Осторожный Центральный банк Чили снижает процентную ставку на 100 базисных пунктов до 7,25%.

Ставки на заседание центрального банка по денежно-кредитной политике, состоявшееся в среду, были азартными. Самые смелые, среди которых был бывший президент центрального банка Хосе де Грегорио, выступали за снижение ставки до 200 базисных пунктов. И все это в условиях, когда инфляция достигнет целевого уровня в 3% в первой половине 2024 года и когда экономике необходим толчок для выхода из стагнации. А также в условиях, когда следующее заседание центрального банка состоится нескоро: оно запланировано еще через два месяца, 2 апреля. Однако большинство членов правления, среди которых дебютировали экономист Клаудио Сото в качестве нового члена правления и экономист Стефани Гриффит-Джонс в качестве вице-президента, склонились к осторожности и решили снизить процентную ставку на 100 базисных пунктов до 7,25 %. Ставка денежно-кредитной политики (MPR) - это основной инструмент, которым располагают центральные банки для сдерживания инфляции, но она также является направляющим инструментом для остальных процентных ставок, которые стимулируют экономику. По этой причине, когда они начинают свой экспансионистский цикл, то есть начинают снижаться - что в Чили началось в конце июля 2023 года, - они передаются остальным банковским кредитам, стимулируют инвестиции и способствуют укреплению экономики. В своем коммюнике, опубликованном в среду в шесть часов вечера после заседания, чилийский центральный банк рассказал о деталях встречи: в отличие от последних заседаний, на этот раз совет не голосовал по очереди. Член правления Луис Фелипе Сеспедес высказался за более значительное снижение ставки на 125 базисных пунктов на этом заседании. В своем заявлении центральный банк также представил базовый сценарий, на котором он основывает свое решение. На внутреннем рынке монетарный орган отмечает, что активность на местном рынке развивалась в соответствии с ожиданиями, содержащимися в декабрьском отчете о денежно-кредитной политике (IpoM). "В ноябре индекс Imacec вырос на 0,3% в месячном исчислении с учетом сезонных колебаний (1,2% в годовом исчислении), что было обусловлено развитием всех секторов экономики. Что касается спроса, то показатели, связанные с потреблением и инвестициями, не продемонстрировали значительных изменений за последний период", - говорит он. Что касается инфляции, то, по его словам, она достигнет целевого уровня в 3% в первой половине 2024 года, после чего монетарная политика завершит фазу экспансии и перейдет в нейтральную стадию. Совет считает, что сближение инфляции с целевым уровнем 3% произойдет раньше, чем ожидалось в декабрьском IPoM, и что TPM достигнет нейтрального уровня во второй половине 2024 года", - говорится в заявлении. Что касается внешних факторов, то организация-эмитент подчеркивает, что глобальная инфляция продолжает снижаться "в условиях, когда мировая активность сохраняет ограниченный динамизм, а ее перспективы остаются ограниченными". Однако он подчеркивает "устойчивость США, чьи показатели за четвертый квартал оказались лучше, чем ожидалось". В этом контексте он добавляет, что перспективы рынка в отношении денежно-кредитной политики США привели к задержке первого сворачивания ФРС в конце первого полугодия, что повлияло на глобальные финансовые условия. В частности, он упоминает долгосрочные ставки, "которые продемонстрировали умеренный рост в некоторых крупных экономиках, в то время как доллар несколько укрепился во всем мире, а фондовые рынки в целом выросли". Что касается динамики местных процентных ставок, то совет отмечает, что долгосрочные ставки, которые более чувствительны к внешним условиям, немного выросли, в то время как краткосрочные ставки снизились. "Спрос на кредиты демонстрирует улучшение в потребительском портфеле, хотя в других сегментах он остается вялым. Процентные ставки по коммерческим кредитам продолжили снижаться, в то время как ставки по ипотечным кредитам, которые являются более долгосрочными, остаются высокими в исторической перспективе", - говорится в заявлении. Решение центрального банка не стало неожиданностью для рынка, который уже предвкушал подобные новости. Однако звучали голоса, призывавшие к более активному снижению ставки. Габриэль Угарте, экономист Центра государственных исследований (CEP), высказался за более значительное снижение ставки. "С моей точки зрения, я ожидал бы более значительной корректировки, учитывая, что следующее заседание состоится в апреле, и это то, что мы имеем на ближайшие два месяца", - пояснил он EL PAÍS. Алехандро Фернандес, экономист Gemines Consultores, тем временем считает, что снижение ставки на 100 базисных пунктов было правильным решением. Однако он ожидает, что на апрельском и майском заседаниях будет повторено такое же снижение ставки до 5,25 %. По его мнению, говорит он этой газете, снижение ставки более чем на 100 базисных пунктов на этом заседании могло бы стать риском. "Было неразумно идти дальше, потому что все еще сохраняется шум вокруг обменного курса (чилийский песо продолжает обесцениваться по отношению к доллару), а это влияет на инфляцию. Я думаю, что дальнейшее снижение курса было бы неоправданным риском". Что касается долгосрочных процентных ставок, которые находятся на исторически высоком уровне и в основном влияют на ипотечные кредиты, экономист объясняет, что, помимо влияния международных ставок, есть еще один фактор: потеря глубины чилийского рынка капитала из-за вывода средств из пенсионных фондов и размещения казначейских долговых обязательств. "Все это породило сценарий высокого предложения и низкого спроса, который поддерживает ставки на высоком уровне, и рынок будет медленнее корректироваться в отношении краткосрочных ставок, которые имеют более прямую связь со ставкой денежно-кредитной политики", - говорит он. Между тем Франсика Кегевич, экономист из Econsult, считает, что Центробанку следовало бы снизить ставку менее чем на 100 базисных пунктов. "Он мог бы снизить ставку на 75 базисных пунктов, особенно учитывая, что обменный курс близок к 930 песо, но, учитывая, что следующее заседание состоится в апреле и что сокращающий эффект ставки запаздывает, снижение на 100 базисных пунктов кажется более уместным". Кроме того, Казначейство объявило о программе продажи долларов в течение следующих трех месяцев, что должно поддержать песо", - говорит он. По мнению Кегевича, ожидается, что инфляция сблизится с целевым уровнем в последнем квартале этого года, что значительно позже прогноза центрального банка. В целом, экономические показатели будут и дальше отмечать чилийские события. В этот четверг будет опубликован ежемесячный индекс экономической активности (Imacec) за декабрь, с помощью которого можно будет прояснить годовые показатели чилийской экономики. Ожидается, что он может показать нулевой рост или небольшое сокращение.