Рыночные оценки инфляции и ВВП остаются стабильными

В выпуске бюллетеня "Фокус" за понедельник (2) прогнозы финансового рынка по основным экономическим показателям на 2023 год остались неизменными. Опрос, проводимый с участием экономистов, публикуется Центральным банком (ЦБ) еженедельно. На текущий год ожидание экономического роста осталось на уровне 2,92%. Ожидается, что к 2025 году валовой внутренний продукт (ВВП - сумма товаров и услуг, произведенных в стране) составит 1,5%. На 2025 и 2026 годы финансовый рынок прогнозирует рост ВВП на 1,9% и 2% соответственно. По данным Бразильского института географии и статистики (IBGE), во втором квартале экономика Бразилии выросла на 0,9% по сравнению с первыми тремя месяцами 2023 года. По сравнению со вторым кварталом прошлого года рост бразильской экономики составил 3,4%. O PIB накапливается на уровне 3,2% в течение 12 месяцев. В первом полугодии совокупный прирост составил 3,7%. Прогноз по широкому индексу потребительских цен (IPCA), который считается официальной инфляцией в стране, на текущий год в этом выпуске журнала "Фокус" остался на уровне 4,86%. На 2024 год оценка инфляции повышена с 3,86% до 3,87%. На 2025 и 2026 годы прогноз составляет 3,5% для обоих лет. Оценка на текущий год превышает верхний предел целевого уровня инфляции, которого придерживается Центральный банк. Целевой показатель, установленный Национальным валютным советом (НВС), составляет 3,25% на 2023 год с допустимым интервалом повышения или понижения на 1,5 процентных пункта. Другими словами, нижний предел составляет 1,75%, а верхний - 4,75%. Согласно последнему отчету ЦБ РФ об инфляции, вероятность того, что официальный индекс превысит целевой потолок в 2023 году, составляет 67%. Рыночный прогноз инфляции на 2024 год также находится выше центрального значения целевого показателя, установленного на уровне 3%, но все еще в пределах допустимого интервала в 1,5 процентных пункта. В августе, под влиянием роста стоимости электроэнергии, IPCA, по данным IBGE, составил 0,23%. Этот показатель выше, чем в августе прошлого года, когда наблюдалась дефляция (падение цен) в размере 0,36%. O IPCA acumula 3,23% no ano. За 12 месяцев накопленная инфляция составляет 4,61%. Для достижения целевого уровня инфляции основным инструментом Центрального банка является базовая процентная ставка - Selic, устанавливаемая Комитетом по денежно-кредитной политике (Copom) на уровне 12,75% в год. Поведение цен уже привело к тому, что Центральный банк второй раз за полгода снизил процентные ставки, и этот цикл должен продолжиться снижением ставок на 0,5 процентного пункта в течение нескольких следующих заседаний. После последовательного падения в конце первого полугодия инфляция во втором полугодии вновь выросла, однако этот рост был ожидаем экономистами. Несмотря на это, в протоколе заседания, опубликованном во вторник (26), Copom подчеркнул необходимость сохранения все еще сокращающейся денежно-кредитной политики, чтобы закрепить сближение инфляции с целевым уровнем в 2024 и 2025 гг. и закрепление ожиданий. Неопределенность на рынках и ожидания инфляции выше целевого уровня беспокоят Центральный банк и являются факторами, влияющими на принятие решения о базовой процентной ставке. С марта 2021 года по август 2022 года Копом 12 раз подряд повышал ставку по селикону в рамках цикла ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося на фоне роста цен на продовольствие, энергоносители и топливо. В течение года, с августа прошлого года по август нынешнего, ставка семь раз подряд удерживалась на уровне 13,75% годовых. Перед началом повышательного цикла ставка Selic была снижена до 2% в год, что является самым низким показателем в историческом ряду, начавшемся в 1986 году. В связи с экономическим спадом, вызванным пандемией ковид-19, Центральный банк понизил ставку для стимулирования производства и потребления. С августа 2020 года по март 2021 года ставка оставалась на самом низком уровне за всю историю. Для финансового рынка ставка Selic должна завершить 2023 год на уровне 11,75% в год. Ожидается, что к концу 2024 года базовая ставка снизится до 9% в год. На конец 2025 и 2026 годов Селик прогнозируется на уровне 8,5% в год в течение обоих лет. Когда Copom повышает базовую процентную ставку, это делается с целью сдерживания разогретого спроса, что отражается на ценах, поскольку повышение процентных ставок делает кредит более дорогим и стимулирует сбережения. Однако помимо ставки Selic банки учитывают и другие факторы при установлении размера процентов, взимаемых с потребителей, такие как риск дефолта, прибыль и административные расходы. Таким образом, повышение ставок может также препятствовать расширению экономики. Когда Копом снижает ставку по селикону, кредит становится дешевле, что стимулирует производство и потребление, снижает контроль над инфляцией и стимулирует экономическую активность. Наконец, прогноз финансового рынка по курсу доллара на конец текущего года составляет 4,95 реала. Ожидается, что к концу 2024 года курс американской валюты составит 5,02 реала.