4,8% и 4,3% соответственно. Согласно прогнозу, опубликованному в Отчете о денежно-кредитной политике, только в первом квартале 2027 года она приблизится к центру целевого показателя, достигнув 3,4%. Цель, установленная Национальным валютным советом (CNM), составляет 3% с диапазоном допустимых отклонений от минус 1,5 процентного пункта до плюс 1,5 процентного пункта, то есть от 1,5% до 4,5%. Согласно отчету, прогноз роста остатка кредитов, предоставленных как физическим лицам, так и предприятиям в 2025 году, увеличился с 8,5% до 8,8%. Это увеличение в основном обусловлено выше ожидаемого показателями кредитования предприятий. В 2026 году рост этого сальдо должен быть меньше, 8%, что свидетельствует о снижении роста как кредитов физическим лицам, так и юридическим лицам. Еще одним важным моментом отчета является занятость. Анализ показывает, что рынок труда остается активным, а уровень безработицы в последние месяцы был ниже, чем ожидалось учреждением. Уровень безработицы в августе составил 4,3%. По данным анализа Центрального банка, этот показатель по-прежнему находится на исторически низком уровне и близок к диапазону колебаний за последние двенадцать месяцев и к предполагаемому уровню равновесия. Согласно отчету, рост числа рабочих мест с трудовым договором замедлился, но остается сильным. Согласно данным Нового общего реестра занятых и безработных (Novo Caged), десезонных данных Центрального банка, в мае-июле было создано в среднем 113 тысяч рабочих мест в месяц, что ниже среднего показателя в 165 тысяч, зафиксированного в предыдущем квартале. Замедление было наиболее значительным в строительстве и обрабатывающей промышленности. Однако ЦБ утверждает, что, несмотря на замедление в последнем квартале, чистая создаваемость рабочих мест остается на исторически высоком уровне: по итогам года до июля она достигла 1,34 млн, что всего на 148 тыс. меньше, чем за аналогичный период 2024 года. Средний доход от труда, измеряемый Национальным обследованием домохозяйств (Pnad Contínua), продолжает расти в реальном выражении. В квартале, закончившемся в июле, рост ускорился до 1% по сравнению с 0,6% в предыдущем квартале, чему способствовал рост доходов неформальных работников. Учитывая представленные показатели, президент Центрального банка Габриэль Галиполо считает, что денежно-кредитная политика, проводимая учреждением, находится на «правильном пути», как он заявил на пресс-конференции после публикации отчета в конце утра в четверг. «Мы последовательно обновляем минимальный уровень безработицы. Рынок труда демонстрирует значительную устойчивость, с исторически низким уровнем безработицы и исторически высоким уровнем доходов», — говорит президент. И добавляет: «Для нас худший сценарий для работника, при котором происходит наибольшее снижение доходов от труда, — это высокая инфляция. Поэтому важно сохранить хорошие показатели экономической деятельности и рынка труда, наблюдавшиеся в последние годы, чтобы сохранить доходы работников. Как сохранить доходы работников? Установив целевой уровень инфляции, позволяющий им жить при низкой инфляции, чтобы инфляция не была проблемой в жизни людей». С помощью этого аргумента Галиполо защитил решение Копома сохранить базовую процентную ставку (Selic) на уровне 15%. Эта ставка считается высокой правительством. Министр финансов Фернандо Хаддад надеется, что в 2026 году ситуация улучшится и ставка может снизиться. Selic является основным инструментом Центрального банка для достижения целевого уровня инфляции. Когда Copom повышает базовую процентную ставку, цель состоит в том, чтобы сдержать рост цен, вызванный повышенным спросом. Более высокие процентные ставки удорожают кредиты и стимулируют сбережения, тормозя экономическую активность. Когда ставка Selic снижается, кредиты, как правило, становятся дешевле, что стимулирует производство и потребление, снижает контроль над инфляцией и стимулирует экономическую активность. Роль центрального банкира немного сложнее, чем роль других органов власти и ведомств, потому что иногда ему приходится немного разочаровывать людей, верно?», — прокомментировал Галиполо, который подчеркнул, что показатели занятости и заработной платы подтверждают правильность действий ЦБ: «Это укрепляет уверенность в том, что мы движемся в правильном направлении и делаем то, что нужно».