Банк Бразилии в пятый раз подряд сохраняет базовую процентную ставку на уровне 15% годовых

Несмотря на снижение инфляции и курса доллара, Центральный банк (ЦБ) не изменил процентные ставки. Единогласно Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) сохранил базовую процентную ставку Selic на уровне 15% годовых. Это решение было ожидаемо финансовым рынком. Это пятое подряд заседание, на котором Copom сохраняет базовую процентную ставку. Ставка находится на самом высоком уровне с июля 2006 года, когда она составляла 15,25% годовых. В своем заявлении Copom подтвердил, что должен начать снижать процентные ставки на заседании в марте, если инфляция останется под контролем и не будет неожиданностей в экономической ситуации. Комитет прогнозирует, что, если ожидаемый сценарий подтвердится, он начнет смягчать денежно-кредитную политику на своем следующем заседании, однако подчеркивает, что сохранит надлежащие ограничения для обеспечения сближения инфляции с целевым показателем», — сообщил ЦБ. Единогласное решение было принято в отсутствие некоторых членов Копома. В конце 2025 года истек срок полномочий директоров по организации финансовой системы Ренато Гомеса и по экономической политике Пауло Пичетти. Президент Луис Инасиу Лула да Силва направит кандидатуры их заместителей только после возобновления работы Национального конгресса в феврале. После достижения 10,5% в год в мае прошлого года, ставка начала повышаться в сентябре 2024 года. На заседании в июне прошлого года ставка Selic достигла 15% в год и с тех пор остается на этом уровне. Selic является основным инструментом Центрального банка для контроля официальной инфляции, измеряемой Национальным индексом потребительских цен (IPCA). В 2025 году IPCA составил 4,26%, что является самым низким годовым показателем с 2018 года. В результате этот показатель вновь оказался в пределах верхнего уровня целевого диапазона инфляции. Согласно новой системе непрерывной цели, действующей с января, цель инфляции, которую должен преследовать ЦБ, определенная Национальным валютным советом, составляет 3% с интервалом допустимого отклонения в 1,5 процентных пункта вверх или вниз. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. В модели непрерывного целевого показателя цель рассчитывается ежемесячно с учетом накопленной инфляции за 12 месяцев. В январе 2026 года инфляция с февраля 2025 года сравнивается с целевым показателем и диапазоном допустимых отклонений. В феврале 2026 года процедура повторяется с расчетом начиная с марта 2025 года. Таким образом, проверка смещается во времени и больше не ограничивается закрытым индексом декабря каждого года. В последнем Отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в конце декабря Центральным банком, денежно-кредитная власть снизила прогноз IPCA на 2026 год до 3,5%, но оценка будет пересмотрена из-за поведения доллара и инфляции. Следующее издание документа, заменившего прежний Отчет об инфляции, будет опубликовано в конце марта. Прогнозы рынка менее оптимистичны. Согласно бюллетеню Focus, еженедельному опросу финансовых учреждений, публикуемому Центральным банком, официальная инфляция по итогам года должна составить 4%, что немного выше верхней границы целевого диапазона. Месяц назад рыночные оценки составляли 4,05%. Повышение ставки Selic помогает сдержать инфляцию. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки удорожают кредиты и сдерживают производство и потребление. С другой стороны, более высокие ставки затрудняют экономический рост. В последнем отчете о денежно-кредитной политике Центральный банк повысил прогноз роста экономики в 2026 году с 1,5% до 1,6%. Рынок прогнозирует немного лучший рост. Согласно последнему выпуску бюллетеня Focus, экономические аналитики прогнозируют рост ВВП на 1,8% в 2026 году. Базовая процентная ставка используется при торговле государственными ценными бумагами в Специальной системе расчетов и хранения (Selic) и служит ориентиром для других процентных ставок в экономике. Повышая ее, Центральный банк сдерживает избыточный спрос, который оказывает давление на цены, поскольку более высокие процентные ставки удорожают кредит и стимулируют сбережения. Снижая базовую процентную ставку, Copom удешевляет кредиты и стимулирует производство и потребление, но ослабляет контроль над инфляцией. Чтобы снизить Selic, денежно-кредитная власть должна быть уверена, что цены находятся под контролем и не подвержены риску роста.