Чилийский парадокс: с 2019 года местные предприниматели возглавили исторический отток капитала, в то время как иностранцы продолжали доверять стране.

Когда в конце 2019 года в Чили разразилась беспрецедентная волна протестов, ряд предпринимателей и владельцев крупных состояний начали выводить свои капиталы за границу. Скромное перемещение активов за границу, начавшееся во время второго срока президента Себастьяна Пиньеры (2018-2022), продолжилось даже после окончания демонстраций и продлилось на протяжении двух попыток разработать новую конституцию, оба проекта были отклонены на референдумах 2022 и 2023 годов во время правления левого Габриэля Борика, которое закончится через три месяца. Согласно данным Налоговой службы (SII), международные операции чилийских инвесторов выросли с 75 трлн песо (около 81,8 млн долларов по сегодняшнему курсу) в 2019 году до 127,6 трлн (138,4 млн долларов) в 2023 году, что эквивалентно 45,3% валового внутреннего продукта (ВВП). Причины этого явления кроются не только в финансовой переориентации. Исследование французско-американского политолога Рэйчел Теодоре, научного сотрудника Центра экономики и социальной политики (CEAS) Университета Майор, и Карлоса Меделя Веры, старшего экономиста Центрального банка Чили, указывает на изменение в поведении и восприятии предпринимателей и богатых слоев населения этой южноамериканской страны, которые перешли от ярко выраженного «локального уклона» — предпочтение национальных активов — к склонности к транснационализации своих инвестиций, что сопровождалось процессом отрыва от корней. «Это ново и беспрецедентно. На этот раз отток капитала был результатом решений отдельных лиц, а не институтов, таких как AFP, и в конце 2019 года наблюдалось интенсивное краткосрочное движение, за которым последовали более долгосрочные тенденции, продолжающиеся до сих пор. Вспышка вызвала панику, которая хорошо отражена в индексе неопределенности Clapes UC [Латиноамериканский центр экономической и социальной политики Католического университета], EPU [Индекс экономической политической неопределенности], который резко вырос с началом вспышки», – говорит Теодор. Этот беспрецедентный отток капитала кажется парадоксальным, поскольку прямые иностранные инвестиции (ПИИ) выросли с 17,8 млрд долларов в 2019 году до 56,2 млрд долларов в 2024 году, как показывают данные правительственного агентства InvestChile. Этот рост отражает то, что международные инвесторы сохраняют доверие к Чили, согласно исследованию. Кроме того, ученый приводит данные Центрального банка, которые показывают, что макроэкономическая ситуация в Чили, включая период после социальных волнений, не была хуже, чем в остальном мире, что помогает объяснить поведение иностранных инвесторов. Однако данные Налогового управления Чили (SII) показывают иную динамику среди крупных национальных состояний, которые являются основными участниками оттока капитала из Чили. С 2019 года инвестиции за рубежом, осуществленные лицами с высоким уровнем дохода (PAP) — категорией, которая объединяет тех, кто владеет более чем миллионом долларов в виде заявленного личного состояния, — более чем удвоились. Фактически, один из выводов исследования заключается в том, что чилийские предприниматели перестали доверять стране или ценить ее как безопасное место для инвестиций. Рэйчел Теодор предупреждает, что на данный момент не совсем ясно, является ли этот отток капитала скорее структурным изменением в способах инвестирования бизнес-групп или же это, пока что, скорее конъюнктурное явление. «Что кажется совершенно очевидным, так это то, что если социальная и политическая поляризация будет продолжать усиливаться, отток капитала, скорее всего, сохранится или даже усилится, потому что в конечном итоге он тесно связан с кризисом доверия к стране», — объясняет она. Различия в инвестиционных стратегиях национальных и международных игроков свидетельствуют о кризисе доверия национальных предпринимателей к своей стране. В 2024 и 2025 годах политолог провела интервью с предпринимателями, представителями профсоюзов, экономистами, налоговыми юристами, сотрудниками Министерства финансов и Налогового управления. В ходе этих бесед она убедилась, что социальные волнения и первый процесс создания новой конституции стали настоящей травмой для бизнес-сектора: «В этих разговорах прослеживается сильный антикоммунистический компонент, обусловленный межпоколенческой и классовой памятью, а также чувство страха за собственную безопасность. У меня есть несколько респондентов, которые с октября 2019 года больше не спускались в центр Сантьяго». По мнению политолога, эта травма была вызвана не только непосредственным воздействием эпизодов насилия, имевших место во время социальных волнений, таких как нападения на станции метро Сантьяго, грабежи магазинов и уличные беспорядки. Она также подчеркивает, что на это повлияло восприятие того, что социальный и политический пакт, заключенный после 1990 года — года, ознаменовавшего возвращение к демократии в Чили, — который предполагал стабильность, предсказуемость и уважение к экономической модели, был разрушен. Помимо потрясения от насилия, вызванного взрывом, академик отмечает, что бизнес-сообщество «ожидало бурю» и что «для многих предпринимателей Чили перестала быть безопасным местом, где они могли «вносить свой вклад» или позиционировать себя как легитимных участников национального развития. Результатом стало оборонительное отступление, уход, сочетающий финансовую осторожность с формой символического самоизгнания». Она подчеркивает, что до социальных волнений инвестиции за рубежом были направлены на получение возврата капитала, то есть на получение прибыли или рискованные инвестиции с целью будущего вознаграждения. Однако, как показывают данные SII, 56 % инвестиций, сделанных за рубежом в 2023 году, не принесли прибыли. Среди нескольких гипотез, вытекающих из интервью Теодора, одно из объяснений заключается в том, что инвестиции после социальных волнений были больше направлены на защиту ресурсов и диверсификацию, поскольку 2019 год ознаменовал «отрыв» предпринимателей от страны. Это явление носит не только материальный, но и идентичностный и символический характер, поскольку они перестали «воспринимать себя» как потенциальных участников национальной экономики. «Элиты перестали восприниматься как благодетели и стали виновниками неравенства и недовольства в глазах граждан. У них возникло ощущение, что они ничего не могут сделать, и поэтому они уезжают», — утверждает он. Этот процесс отрыва граждан от предпринимателей и крупных состояний, который ученый изучает уже более десяти лет, особенно беспокоит ее, поскольку она считает, что «ни одно общество не может существовать без своих экономических элит». И добавляет: «Когда разрыв между гражданами и элитами увеличивается, это не является хорошим знаком для социальной сплоченности. Отрыв начался еще раньше, но взрыв стал переломным моментом. Необходимо работать над восстановлением этой связи, этого социального договора между гражданами и бизнес-элитой», — заключает она.