Один шаг вперед, два шага назад

Это был сентябрь 2020 года, и Пражский дворец конгрессов был буквально осажден тысячами протестующих против глобализации в ходе одной из самых яростных акций протеста против «финансового капитализма» за всю историю человечества. Представителям правительства и глобальных банков, присутствовавшим на ежегодном саммите МВФ и Всемирного банка, пришлось усилить меры безопасности и завершить рабочий день, оставив современное здание конгресса под конвоем, на фоне жестоких беспорядков, в результате которых сотни людей были ранены, десятки автомобилей сожжены, а город серьезно нарушен из-за демонстраций. В этой атмосфере, находясь за тысячи километров, Николас Эйсагирре, тогда еще совсем новый министр финансов правительства Концертасьон во главе с Рикардо Лагосом, объяснял чилийской прессе масштабы объявления политики (в данном случае фискальной), которая будет иметь значительные макроэкономические последствия для страны. Вместе с командой, в которую также входили Марио Марсель и Родриго Вальдес, госсекретарь объяснил архитектуру фискальных обязательств администрации: правило структурного баланса. Как по своей природе и механизмам, так и по поставленной цели (достичь ежегодного структурного профицита в 1%), правительственное определение не только представляло собой смену парадигмы глубокого макро- и политического масштаба, но и стало частью институциональной ткани в качестве дополнительного якоря для ожиданий экономических агентов, как и политика инфляционного таргетирования в руках автономного Центрального банка. Ее положительные последствия были глубокими и ощущались уже в краткосрочной перспективе. Меньшая зависимость от внешнего финансирования, международное доверие и более низкое восприятие странового риска, антициклический потенциал и способность генерировать резервы на случай неблагоприятных лет, среди прочего. Благоприятная динамика, к которой в 2006 году под руководством Андреса Веласко Казначейство добавило фискальную мощь, создав два суверенных фонда (Фонд экономической и социальной стабилизации, FEES, и Пенсионный резервный фонд) в рамках Закона о фискальной ответственности. Четверть века спустя и в то время, когда антиглобализация выражается не на улицах, а скорее в дискурсе и протекционистских мерах основных мировых экономик, бюджетная ситуация в стране также выглядит иначе и не соответствует тому, что предсказывала и эффективно создавала прочность этих институциональных конструкций в течение нескольких лет... И не соответствует уже слишком долго. Несколько дней назад Автономный фискальный совет (CFA) вновь поднял эту тему в своем годовом отчете за 2023 год, обратив внимание властей на важность «строгого» соблюдения целей структурного баланса, который должен быть направлен на достижение баланса в 0% ВВП начиная с 2027 года; Он призвал «восстановить» ESSF, чтобы иметь фискальные буферы на случай будущих кризисов; и призвал взять под контроль ситуацию фискального «стресса», являющегося результатом роста государственного долга после кризиса 2008 года, который сильно усилился во время пандемии Ковид-19 и который, согласно официальным прогнозам, не будет ослаблен до 2028 года. Это, помимо прочих рекомендаций Совета, касающихся методологических и институциональных вопросов обеспечения устойчивости на основе постоянных источников доходов. Краткий обзор цифр дает представление о текущем (плохом) положении дел: Чили слишком много лет подряд наращивала структурный дефицит, создаваемый правительствами разных партий; ей приходится ежегодно выплачивать миллионы процентов по государственному долгу (что будет трудно изменить, если не произойдет более глубоких изменений в восприятии странового риска, который в отчете Standard Poor's, опубликованном в октябре 2023 года, перешел из стабильного в негативный); долг, который к 2023 году составит 125 млрд долларов США, или 39,4% ВВП. Долг, который к 2023 году составит 125 миллиардов долларов США или 39,4% ВВП, в то время как десять лет назад он составлял 33,5 миллиарда долларов США и 12,7% ВВП, а в 2005 году - 7 миллиардов долларов США и 3,9% ВВП, что было одним из лучших «моментальных снимков» в фискальной сфере. Что касается суверенных фондов, то следует добавить, что картина выглядит не лучше и что призыв «перестроить» FESS не является преувеличением, учитывая, что в марте по рыночной стоимости этот фонд составлял 5,4 млрд долларов США, тогда как в 2018 году его объем превысил 14 млрд долларов США. В условиях динамики, когда колебания могут быть как положительными, так и отрицательными (например, в отношении цен на сырьевые товары), долгосрочная перспектива рассмотрения институционального прогресса страны в контексте меняющихся и пока снижающихся фискальных показателей подчеркивает актуальность призыва, с которым выступают КФА и эксперты всех мастей. Помимо изменений на периферии, которые могут выглядеть позитивно в двух- или трехлетней перспективе (или не так плохо, как ожидалось), вопрос без ответа заключается в том, будут ли в этом сложном макроэкономическом измерении созданы условия для существенных изменений, или это будет еще одна область, как в пенсионной, а в последнее время и в трудовой повестке, среди прочих, где мы будем продолжать находиться в тупике или делать один шаг вперед и два шага назад.