Банк Республики подает новый сигнал о благоразумии и сохраняет цену денег на уровне 9,25%.

В четверг днем Банк Республики подал новый сигнал об осторожности в отношении колумбийской экономики, сохранив официальную цену денег на прежнем уровне. Таким образом, учетная ставка остается на уровне 9,25 % после голосования четырьмя голосами против трех. В пользу этой меры говорит, в частности, замедление темпов снижения базовой инфляции в июне. Этот показатель, исключающий вес продуктов питания и товаров с регулируемыми ценами, таких как энергоносители, в прошлом месяце остановился на отметке 4,8 %. Это решение застало врасплох ставки большинства аналитиков финансовых рынков, которые видели возможность снижения ставки до 9 %, а также министра финансов Жермана Авилы, который в очередной раз выразил свои сомнения: по его мнению, последние макроэкономические данные страны позволили бы более глубокое снижение ставки - до 50 базисных пунктов. Один из членов совета директоров проголосовал за понижение ставки на 0,25 базисного пункта. Двое других проголосовали за понижение на 0,50. «Решение, принятое советом директоров, сохраняет осторожную позицию денежно-кредитной политики, которая признает выявленные риски для конвергенции инфляции», - заявил глава банка Леонардо Виллар. "Экономика демонстрирует очень хорошие показатели. И ожидаемый рост на 2025 год составляет 2,7%. Она растет быстрее, чем ожидалось, но это также то, что заставляет нас думать об осторожности в отношении дополнительных импульсов", - добавил глава высшего монетарного органа. Чувствительность колумбийской экономики, отмеченная рядом показателей с противоречивыми сигналами, по-прежнему вызывает опасения. Это было продемонстрировано правлением в каждом решении с декабря 2023 года, когда оно начало процесс снижения ставки с потолка, достигнутого на уровне 13,25%. Вопрос, который не прошел даром, как это принято в исполнительной власти: "Национальное правительство хотело бы выразить свое несогласие и дискомфорт в связи с решением, принятым четырьмя членами Совета директоров Банка Республики, в смысле сохранения процентной ставки на уровне 9,25%. Правительство предложило снизить ставку, чтобы учесть динамику экономики, и это подтверждается тем фактом, что мы добились значительного снижения инфляции", - пожаловался министр Авила, который имеет место и голос в руководящем органе банка. Перед лицом такой позиции центральным банкирам приходится решать все споры с помощью щипцов. "На данном этапе мы сочли первоочередной задачей послать четкий сигнал о поддержке роста в производственном секторе, за который ратует правительство. Этого можно было бы достичь путем снижения процентной ставки, что стимулировало бы оживление производственного сектора", - пояснил Авила. Теперь стране предстоит провести вторую половину года в режиме ожидания после решения, которое подтверждает предположение о долгом и обременительном процессе. Достаточно просмотреть архивы газет, чтобы увидеть, что с прошлого года подавляющее большинство интервенций предпочли сохранить ставки или снизить их на 0,25. Все происходило по каплям. В течение 2024 года процентные ставки лишь дважды корректировались на 50 базисных пунктов. Параллельно с этими сокращениями Колумбии удалось снизить уровень инфляции до 4,82%. Конечная цель центрального банка - 3%. Пока что аналитики не ожидают, что этот показатель будет достигнут к 2025 году. Оглядываясь назад, можно сказать, что монетарная дисциплина принесла положительные результаты. Однако у этой истории есть две стороны, поскольку она также повлияла на покупательную способность колумбийцев и ограничила их доступ к различным кредитным продуктам. По этой причине левое правительство выступает за принятие более жестких мер. Это его рабочая лошадка для стимулирования экономики, которая пока достигла своего потенциального роста в 3 процента. Президент Петро утверждает, что снижение инфляции связано не только с политикой процентных ставок, но и с другими мерами, принятыми правительством для борьбы, например, с ценами на продукты питания. Он также критиковал, что осторожная монетарная политика выгодна только банкам, которые получили приток капитала благодаря хорошей доходности от инвестиций в фиксированный доход в Колумбии. Министр финансов настаивал на своем после принятия решения об отказе от классических экономических подходов в Колумбии. Он утверждал, что повышение минимальной заработной платы не повлияло на инфляцию или уровень безработицы, который в июне вновь снизился до 8,6 процента. "На этом заседании я сказал некоторым членам совета директоров, что иногда, говоря разговорным языком, человек является большим папистом, чем Папа Римский. То есть, в то время как рынок и ожидания экономических агентов указывают на необходимость сокращения, некоторые члены совета директоров упорно продолжают придерживаться консервативного и сократительного подхода", - пояснил он. Предыдущие прогнозы Bancolombia, как и большинства финансовых учреждений, предполагали снижение ставки на 25 пунктов. Лаура Клавихо, директор по исследованиям этой организации, объясняет, что, хотя в последние недели наблюдалось ухудшение премии за страновой риск, обусловленное фискальным бременем и корректировкой некоторых прогнозов в сторону понижения, все это не отразилось на снижении курса колумбийского песо. Напротив, на протяжении большей части июля обменный курс к доллару демонстрировал устойчивое поведение в диапазоне 4 000 песо за доллар. Этот фактор должен помочь ограничить дальнейшее инфляционное давление. В любом случае, остается еще ряд вопросов, которые необходимо прояснить. По прогнозам Banco de la República, уровень инфляции в этом году составит 4,7 или 4,8 %. Возможно, наибольшее опасение вызывает фискальная неопределенность. Это ограничение, которое менеджер Вильяр упомянул в числе факторов, повлиявших на обсуждение совета директоров. Но, следуя своему осторожному подходу, он предпочел не вдаваться в подробности. А на вопрос о политических рычагах в работе Банка он ответил: "При всем уважении к Президенту Республики важно помнить, что Совет директоров Банка Республики принимает решения на основе информационных и технических критериев, всегда в интересах благосостояния нации и в соответствии с Конституцией. Он не руководствуется ни политическими критериями, ни тем более краткосрочными интересами.