Банк Республики продолжает придерживаться осторожной политики и сохраняет процентные ставки на уровне 9,25%.

Колумбия застряла на пути к контролю над инфляцией. Это стало достаточной причиной для того, чтобы совет Банка Республики во вторник днем принял решение сохранить процентные ставки на уровне 9,25%, который поддерживается с конца апреля. Хотя рынок надеется на снижение ставок на одном из трех оставшихся заседаний в этом году, слова управляющего эмитента Леонардо Виллара позволяют предположить, что осторожность будет по-прежнему преобладать. По крайней мере, до тех пор, пока не будет преодолен застой в борьбе с ростом стоимости жизни, которая за последние 12 месяцев застыла на уровне около 5%. Большинство из 4 из 7 содиректоров проголосовали за паузу, о которой заранее объявили финансовые аналитики. Двое других выступили за снижение на 50 пунктов, а один предложил более постепенное снижение на 25 пунктов. Независимое большинство в правлении Банка Республики вновь продемонстрировало, что сохраняет свою автономию перед лицом постоянного давления со стороны правительства. Достаточно проанализировать слова министра финансов Германа Авилы, который имеет право голоса в совете, чтобы оценить недовольство властей за десять месяцев до окончания четырехлетнего президентского срока Петро: «Практически в течение всего года было произведено небольшое снижение на 25 базисных пунктов, что свидетельствует о консервативной позиции и поведении большинства членов совета директоров. И, прежде всего, это не соответствует целям экономики страны в плане стимулирования роста», — заявил он во время пресс-конференции, на которой Вильяр объявил о принятом решении. Авила подчеркнул, что в августе безработица снизилась до 8,6 % в годовом исчислении, что является историческим и свежим показателем, представленным DANE всего за несколько часов до этого. Он также заявил, что, несмотря на «незначительный» рост инфляции в августе, вес продолжает укрепляться по отношению к доллару. По его мнению, общее поведение ВВП, который во втором квартале составил 2,5%, является стабильным. И поэтому оно должно сопровождаться экспансионистской денежно-кредитной политикой. Менеджер Вильяр, со своей стороны, обрисовал парадоксы восстанавливающейся экономики. С одной стороны, он отдал предпочтение прогнозам аналитиков, которые прогнозируют рост инфляции к концу этого года (5%) и следующего (4%). И с этим — неопределенную картину, к которой он добавил характерную черту нашего времени: международную неопределенность с «последствиями торговой политики США и геополитическими напряженностями на региональном и глобальном уровнях». По всем этим причинам, в своем привычном лаконичном стиле, он заключил: «Решение, принятое большинством членов правления, сохраняет осторожную позицию в отношении денежно-кредитной политики, которая учитывает выявленные риски для достижения целевого уровня инфляции». Затем вновь были затронуты вопросы, связанные с фискальными препятствиями. В то время как Международный валютный фонд опубликовал в понедельник результаты своего ежегодного обзора по Колумбии, во вторник руководители Банка и Министерства финансов сообщили, что Колумбия отменяет двухлетнюю гибкую кредитную линию, взятую у многостороннего органа. И Вильяр, и Авила заверили, что это решение не ставит под угрозу финансы страны. Фактически, глава эмиссионного банка напомнил, что МВФ уже с 26 апреля приостановил доступ к ресурсам, которые составляли около 8,1 млрд долларов. Министр Авила подчеркнул, что речь шла о кредитной линии, предназначенной для особых обстоятельств, таких как пандемия, и что текущие условия не оправдывают ее сохранения. Как и не оправдывают дальнейшую выплату процентов. Среди прочего, потому что международные резервы страны, которые составляют более 65 миллиардов долларов, являются достаточным запасом для обеспечения макроэкономической стабильности перед лицом внешних потрясений. В любом случае, вопросы журналистов, присутствовавших на пресс-конференции, продемонстрировали обеспокоенность ухудшением состояния счетов казначейства. Растущий государственный долг стал угрозой для макроэкономического здоровья и кредитоспособности страны на рынках, которые внимательно следят за показателями риска. Этот аргумент также постоянно фигурировал в дискуссиях о денежно-кредитной политике. И хотя министр Вильяр обычно не углубляется в эту тему, он всегда дает некоторые намеки на налоговую архитектуру страны. С другой стороны, влияние ежегодного повышения минимальной заработной платы стало предметом обсуждения на сегодняшнем заседании. Министр Авила защищал его: «Общая политика президента Петро и правительства заключается в стимулировании роста минимальной заработной платы в реальном выражении выше уровня инфляции. Эта перспектива будет сохраняться». Глава министерства не уточнил, будет ли исходным предложением на 2026 год двузначное повышение, как уже сообщил президент, предположив 11%. В прошлом году повышение составило 9,5%, и ряд экономистов поддержали тезис о том, что принятое декретом решение будет оказывать на инфляцию большее давление, чем желательно. Руководитель отдела исследований Grupo Bolívar Андрес Лангебаек является одним из экспертов, которые предупреждают о тревожных сигналах в связи с предстоящими переговорами между профсоюзами, профессиональными объединениями и правительством. По словам Лангебаека, «одним из факторов, объясняющих, почему инфляция не снизилась в 2025 году, является значительный рост минимальной заработной платы. В отличие от мнения правительства, мы считаем, что это повышение действительно оказало существенное влияние на инфляцию, что особенно очевидно в первые месяцы года: январе, феврале и марте». С сегодняшним голосованием Банк Республики снизил официальную процентную ставку в этом году всего на 25 базисных пунктов. Это явно отражает ограничительную позицию и опасения большинства центральных банков по поводу будущего. Также важно помнить, что в прошлом году, когда карта рисков была более благоприятной, совет сократил ставку на 350 базисных пунктов. Только так, возможно, можно понять заголовок, выбранный главным экономистом BBVA Алехандро Рейесом для своего анализа текущей ситуации, опубликованного во вторник: BanRep: сознание ответственности.