На сколько вырастет Чили в 2024 году: экономика начинает взлетать, но инвестиции остаются на месте

После года, который пришлось забыть, чилийская экономика, похоже, демонстрирует признаки большей динамичности. Хотя в этот понедельник Центральный банк наконец опубликовал данные по ВВП на 2023 год, которые, вопреки прогнозам, оказались не отрицательными, а ознаменовали собой рост на 0,2 %, правда заключается в том, что прошлый год был сложным. Теперь же, при упорядоченной экономике, все указывает на то, что Чили сможет восстановить свой потенциальный рост. Президент Центрального банка Чили Розанна Коста заявила во вторник: "Последние имеющиеся данные показывают, что активность постепенно возвращается к росту". Она сделала это в рамках своего выступления на семинаре, организованном инвестиционным банком LarrainVial, где рассказала об ожиданиях на этот год и проблемах, с которыми сталкивается страна в экономической сфере. "Наша экономика находится в гораздо лучшем положении, чем год назад. Мы добились хорошего прогресса в решении макроэкономических дисбалансов, инфляция снизилась, активность начинает улучшаться. Путь к этому не был легким и не был свободным от издержек, и впереди нас ждут трудности", - добавила она. С момента вспышки социального кризиса в октябре 2019 года чилийская экономика переживает взлеты и падения. Политическая неопределенность, вызванная социальными волнениями, затем усугубилась кризисом, вызванным пандемией, за которым последовал перегрев экономики в результате изъятия средств из пенсионных фондов и прямых переводов семьям, находящимся в карантине из-за санитарной тревоги. Все это усугубилось конституционными дебатами, сменой правительства и программой реформ. Все эти факторы держали страну, ее граждан и инвесторов в напряжении. Однако в настоящее время неопределенность уменьшилась. Об этом свидетельствует ежедневный индекс экономической неопределенности Центрального банка, который показывает, что текущие уровни находятся в тех же диапазонах, что и в период, предшествовавший вспышке социальной активности. "Сегодня условия лучше, потому что те моменты остались позади, а программа реформ правительства смягчилась. Например, в области налогообложения, где было признано, что существуют другие способы увеличения структурных налоговых поступлений, такие как более высокий рост и более эффективные расходы. Налог на богатство был исключен из обсуждения, а по пенсиям они пытаются достичь соглашения", - объясняет Герман Гонсалес, макроэкономический координатор Центра экономической и социальной политики Латинской Америки при Католическом университете, Clapes UC. В этом новом сценарии, когда инфляция находится под контролем, а признаки динамизма усиливаются - январский ежемесячный индикатор экономической активности вырос на 2,5% за 12 месяцев, - различные участники рынка начинают корректировать свои прогнозы относительно роста экономики в этом году. Министерство финансов прогнозирует рост активности на 2,5% в 2024 году, в то время как более осторожный Центральный банк делает ставку на диапазон между 1,25 и 2,25%. Хотя в следующем отчете о денежно-кредитной политике (Ipom), который будет опубликован через две недели, он, скорее всего, немного повысит свою оценку. Со своей стороны, международные организации также с осторожностью относятся к чилийской экономике. По мнению Международного валютного фонда (МВФ), годовой подъем составит 2%, в то время как Всемирный банк делает ставку на рост в 1,8%. Местные банки также занимаются подсчетами. BTG считает, что ВВП вырастет в диапазоне от 2 % до 2,25 %, Bice Inversiones сохраняет первоначальную оценку в 2,3 %, Inversiones Security ставит на 1,5 %, Itaú - на 1,5 %, а Scotiabank избегает оценок, прогнозируя рост на 3 % в этом году. Инвестиционная консалтинговая компания Econsult, тем временем, считает, что показатель составит 2,6%. Все указывает на то, что в этом году Чили будет расти более высокими темпами, но это будет рост, который будет обусловлен в основном восстановлением потребления, а не более структурными факторами, связанными с инвестициями. После эйфории, вызванной годами изъятия средств из пенсионных фондов и денежных переводов, потребление домохозяйств рухнуло. В 2023 году оно сократилось на 5,2 %, что в основном отразилось на резком падении торговли, которая сократилась на 3,5 %. Теперь оба показателя, похоже, вернутся к блеску. "Мы считаем, что должно произойти восстановление потребления благодаря трем факторам: во-первых, база для сравнения очень низкая, потому что в прошлом году она сильно упала, и мы должны увидеть восстановление на уровне, близком к 3 %. Другой вопрос - снижение процентных ставок, что должно способствовать росту потребительского и коммерческого кредитования. Кроме того, мы видим, что реальная заработная плата и число работающих продолжают расти", - объясняет Марко Корреа, главный экономист Bice Inversiones. Между тем, Артуро Кларо, макроэкономический аналитик Econsult, предупреждает, что потребление действительно будет лидировать в росте, но при этом не произойдет увеличения инвестиций. "Рост в 2024 году будет обусловлен потреблением домохозяйств, но инвестиции, что вызывает наибольшую тревогу, не демонстрируют восстановления. Рост, основанный на потреблении и увеличении государственных расходов - 5,5 %, согласно бюджету на 2024 год, - менее устойчив в долгосрочной перспективе", - говорит он. По оценкам Econsult, в этом году инвестиции упадут на 2 %. Для Германа Гонсалеса очевидно, что Чили восстановит свой потенциальный рост в этом году, который составляет около 2 %. По его словам, главный вопрос заключается в том, как обеспечить рост выше этих уровней в долгосрочной перспективе. "Проблема долгосрочного роста тянется уже довольно долго и решается повышением производительности труда, увеличением инвестиций и ростом трудовой активности. Если инвестиций нет, запас капитала стагнирует, а это ограничивает возможности долгосрочного роста экономики. А до этого еще далеко, возможно, это произойдет позже", - говорит он. Корреа соглашается с ним. "Для того чтобы произошло восстановление частных инвестиций, необходимо восстановление доверия инвесторов, а это выглядит непросто. Нам нужна правовая определенность, чтобы увидеть больший прогресс в налоговой реформе, в том, что может произойти в области пенсионного обеспечения и выдачи разрешений, чтобы избежать судебного разбирательства, которое задерживает инвестиции и оказывает большее давление на инвесторов". Есть инициативы по решению проблемы разрешений [чрезмерной бюрократии], но пока они только зарождаются, и нужны дополнительные сигналы по этому вопросу", - отмечает он.