Когда выборы влияют на рынок

Тесная связь между политикой, экономикой и финансовыми рынками становится все более очевидной в ходе каждого избирательного процесса. Неопределенность, связанная с выбором нового президента и составом Конгресса, с которым придется работать следующему правительству, влияет на различные экономические сценарии, на конфигурацию рисков и на прогнозы по основным финансовым показателям. Конкретно говоря, формирование ожиданий различных экономических агентов играет ключевую роль в определении рыночных цен. В этом контексте неопределенность может привести к искажению цен, вызывая беспокойство среди участников рынка. Об этом свидетельствует корректировка финансовых показателей после объявления результатов первого тура президентских выборов. В период с пятницы перед выборами по понедельник после них обменный курс, фондовый рынок и ставки на рынке фиксированного дохода претерпели изменения, которые заставляют задаться вопросом, было ли это результатом выборов, который рынок интерпретировал как благоприятный. На местном уровне финансовые показатели в предыдущие недели демонстрировали относительно сдержанные премии за неопределенность. В случае обменного курса разница между его спотовым уровнем и справедливой стоимостью (fair value) составляла от 30 до 40 песо, учитывая фундаментальные факторы, указывавшие на нисходящую тенденцию. В начале рабочего дня в понедельник курс валюты упал примерно на 1,8%, что побудило некоторых сделать предварительный вывод о том, что рынок положительно воспринял результаты выборов. Однако к концу дня курс валюты постепенно приблизился к уровням, зафиксированным в пятницу. Объяснение этого явления заключается в том, что меньшая неопределенность, связанная с результатами выборов, временно снизила премии по финансовым переменным, что привело к формированию новых ожиданий, которые смягчили первоначальные последствия. Неопределенность будет сохраняться, и мы должны научиться с ней жить. В этой ситуации фундаментальные оценки рыночных цен будут ключевыми для решения этой задачи. На данный момент, в случае обменного курса, фундаментальные факторы по-прежнему указывают на понижательное давление, хотя политика будет временно влиять на эту тенденцию, по крайней мере в краткосрочной перспективе.