Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) проявляет осторожность в связи с глобальной напряженностью и инфляционными ожиданиями

Неопределенность в отношении развития геополитических конфликтов на Ближнем Востоке и ожидания роста инфляции в течение более длительного периода заставили Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) Центрального банка (BC) сохранить сдержанность в снижении ставки Selic — базовой процентной ставки в экономике. Эта информация содержится в протоколе заседания Copom, состоявшегося на прошлой неделе и опубликованного во вторник (5). На том заседании комитет снизил ставку на 0,25 процентного пункта, до 14,5% годовых. Copom не дал никаких подсказок относительно дальнейшей динамики ставок и сообщил, что отслеживает конфликт и последствия его возможного затягивания для инфляции. «Этому сценарию способствовало сохранение неопределенности в отношении экономической политики США», — пояснил ЦБ. Комитет вновь заявляет о спокойствии и осторожности в проведении денежно-кредитной политики, с тем чтобы будущие шаги в процессе калибровки базовой процентной ставки могли учитывать новую информацию, которая прояснит глубину и масштабы конфликтов на Ближнем Востоке, а также их прямые и косвенные последствия для уровня цен в долгосрочной перспективе», — говорится в протоколе. Подпишитесь на канал Agência Brasil в WhatsApp. Коллегиум отмечает вероятность более длительных последствий для цепочек производства и дистрибуции, а также потенциальные вторичные последствия в случае ограничений поставок нефти и нефтепродуктов. Конфликт между США и Ираном оказывает влияние на судоходство в Ормузском проливе, через который проходило до 20 % мировых поставок нефти и значительная часть производства удобрений. «Такая ситуация требует от стран с развивающейся экономикой проявлять осторожность в условиях повышенной волатильности цен на активы и сырьевые товары», — отмечает ЦБ. До эскалации конфликта преобладало ожидание более резкого снижения ставки Selic с течением времени, но теперь Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) предупреждает о «дополнительном отрыве инфляционных ожиданий на более длительные сроки, в частности на 2028 год». Согласно последнему бюллетеню Focus, прогноз финансового рынка по Национальному индексу потребительских цен (IPCA), официальному индикатору инфляции в стране, составляет 4,89% в этом году. На 2027 год прогноз инфляции составил 4%. На 2028 год ожидания выросли за последние две недели и составляют 3,64%. Валютный регулятор подчеркнул, что затраты на возвращение инфляции к целевому уровню значительно выше, когда рыночные ожидания не привязаны к целевому показателю, что оправдывает сохранение ограничительной позиции в отношении ставки Selic. Модель Центрального банка теперь прогнозирует рост IPCA на 4,6% в 2026 году. Базовая процентная ставка служит ориентиром для других ставок в экономике и является основным инструментом Центрального банка для удержания инфляции под контролем. Установленный Национальным валютным советом (CMN) целевой показатель инфляции составляет 3% с допустимым отклонением в 1,5 процентного пункта в ту или иную сторону. То есть нижний предел составляет 1,5%, а верхний — 4,5%. С июня 2025 года по март этого года ставка Selic составляла 15% годовых, что является максимальным уровнем за почти 20 лет. Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) вновь снизил ставки на заседании в марте на фоне снижения инфляции. Однако война на Ближнем Востоке, которая отразилась на росте цен на топливо и продовольствие, затрудняет работу Копома. Тем не менее, коллегиум счел, что недавние события не помешают продолжению цикла снижения. «Комитет счел целесообразным продолжить цикл калибровки денежно-кредитной политики, поскольку длительный период удержания базовой процентной ставки на уровне, способствующем сдерживанию роста, дал подтверждение влияния денежно-кредитной политики на замедление экономической активности, создав условия для того, чтобы корректировки темпа и масштаба этой калибровки, с учетом новой информации, были возможны таким образом, чтобы обеспечить уровень, совместимый с конвергенцией инфляции к целевому показателю», — говорится в протоколе.