Правительство снизило прогноз роста ВВП до 2 % в 2026 году и до 2,3 % в 2027 году

Министерство финансов снизило прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 2026 год с 2,3 % до 2 %. Прогноз на 2027 год также был пересмотрен в сторону понижения — с 2,5 % до 2,3 %. Новые прогнозы приведены в «Макрофискальном бюллетене» Секретариата по экономической политике (SPE), опубликованном во вторник (22). По данным SPE, пересмотр в основном отражает влияние по-прежнему ограничительных процентных ставок на экономическую активность, причем наиболее заметный эффект наблюдается в секторах услуг и промышленности. Экономическая группа также стала учитывать траекторию смягчения денежно-кредитной политики, которая будет «незначительно более постепенной, чем предполагалось» ранее. Прогноз по Национальному индексу потребительских цен (IPCA) на 2026 год снизился с 5,1 % до 4,9 %. Несмотря на улучшение, этот показатель по-прежнему превышает верхний предел целевого диапазона инфляции, составляющего 4,5 %. Целевой показатель для страны установлен на уровне 3 % с допустимым отклонением в 1,5 процентных пункта в ту или иную сторону. Таким образом, верхний предел составляет 4,5 %. По данным SPE, в пересмотренном прогнозе учтены данные по индексу IPCA за период до июля, которые оказались частично ниже ранее прогнозируемых значений, главным образом в отношении цен на продукты питания, потребляемые в домашних хозяйствах, и, в меньшей степени, на услуги. Министерство финансов также сослалось на улучшение инфляционных ожиданий и сохранение ставки Selic (базовой процентной ставки экономики) на уровне, способствующем сдерживанию экономической активности. «Пересмотр также учитывает улучшение инфляционных ожиданий на 2026 год, сохранение ставки Selic на уровне, сдерживающем рост, в течение года и ожидаемое замедление экономической активности во второй половине 2026 года», — подчеркнула SPE в отчете. Пересмотр прогноза роста на 2026 год касался в основном секторов, наиболее чувствительных к условиям кредитования и внутреннему спросу. Новые оценки следующие: ожидаемое улучшение в сельском хозяйстве лишь частично компенсировало ухудшение прогнозов для сферы услуг и промышленности. В случае сферы услуг Министерство финансов объясняет пересмотр «более слабым импульсом, оставшимся от первого полугодия», а также запаздывающим воздействием денежно-кредитной политики на внутренний спрос. Задолженность домохозяйств также выступает в качестве фактора, сдерживающего потребление. Согласно бюллетеню, хотя уровень задолженности по отношению к доходам остается стабильным, нагрузка по обслуживанию долга во втором квартале достигла максимального уровня за всю историю наблюдений. «Нагрузка по обслуживанию долга во втором квартале достигла максимального уровня за всю историю наблюдений, что ограничивает преобразование роста совокупного дохода в потребление», — отмечается в отчете. На следующий год сценарий, нарисованный Министерством финансов, предполагает более низкий экономический рост и более высокую инфляцию по сравнению с предыдущими оценками. Прогнозы теперь выглядят следующим образом: Повышение прогноза инфляции объясняется, среди прочего, возможным воздействием более интенсивного явления «эль-ниньо» на сельскохозяйственное производство. Это климатическое явление может сначала повлиять на цены на зерно, а впоследствии оказать давление на цены на другие продукты питания, включая мясо. «Прогноз на 2027 год был пересмотрен в сторону повышения в связи с первичным воздействием явления «Эль-Ниньо» на производство зерна и вторичным воздействием на цены на мясо», — сообщила SPE. Министерство финансов также пересмотрело оценку темпов передачи эффектов денежно-кредитной политики на экономику. Ожидается, что последствия возможных снижений ставки Selic постепенно проявятся в сфере кредитования, потребления и инвестиций. Согласно бюллетеню, снижение процентных ставок, как правило, благоприятно сказывается на секторах, наиболее чувствительных к экономическому циклу. «Снижение ставки Selic, начавшееся в 2026 году, постепенно отражается на кредитовании и внутреннем спросе, стимулируя обрабатывающую промышленность, строительство и наиболее циклические секторы услуг», — отмечается в документе. Секретариат также прогнозирует положительное влияние на инвестиции по мере снижения стоимости капитала. Помимо динамики процентных ставок и инфляции, в документе указаны внешние и климатические факторы, которые могут повлиять на прогнозы. Среди основных моментов, заслуживающих внимания, можно выделить следующие: Секретариат экономической политики также подчеркнул, что международные конфликты могут повысить волатильность цен на энергоносители и оказать влияние на другие производственные цепочки. «Бюллетень макрофискальной политики» периодически публикуется Секретариатом экономической политики и содержит основные макроэкономические прогнозы, используемые правительством при составлении и обновлении федерального бюджета. Эти данные послужат основой для подготовки Двухмесячного отчета по оценке доходов и расходов, который будет опубликован в следующий четверг (24) министерствами финансов и планирования. В документе представлены прогнозы по таким показателям, как ВВП, IPCA и Национальный индекс потребительских цен (INPC), и он служит ориентиром для планирования государственного бюджета. Пересмотр показателей позволяет экономической группе актуализировать параметры, используемые в прогнозах доходов, расходов и других компонентов бюджетного планирования, с учетом изменения экономической ситуации.