Фискальное давление заставляет Банк Республики оставить процентную ставку без изменений на уровне 9,25%.

Банк Республики, отвечающий за денежно-кредитную политику в Колумбии, принял решение оставить официальную учетную ставку без изменений на уровне 9,25%. Это решение, принятое в пятницу утром четырьмя из семи членов совета директоров, было принято на фоне двух неблагоприятных факторов. Первым из них стала презентация пару недель назад десятилетних фискальных прогнозов Министерства финансов. Второй, более свежий, - два объявления рейтинговых агентств Moody's и Standard Poor's, соответственно, о снижении рейтинга суверенного долга страны: за пару часов в четверг вечером страна опустилась на ступеньку ниже в плане надежности в глазах рынков, оценивающих ее финансовое здоровье. В случае с вердиктом Standard Poor's ситуация более щекотливая. Агентство понизило рейтинг страны по обоим направлениям оценки: и по кредитному рейтингу, и по линии платежеспособности по внешнему долгу. И если по последнему показателю Колумбия опустилась с BB+ до BB, то по первому она вернулась к «негативному» прогнозу относительно шансов на выполнение долгосрочных платежей. Moody's понизило ее рейтинг с Baa2 до Baa3. Однако в этом случае американская компания сохранила прогноз, или кредитную тенденцию, на уровне «стабильный», что было воспринято как одобрение институциональной структуры Колумбии. Базовая инфляция без учета продуктов питания и регулируемых товаров снизилась с 4,9 процента до 4,8 процента. Жесткость в таких важных корзинах, как продукты питания и услуги, и некоторое оживление в корзине товаров объясняют принятую сегодня меру". Министр финансов Жерман Авила, в свою очередь, добавил другие элементы в дебаты, в которых приоритеты исполнительной власти находятся на другом берегу. «Правительство не разделяет это решение» или «считает, что решение неправильное», - повторил глава портфеля, занимающий одно из семи мест в совете. Он сообщил, что его голос и голос еще одного со-лидера был отдан за сокращение на 50 пунктов. Кроме того, в соответствии с позицией администрации, которая на протяжении нескольких месяцев выступала за политику экспансии, он выразил сожаление, что голосование противоречит «усилиям по стимулированию экономического роста». Это противоречие между двумя экономическими видениями стало отличительной чертой обсуждений в совете центрального банка относительно руководства по снижению процентных ставок. Процесс идет медленно. Стоит напомнить, что, зависнув на уровне 1,75% во время пандемии, эмитент постепенно корректировал ставки, пока они не достигли своего потолка в 13,25% в июне 2023 года, чтобы сдержать скачок цен, который подтолкнул индекс потребительских цен к отметке более 13%. С тех пор терапия, выбранная для охлаждения экономики и приведения инфляции к целевому уровню 3%, сопровождалась многочисленными тенями, как местными, так и международными, чтобы достичь успешного завершения. Неудивительно, что управляющий Виллар укрепился в мысли, что решение оставить ставку без изменений является наиболее благоприятным после оценки решения правительства о замораживании применения фискального правила на три года. Эта мера была поставлена под сомнение многими аналитиками и аналитическими центрами, которые предупреждали о проблемах с денежными потоками. По прогнозам таких финансовых учреждений, как Banco de Bogotá и Corficolombiana, дефицит государственного бюджета может составить на конец года от 7,4 до 7,8 %, что на два процентных пункта выше, чем предусмотрено правилом, действие которого Министерство финансов временно приостановило. В этой связи министр Авила подчеркнул, что правительство выплатило 80 миллиардов песо по долгам, унаследованным от фискальной бреши, оставленной администрацией президента Ивана Дуке в субсидировании топлива: "Вопрос, который иногда не задается и не освещается в этих рассуждениях в СМИ, заключается в том, не объясняет ли наличие требований такого масштаба существование проблемы, подобной той, которую мы испытываем сегодня. И это то, над чем нам нужно задуматься, когда нас спрашивают о здоровье экономики". В любом случае, ставки банков в преддверии заседания были в основном в пользу отсрочки снижения ставки, что и произошло. Среди немногих, кто высказался за снижение ставки на 25 базисных пунктов, был ScotiaBank Colpatria: "С момента последнего заседания Банка материализовалось несколько сценариев риска, таких как глобальная волатильность или конфликт на Ближнем Востоке. На внутреннем уровне стали известны бюджетные рамки, которые, хотя и привели к увеличению дефицита, были более реалистичными с учетом возможностей Колумбии. И даже несмотря на это, мы не наблюдали резкого снижения обменного курса, которое могло бы привести к инфляционным рискам", - резюмирует главный экономист Жаклин Пираджан. Это достаточный повод для того, чтобы организация положила свои фишки в коробку умеренного снижения ставки". Пираян утверждает, что наблюдатели рынка уже «заложили фискальные риски в свои ожидания». Именно поэтому он предвидел возможность оставить ставку на уровне 9%, что фактически являлось промежуточной позицией одного из содиректоров Банка. Управляющий Вильяр, однако, развеял сомнения и объяснил, что осторожный подход является «отражением общей оценки обстоятельств», в которых достижение целевого диапазона годовой инфляции в 3 % все еще кажется далеким: «То, чего мы думали достичь в этом году ., будет трудно, и это то, что больше не входит ни в прогнозы технической команды Банка сегодня, ни в ожидания аналитиков».