Победа Де ла Эсприелла вызвала бурную реакцию на колумбийских финансовых рынках

Рынки с восторгом восприняли неожиданный результат: кандидат от крайне правых сил Абелардо де ла Эсприелья стал победителем первого тура президентских выборов в Колумбии. В понедельник курс песо, акции, долговые обязательства и страновой риск демонстрировали положительную динамику. Индекс Colcap закрылся с ростом на 3,6%, а в первые часы дня был фондовым индексом с наибольшим ростом в мире (превысив 6%). Колумбийский песо стал валютой с лучшей динамикой в мире: доллар упал на 3,6% — это его самое сильное падение с 2022 года, по данным Bloomberg — и закрылся ниже психологической отметки в 3 600 песо. Цены на государственные облигации также выросли, что привело к снижению их доходности, в то время как восприятие странового риска уменьшилось. Однако на фоне всеобщего восторга от победы некоторые эксперты напоминают, что лучше пристегнуть ремни: «Наступают три недели высокой волатильности», — говорит EL PAÍS Грегорио Гандини, основатель Gandini Análisis. Эксперт объясняет часть этого подъема: «Рынки обычно более благосклонно относятся к правым правительствам, чем к левым». Дело в том, что адвокат Де ла Эсприелья, которого ни один опрос не прогнозировал в качестве победителя, набрал 43,7% голосов в первом туре президентских выборов, обойдя левого Ивана Сепеду, который набрал 40,9% и считался фаворитом по данным большинства опросов. Рынки, которые подошли к воскресенью в состоянии крайней нервозности — в пятницу песо показал худшую динамику среди валют развивающихся стран, — резко снизили премии за риск, накапливавшиеся в последние месяцы. Наиболее красноречивым признаком стало падение на 35 базисных пунктов в течение дня показателя риска дефолта по пятилетним облигациям, известного как CDS. «Это самый явный сигнал снижения восприятия риска, и он уже приближается к уровням Бразилии», — объясняет Гандини. Этот индикатор напрямую измеряет то, что инвесторы думают о способности правительства погасить свой долг. «Рынок ценит ориентацию на кандидата с четкой позицией в отношении государственных расходов. В то время как Де ла Эсприелла открыто выступает за сокращение расходов, Сепеда практически не упоминает об оптимизации или экономии, и это создает ощущение более высокого риска задолженности при его возможном приходе к власти», — добавляет он. Доходность 5-летних облигаций в песо (так называемых TES) упала почти на 6%, что означает наличие спроса на колумбийский долг. Самое интересное — это то, что будет дальше. Американский банк Citi показывает, что в 17 из 18 сценариев, которые он смоделировал для второго тура, побеждает этот вызывающий споры адвокат с карибским акцентом, хотя и родившийся в Боготе. Но политический риск сохраняется, и результаты сегодняшнего дня стали скорее декларацией намерений. Патрисия Муньос Йи, преподавательница кафедры политологии Университета Хавериана, предупреждает, что рынки не должны исходить из того, что голоса сенатора-урибистки Паломы Валенсии в полном объеме перейдут к Де ла Эсприелле. «Избиратели не переходят по идеальной математической формуле к другому кандидату, прошедшему во второй тур», — объясняет она. Она напоминает, что значительная часть электората Валенсии голосовала за ее кандидата в вице-президенты, Хуана Даниэля Овьедо, представителя центристского лагеря, который вряд ли перейдет на сторону радикальной правой. Овьедо объявил, что в среду озвучит свою позицию по поводу результатов выборов, тем самым отмежевавшись от почти немедленного заявления Валенсии, признавшей свое поражение. Рынок с осторожностью наблюдает за двумя параллельными явлениями: неожиданным успехом Де ла Эсприеллы, а также тем фактом, что Сепеда набрал наибольшее количество голосов среди представителей колумбийских левых сил за всю историю. Исход выборов еще не определен, а шумиха в институциональных кругах — президент Петро сначала не признал результаты предварительного подсчета голосов — привнесет дополнительную дозу нестабильности. Международные инвестиционные банки разделяют эту осторожность. В отчете, опубликованном в понедельник, аналитики Bradesco BBI, инвестиционного подразделения одного из крупнейших банков Бразилии, сдерживают энтузиазм. Их аргумент заключается в том, что большая часть хороших новостей уже была учтена в ценах. Колумбийские акции уже несколько месяцев восстанавливаются после удара, который они получили, когда Петро пришел к власти в 2022 году, и теперь они уже не стоят дешево, утверждают они. «Это движение скорее похоже на ралли облегчения, чем на смену режима», — предупреждают аналитики бразильской компании. Впереди еще второй тур, и арифметика сложнее, чем можно предположить, глядя на сегодняшнее ликование. Goldman Sachs отмечает, что Де ла Эсприелла сохранит 83% голосов, отданных в 2022 году за Родольфо Эрнандеса, в то время как Сепеда получит 75% голосов тех, кто тогда голосовал за Петро. Тот же банк отмечает, что опросы одобрения дают определенные подсказки по этому поводу: Сепеда выходит во второй тур с 18-процентным перевесом тех колумбийцев, кто его не одобряет, над теми, кто его одобряет; Де ла Эсприелла находится практически вничью. Со своей стороны, Муньос Йи из Хаверианского университета оспаривает интерпретацию инвесторов и подчеркивает, что результат Сепеды в первом туре был «скорее нижней, чем верхней границей». Он напоминает, что есть департаменты, в которых явка оказалась ниже среднего по стране показателя в 57,88% от зарегистрированных избирателей, что оставляет возможность мобилизовать «избирателей из секторов, выигравших от социальной политики правительства, городских неопределившихся и социальных организаций, которые не проявили активность в воскресенье». Ралли в этот понедельник — это цена, которую рынок установил за политические перемены в Колумбии, и счет будет выставлен 21 июня.