Что IPSA говорит нам о 2026 году

Чилийский рынок продемонстрировал замечательные результаты в 2025 году. IPSA, наш основной фондовый индекс, накопил доходность более 35%, что вызывает как оптимизм, так и осторожность. В связи с этим в Bci Corredor de Bolsa мы задаемся вопросом, насколько он еще может вырасти и какие факторы могут повлиять на его развитие к 2026 году. Эти размышления содержатся в нашем буклете «2026», в котором мы изложили наше видение и включили критерии ESG. Экономические прогнозы указывают на сценарий нормализации: рост ВВП на 2,1%, инфляция на уровне 3,0% и стабилизация денежно-кредитной политики на уровне 4,0%. К этому добавляется устойчивая цена на медь, составляющая около 4,3 доллара за фунт. Эти данные — не просто цифры: они являются признаками более предсказуемой обстановки, что позволяет делать более точные прогнозы. В этом контексте мы прогнозируем рост прибыли на акцию (EPS) IPSA на 7,6% в базовом сценарии и до 10,7%, если условия станут более благоприятными. Это улучшение частично объясняется постепенным восстановлением потребления и инвестиций, а также более низкими процентными ставками. Несколько секторов лидируют в этом росте. Сырьевой и лесной секторы выигрывают от низкой базы сравнения, а также от роста цен на литий и целлюлозу. В сфере коммерческой недвижимости мы наблюдаем устойчивый рост, сопровождающийся увеличением доходов от индексированных по UF контрактов и увеличением арендуемой площади (GLA). В электроэнергетическом секторе операционная эффективность способствует снижению переменных затрат. А в банковском секторе начинает наблюдаться оживление кредитования при умеренном уровне кредитного риска. В целом мы прогнозируем, что индекс IPSA может достичь 10 250 пунктов в 2026 году с имплицитным мультипликатором 13,5 раз на единицу. Если макроэкономические условия ухудшатся, индекс может опуститься до 8900 пунктов; если же положительные факторы сложатся, он может подняться до 11 200 пунктов. Что делать в условиях такого разнообразия возможностей? На мой взгляд, ключевую роль будет играть избирательность. Сегодня как никогда инвестирование через сбалансированные портфели может иметь решающее значение. В нашем портфеле Fundamental, например, мы воплотили эту стратегию, сделав ставку на такие компании, как LTM, Cenco Malls, Santander, SQM-B, Cencosud и Enel Chile. Рынок уже высказался в отношении 2025 года. Теперь нужно точно интерпретировать, что он говорит нам о следующем году.