Разберитесь в споре о дивидендах Petrobras, который привел к падению акций

На прошлой неделе Petrobras объявила финансовые результаты компании за 2023 год, получив чистую прибыль в размере 124,6 миллиарда реалов, что является вторым по величине показателем в истории. Несмотря на это, в пятницу (8) акции нефтяной компании упали примерно на 10 процентов. Аналитики из прессы, специализирующиеся на финансовом рынке, объясняют это падение решением компании удержать внеочередные дивиденды на сумму 43,9 миллиарда реалов, отложив выплату этих средств на будущее. Дивиденды - это часть прибыли, которая передается акционерам компании. Чтобы разобраться в этом движении, агентство Agência Brasil побеседовало с тремя специалистами по экономике и нефтяному рынку. По их мнению, реакция финансового рынка на задержку дивидендов является ответом на изменения в руководстве Petrobras по сравнению с предыдущим правительством, которое уделяло больше внимания выплатам акционерам. Эрик Гил Дантас, экономист из Petroleum Social Observatory, считает, что негативная реакция рынка - это спекулятивный ход, направленный на то, чтобы заставить компанию немедленно выплатить дивиденды: "На Petrobras оказывается давление, чтобы она выплатила еще больше дивидендов. Несмотря на то, что Petrobras является крупнейшим плательщиком дивидендов в Бразилии, рынок всегда будет хотеть, чтобы Petrobras выплатила больше, даже если это повредит денежному потоку компании", - сказал он. "В реальности нет никаких оснований для шантажа компании. Во-первых, потому что она является вторым по величине генератором денежных средств среди нефтяных компаний на Западе, а также потому, что она уже является крупнейшим плательщиком дивидендов в Бразилии", - добавил Дантас. Эксперт также отметил, что бразильская государственная компания уступает только американской нефтяной компании Exxon по показателю свободного денежного потока в 2023 году, который представляет собой чистую наличность, доступную компании. По мнению технического директора Института стратегических исследований в области нефти, газа и биотоплива (Ineep) Махатмы Рамоса, реакция рынка является выражением недовольства некоторых игроков. "В частности, тех акционеров с краткосрочными интересами, которые были недовольны предложением о распределении объема дивидендов", - сказал он. Махатма утверждает, что это недовольство необоснованно, поскольку 43 млрд реалов, которые были удержаны, должны остаться в резерве, который используется для вознаграждения акционеров. "Petrobras продолжает оставаться устойчивой, прибыльной, финансово стабильной компанией, выплачивающей солидные дивиденды, что в определенной степени не соответствует недовольству тех участников рынка, которые считают, что Petrobras - это компания, которая должна только генерировать прибыль и распределять дивиденды в краткосрочной перспективе, а не думать о долгосрочном плане устойчивого энергетического развития страны", - прокомментировал он. По мнению экономиста Андре Ронкальи, профессора Федерального университета Сан-Паулу (Unifesp), падение цены акций - это локальное и косвенное движение: "Тенденция такова, что по мере того, как Petrobras укрепляет себя в качестве энергетической компании, ориентированной на "зеленый" переход, это стратегическое планирование приведет к тому, что рыночные агенты изменят свое видение, изменят то, как они ожидают отразить стоимость компании в цене акций". Ронкалья утверждает, что реакция рынка связана с тем, что компания теперь действует в большей степени в соответствии со своей смешанной природой, которая преследует частные цели, но также должна служить общественным интересам. "Рынок разочарован, потому что привык к тому, что Petrobras имеет добывающий характер, то есть берет деньги и передает их в виде дивидендов. Новое руководство больше смотрит на долгосрочную перспективу, поэтому оно сохраняет больше прибыли, чтобы иметь возможность инвестировать", - сказал он. Совет директоров компании во главе с президентом Жан-Полем Патрешем направил Совету директоров предложение выплатить 50 процентов чрезвычайных дивидендов и сохранить остальные 50 процентов. Однако Совет решил предложить сохранить всю сумму чрезвычайных дивидендов в резервном фонде, который, согласно внутреннему уставу компании, должен использоваться для вознаграждения акционеров или, в случае необходимости, покрытия возможных убытков. Это предложение должно быть одобрено на ежегодном общем собрании акционеров Petrobras, которое состоится 25 апреля. Директор Petrobras по финансам и связям с инвесторами Сержио Каэтано Лейте объяснил, что совет директоров решил удержать всю сумму, чтобы лучше проанализировать сценарии, учитывая, что планируется увеличить инвестиции. "Рассматривая два года с большими инвестициями, 2024 и 2025, совет директоров просит провести дополнительный анализ. Это его роль, его право, возможно, даже обязанность - запросить эти анализы". Эти анализы будут сделаны и переданы совету директоров", - сказал Сержио, отметив, что он знает, что это решение "разочаровывает некоторых инвесторов, но на практике это решение, принятое высшим руководством, и совет директоров будет следовать ему". Руководство компании утверждает, что, поскольку нет прогноза убытков в среднесрочной или краткосрочной перспективе, резерв, куда должны быть направлены 43 млрд реалов в виде чрезвычайных дивидендов, будет использован для выплаты вознаграждения акционерам. Даже если компания не сможет использовать эти 43 миллиарда реалов на другие цели, профессор Андре Ронкалья отметил, что сохранение этих денег имеет положительный эффект для компании, поскольку увеличивает "подушку ликвидности", то есть денежные средства, которыми располагает Petrobras, снижая неопределенность на рынке. "Подушка ликвидности позволяет ей получить доступ к более низким процентным ставкам и снижает неопределенность в контрактах компании, поскольку у нее больше наличности на руках", - прокомментировал он. Petrobras стала нефтяной компанией, выплатившей наибольшие дивиденды акционерам в 2023 году, по сравнению с пятью другими крупными компаниями сектора: Chevron, BP, Total, Shell и Exxon Mobil, согласно опросу Ассоциации инженеров Petrobras (AEPET). В то время как Petrobras выплатила 20,28 млрд долларов США, Exxon, занимающая второе место, выплатила 14,95 млрд долларов США. "В 2023 году Petrobras, несмотря на самый низкий доход среди шести компаний, выплатит наибольшую сумму дивидендов. Кроме того, именно эта нефтяная компания сделала меньше всего чистых инвестиций", - сказал президент AEPET Фелипе Коутиньо. В 2023 году Petrobras инвестирует 12,7 миллиарда долларов США, что на 29 процентов больше, чем в предыдущем году. Несмотря на рост инвестиций, Эрик Гил Дантас, экономист из Observatório Social do Petróleo (Нефтяная социальная обсерватория), отметил, что они все еще остаются низкими, учитывая планы компании. "Нет недостатка в проектах, которые реализуются, включая нефтеперерабатывающие заводы, ветряные электростанции, новые разведочные рубежи, новые продукты, связанные с энергетическим переходом. Если Petrobras не будет контролировать выплату дивидендов, ей придется влезть в долги, чтобы осуществить эти инвестиции", - сказал экономист.