«Проигрывают участники, а не пенсионные фонды»: обвал Фонда E, объясненный простым языком

Пенсионные фонды (AFP) сделали ставку на снижение ставок в США, но произошло обратное. Эксперты объясняют, кто понесет убытки, стоит ли менять фонд и что делать, если вы собираетесь выйти на пенсию. Чилийские пенсионные фонды понесли убытки в размере 7,7 млрд долларов США из-за инвестиций в деривативы, привязанные к процентным ставкам США. Семь пенсионных фондов (AFP), управляющих активами на сумму около 229 000 млн долларов США, за последние два года приобрели инструменты, которые приносили прибыль в случае дальнейшего снижения этих ставок. Произошло обратное: война в Иране привела к росту цены на нефть выше 100 долларов США за баррель, разжигала инфляцию и подняла доходность казначейских облигаций США до самого высокого уровня за 24 года. Год назад эти позиции демонстрировали прибыль в размере 1,4 млрд долларов США; по данным регулирующего органа, к сентябрю они уже показывали убыток в 7,7 млрд долларов США. Основной удар пришелся на фонд E, который в этом году потерял в среднем 10,4 %, причем только в сентябре падение составило 4,9 %. n Посмотреть эту публикацию в Instagram Публикация, опубликованная 24horascl (@24horascl) Хорхе Берриос, директор программы «Диплома по финансам» FEN UChile Unegocios, пояснил 24horas.cl, что пенсионные фонды (AFP) заключили процентный своп: сделку, в рамках которой они получают фиксированную ставку и предоставляют переменную. Важно понимать риск: если ставки вырастут, бизнес перевернется с ног на голову. И он уточнил один ключевой момент: «Этот убыток не означает, что они выплатили 7,7 млрд долларов, это позиция по оценке». То есть речь идет не о деньгах, которые были сняты со счетов, а о том, сколько стоят эти контракты сегодня, если бы они были закрыты. В том же ключе он подчеркнул, что «пенсионные фонды, а не AFP, потеряли 7,7 млрд долларов». Эксперт также заявил, что «если бы я предвидел или проанализировал, что, учитывая инфляцию в США и проблему топливного шока, в основном рынок, возможно, ожидал, что ФРС может повысить ставки (…), возможно, эту меру можно было бы предсказать и избежать того шока, который произошёл. Но это всего лишь предположения, и нужно было бы посмотреть, какие переменные учитывались, какой тип инструмента использовался и каковы были условия, чтобы логически определить, было ли решение правильным или неправильным». Франсиско Кастаньеда, экономист и преподаватель Центрального университета, заявил 24horas.cl, что делать это сейчас — не лучшая идея: «Убыток является рыночной стоимостью, он не является окончательным». Его предупреждение простое: «Тот, кто меняет инвестиции сейчас, превращает этот бухгалтерский убыток в реальный». Он напомнил, что фонд E уже обвалился в период с 2019 по 2021 год и восстановился за несколько недель, а также что риск снижается, поскольку постановление Надзорного управления обязывает пенсионные фонды (AFP) сократить использование деривативов. Правда, никто не может гарантировать, в каком направлении будут двигаться ставки: если они продолжат расти, фонд E будет и дальше нести убытки. Иллюстративное изображение AFP-Agencia Uno. По словам Кастаньеды, учитывая, что впереди ещё несколько лет, «есть время для восстановления», поэтому переход в другой фонд сейчас «не имеет большого смысла». Если до выхода на пенсию осталось недолго, всё зависит от того, как вы решите уйти на пенсию. Соледад Ормасабаль, экономист и руководитель рубрики «Evidencia de Pivotes» на Radio 13C, напомнила, что в Чили не обязательно выходить на пенсию в установленном законом возрасте и что можно получать PGU, продолжая работать. Её вывод: если у вас есть возможность проработать ещё пару лет, «лучшим финансовым решением в любом случае будет подождать». Чилийские пенсионные фонды понесли убытки в размере 7,7 млрд долларов США из-за инвестиций в деривативы, привязанные к процентным ставкам США. Семь пенсионных фондов (AFP), управляющих активами на сумму около 229 000 млн долларов США, за последние два года приобрели инструменты, которые приносили прибыль в случае дальнейшего снижения этих ставок. Произошло обратное: война в Иране привела к росту цены на нефть выше 100 долларов США за баррель, разжегла инфляцию и подняла доходность казначейских облигаций США до самого высокого уровня за 24 года. Год назад эти позиции демонстрировали прибыль в размере 1,4 млрд долларов США; по данным регулирующего органа, к сентябрю они уже показывали убыток в 7,7 млрд долларов США. Основной удар пришелся на фонд E, который в этом году потерял в среднем 10,4 %, причем только в сентябре падение составило 4,9 %. Посмотреть эту публикацию в Instagram Публикация, опубликованная 24horascl (@24horascl) Хорхе Берриос, директор программы «Диплома по финансам» FEN UChile Unegocios, пояснил 24horas.cl, что пенсионные фонды (AFP) заключили процентный своп: сделку, в рамках которой они получают фиксированную ставку и предоставляют переменную. Нужно понимать суть риска: если ставки вырастут, бизнес перевернется с ног на голову. И он пояснил один ключевой момент: «Этот убыток не означает, что было выплачено 7,7 млрд долларов, это оценочная позиция». То есть это не деньги, которые ушли со счетов, а то, сколько стоят эти контракты сегодня, если бы их закрыли. Подробнее В том же ключе он подчеркнул, что «пенсионные фонды, а не AFP, потеряли 7,7 млрд долларов». Эксперт также заявил, что «если бы я предвидел или проанализировал, что, учитывая инфляцию в США и проблему топливного шока, вполне возможно было ожидать, что ФРС может повысить ставки (…), то, возможно, эту меру можно было бы предсказать и избежать произошедшего шока. Но это всего лишь предположения, и нужно было бы посмотреть, какие переменные учитывались, какой тип инструмента использовался и каковы были условия, чтобы логически определить, было ли это решение правильным или неправильным». Франсиско Кастаньеда, экономист и преподаватель Центрального университета, заявил 24horas.cl, что делать это сейчас — не лучшая идея: «Убыток выражается в рыночной стоимости, он не является окончательным». Его предупреждение простое: «Тот, кто меняет план сейчас, превращает этот бухгалтерский убыток в реальный». Он напомнил, что фонд E уже обвалился в период с 2019 по 2021 год и восстановился за несколько недель, а также что риск снижается, поскольку постановление Надзорного управления обязывает пенсионные фонды (AFP) сократить использование деривативов. Правда, никто не может с уверенностью сказать, как будут меняться ставки: если они продолжат расти, фонд E будет и дальше нести убытки. Иллюстративное фото: AFP-Agencia Uno. По словам Кастаньеды, учитывая, что впереди ещё несколько лет, «есть время наверстать упущенное», поэтому переходить в другой фонд сейчас «не имеет большого смысла». Если до выхода на пенсию осталось недолго, всё зависит от того, как вы будете выходить на пенсию. Подробнее Соледад Ормасабаль, экономист и руководитель программы «Evidencia de Pivotes» на Radio 13C, напомнила, что в Чили не обязательно выходить на пенсию в установленном законом возрасте и что можно получать PGU, продолжая работать. Её вывод: если вы можете проработать ещё пару лет, «лучшим финансовым решением в любом случае будет подождать».