Петро вступает в конфликт с технократами и разрывает отношения с большинством членов Банка Республики

В то время как правление Банка Республики дорабатывает последние детали для заседания в следующий вторник, почти все участники рынка считают, что голосование приведет к сохранению официальной процентной ставки на текущем уровне 9,25%. Но, как всегда, в воздухе витает напряжение, особенно из-за противостояния двух противоположных позиций: в последние три года дебаты были отмечены политическим давлением со стороны левого правительства, которое имеет представительство и право голоса в этом органе через министра финансов Германа Авилу. Однако на этот раз небольшой скачок инфляции в августе сокращает пространство для маневра правящей партии в ее борьбе с более ортодоксальным крылом центрального банка. Колумбия в определенной степени переживает ситуацию, схожую с ситуацией в США, где независимость Федеральной резервной системы переживает своего рода закат под натиском президента Дональда Трампа. В обоих случаях политические ветры изменились, и это вызвало легкое недоверие к работе десятков технократов, ответственных за принятие решений в своих центральных банках. Хотя Петро и проявляет больше уважения к правлению и его руководителю Леонардо Вильяру, он также использует свой аккаунт в Twitter, чтобы высказывать свое недовольство их осторожной позицией в процессе снижения ставок. Эта тема тесно связана с жестким контролем, который Колумбия, как и остальной мир, осуществляет над ценами с момента начала пандемии. Экономический спад 2020 и 2021 годов вызвал инфляционную «американскую горку», которая достигла пика в 2022 и 2023 годах. В то время колумбийские семьи, накопившие сбережения во время карантина, начали безудержно тратить деньги. Выход из неожиданного периода «спячки» был достаточным поводом для этого. Этот взрыв расходов привел к историческому максимуму инфляции в 13,22%, самому высокому уровню за 23 года. Поскольку с момента принятия Конституции 1991 года за денежно-кредитную политику отвечает независимый от исполнительной власти Банк Республики, он вмешался и повысил официальную ставку, по которой он предоставляет ликвидность финансовой системе: процентные ставки выросли с 1,75% в январе 2022 года до максимума в 13,25% в декабре 2023 года. Экономический спад был очевиден. Классический метод денежно-кредитной политики по охлаждению рынка и контролю инфляции — даже с целью восстановления диапазона около 3% — сопровождался уже известными рисками. Именно в этот момент эмитент начал затяжной процесс постепенного снижения ставок, которые в настоящее время достигли 9,25%. Вместе с этим усилились разногласия между большинством из семи членов совета и правительством, которое стремилось ускорить темпы роста экономики, которая в 2023 году выросла всего на 0,6%. Это не первый случай, когда президент не согласен с политикой центрального банка. Однако, как отмечает бывший директор Каролина Сото, это первый случай, когда он делает это так агрессивно и неоднократно. Иногда даже путано. Эрнандо Сулета, декан факультета экономики Университета Лос-Андес, соглашается: «Новым является то, что правительство хвастается снижением инфляции, но при этом критикует уровень процентной ставки». Это противоречие нашло отражение в многочисленных пресс-конференциях, публикациях в социальных сетях и выступлениях президента. «Петро и Трамп, хотя и находятся на противоположных полюсах политического спектра, сходятся в использовании нарративов, не имеющих технического обоснования или с некоторым пренебрежением к фактам», — отмечает Сото. Тем не менее, решения, принимаемые на заседаниях, не избегают влияния политических предубеждений. Источники, близкие к обсуждению, утверждают, что в прошлом году, например, были голосования, в которых технические специалисты банка продемонстрировали признаки ускорения сокращений. Однако бывшие содиректора Роберто Штайнер и Хайме Харамильо Вальехо проявили неуступчивость. Их возражения затормозили процесс, который, по словам одного из свидетелей, в некоторых случаях был обусловлен скорее идеологическими опасениями, чем объективными критериями. Структура центрального банка Колумбии разработана таким образом, чтобы быть устойчивой к политическому давлению. Ее автономия отражается в ограничении на произвольную замену только двух из пяти полноправных членов совета в середине каждого четырехлетнего президентского срока. Это является защитой от возможности одновременной замены большинства членов совета одной администрацией. Кроме того, генеральный директор, который также имеет право голоса в совете, занимает стабильную должность: он избирается тем же органом каждые четыре года с возможностью переизбрания на срок до 12 лет. «Все это делает временные горизонты Банка Республики отличными от временных горизонтов правительства, срок полномочий которого составляет всего 4 года», — добавляет Зулета. В феврале этого года Густаво Петро назначил Лауру Моиса и Сесара Хиральдо вместо упомянутых выше Штайнера и Харамильо. С тех пор многие задаются вопросом, сможет ли присутствие двух экономистов, разделяющих точку зрения правящей партии, склонить чашу весов в пользу более радикального снижения процентных ставок. Но в условиях, когда экономическая нестабильность все еще остается актуальной, большинство голосов склонилось к осторожности, и за девять месяцев ставки снизились всего на 25 базисных пунктов. Сегодня аналитики задаются вопросом, является ли августовский скачок инфляции, который поднял показатель на несколько сотых процента выше 5%, просто временным явлением. Одним из повторяющихся аргументов, выдвигаемых управляющим банком Леонардо Вилларом, является финансовая нестабильность. По прогнозам правительства, дефицит к концу года составит 7,1%, что вызывает беспокойство на рынках. Центральные банкиры понимают, что ситуация слишком нестабильна, чтобы рисковать резкими изменениями. Поэтому они обсуждают преимущества сохранения ставок: если эмитент снизит их слишком быстро, капитал, стремящийся к прибыли, уйдет. Сегодня коммерческие банки, по сути, являются одними из крупнейших покупателей краткосрочных государственных ценных бумаг, доходность которых составляет 9% или 9,5%. Но в то время как доходность кредитов выгодна для некоторых, подавляющее большинство колумбийцев теряет покупательную способность и финансовую возможность брать кредиты. Обратной стороной повышения ставок, в краткосрочной перспективе, является замедление экономики. В техническом жаргоне для обозначения его разрушительных последствий в виде роста безработицы и снижения темпов роста используется термин «коэффициент жертв»: «Существует определенный консенсус в том, что это дорого», — оценивает Зулета. Поэтому он напоминает, что в 80-е годы страна жила с средней инфляцией 22% или 25%. И это был сложный период, полный неблагоприятных условий, который никто не хочет переживать снова.