Рост и занятость: реализм и смирение

Одним из главных предвыборных обещаний президента Каста было восстановление экономического роста, для чего он объявил о ряде планов и стратегий, зачастую основанных на упрощённых диагнозах сложных проблем. Однако упорная реальность показывает, что управление страной требует чего-то большего, чем просто волеизъявление. Июньский Отчёт о денежно-кредитной политике (IpoM) Центрального банка подтверждает это цифрами, не допускающими оптимистичных интерпретаций. Центральный банк снизил свой прогноз роста на 2026 год с диапазона 1,5–2,5 %, который он давал в марте, до всего лишь 1–1,75 %, тем самым лишив чилийскую экономику любой возможности достичь в этом году символического порога в 2 %, что вновь означает рост даже ниже потенциального уровня. Как пояснил сам Центральный банк, пересмотр в значительной степени обусловлен неожиданно низкими показателями экономической активности в первом квартале, причем вниз тянут результаты в таких секторах, как добыча меди, сельское хозяйство и рыболовство. Инфляция, далеко не снижаясь с запасом, была скорректирована в сторону повышения: с 4% до 4,2% по прогнозу на декабрь. Таким образом, это не картина экономики, которая плавно замедляется на пути к конвергенции, а экономики, которая растет незначительно и в то же время приводит к удорожанию жизни, причем замедление частного потребления является симптомом, а не решением. Если нет роста, нет занятости. Если нет занятости, нет расходов. А если нет расходов, то круг замыкается: замедление роста потребления — с 2,2 % до 1,8 % согласно прогнозу самого института, публикующего данные, — не является причиной снижения инфляции, а лишь следствием падения реальных доходов и ухудшения ожиданий. Путать эти два явления — первая ошибка в интерпретации, которую следует избегать. Виноват ли в этом Каст? Честный ответ — нет. Возлагать на нынешнее правительство ответственность за стагнацию, которая началась задолго до его прихода к власти, было бы столь же упрощенным подходом, как и возвращение к предвыборным обещаниям. Общая факторная производительность — та переменная, которая измеряет, какая доля роста обусловлена более эффективным использованием имеющихся ресурсов, а не просто накоплением большего капитала или увеличением объема труда, — в Чили практически два десятилетия находится в состоянии стагнации. Технические отчеты сходятся во мнении: с середины 2000-х годов общая факторная производительность (ОФП) перестала систематически способствовать росту, а в последние годы ее вклад колебался от незначительного до отрицательного. Двигатель, который в 1990-е годы объяснял значительную часть «чилийского чуда» — когда производительность вносила до 3 процентных пунктов в ВВП, растущий более чем на 7% — давно заглох, и ни одно правительство с тех пор не смогло его запустить заново. Здесь следует отметить один существенный момент, пусть и неудобный для некоторых приверженцев прогрессивной ортодоксии: этот перелом совпадает со структурными реформами второго правительства Мишель Бачелет, в частности с налоговой реформой 2014 года. Речь идет не о ностальгии, а о признании того, что любая реформа имеет свою цену, и что именно эта реформа, разработанная для финансирования расширения социальных расходов за счет более сложной системы, ложащейся большим бременем на инвестиции, изменила стимулы к инвестированию и предпринимательству таким образом, что мы до сих пор расплачиваемся за ее последствия. Кривая Лаффера — это не абстрактная теория из учебника: существует точка, в которой увеличение предельного налогового поступления достигается за счет сокращения будущей налоговой базы, и Чили балансировала на грани этого предела, хотя общественная дискуссия тогда не отнеслась к этому вопросу с должной серьезностью. При этом полностью оправдывать нынешнюю администрацию также было бы нечестно. Проблема Каста заключается не в том, что он унаследовал стагнирующую экономику — это случилось бы с любым, кто сегодня стоял бы у руля власти, — а в том, что во время предвыборной кампании он продал иллюзию, будто стагнацию можно преодолеть с помощью быстрых диагнозов и сигналов, вселяющих доверие у бизнеса. Мегареформа, обсуждаемая в Сенате, с созданием Независимого фискального совета, который уже предупредил об оптимистических допущениях в своих прогнозах фискальной конвергенции, рискует повторить ту же ошибку: обещать структурное решение с помощью инструментов, которые в лучшем случае устраняют конъюнктурные симптомы. Рациональные ожидания экономических агентов не формируются ни объявлениями о снижении цен на бензин, ни грандиозными планами «кадровой перестановки», призванной укрепить позиции в Сенате. Они формируются благодаря регуляторной определенности, росту производительности и государству, которому не нужно каждые четыре года обещать новое чудо, чтобы справиться с разочарованием, вызванным предыдущим. По прогнозам Центрального банка, только в 2027 году рост может приблизиться к диапазону 2–3 %, чему будут способствовать инвестиции, которые сегодня скорее являются ожиданием, чем реальностью. До тех пор чилийская экономика будет по-прежнему с трудом добиваться незначительного роста в условиях, которые уже не прощают простодушия.