Долговая нагрузка и остаточный рост оказывают давление на колумбийскую экономику
Колумбия 2024-02-06 01:36:12 Телеграм-канал "Новости Колумбии"
Колумбия представляет собой сложную макроэкономическую картину. Высокие официальные прогнозы на 2024 год с бюджетным дефицитом в 5,3% и внешним долгом в 57% от валового внутреннего продукта держат тех, кто отвечает за казначейство, в напряжении. Предстоящий путь выглядит скалистым. После пандемии страна тянет с выплатой долгов, и, кроме того, сбор налогов несколько ниже целевого показателя, установленного на 2023 год Национальным налоговым и таможенным управлением (DIAN). В довершение всего, ежегодные темпы роста, которые называют остаточными, составляют в среднем около 1,5 процента. Процесс восстановления после экономического шторма, унаследованного от кризиса здравоохранения, еще не закончен, и побочный ущерб все еще заметен. В прошлом году DIAN собрал рекордные 278,9 миллиарда песо. Но роста на 13% по сравнению с прошлым годом оказалось недостаточно, чтобы достичь запланированного показателя в 290,1 млрд песо. Оппозиция и аналитики быстро подняли брови и задали вопросы об ограничениях правительства в соблюдении фискального правила - механизма поддержания дисциплины и баланса между расходами, долгами и платежеспособностью казначейства. Маурисио Салазар, доктор экономики и преподаватель Университета Хаверианы, подчеркивает, что, хотя прошлогодние сборы были историческими, цифры необходимо разложить на части, чтобы понять, почему они недостаточны: "У прошлогоднего портфеля было два источника. Один - по декларациям о доходах физических и юридических лиц. Они уже были согласованы с конца 2022 года. Та часть, которая имела отклонения, была связана в основном с НДС. Этот сегмент, в связи с замедлением экономической активности, был меньше". Счета в любом случае не сходятся. На пресс-конференции в четверг, посвященной представлению финансового плана на 2024 год, глава казначейства Рикардо Бонилья заверил, что в этом году налоговые поступления ожидаются на уровне 315 миллиардов песо. Однако он предупредил, что если экономика продолжит стагнировать, а сбор налогов будет расти параллельно с темпами инфляции, то дефицит составит 15 триллионов песо. Эта цифра эквивалентна деньгам, которые, как ожидается, будут собраны в результате арбитражных решений и которые, как уже предупредил Комитет по фискальным правилам, не могут быть добавлены к счетам, поскольку они являются "неструктурными" ресурсами. А именно, что они не будут действительны в работе по соблюдению фискального баланса. "Правительство наконец-то начинает откровенничать", - говорит Оливер Пардо, директор Фискальной обсерватории Хаверианы: "Оно ожидает уже не 15 миллиардов от арбитража и судебных разбирательств, а 10 миллиардов, которые еще не должны быть учтены. Если их убрать, то фискальное правило начнет нарушаться со всеми дополнительными возможностями, которые дают экономический цикл, нефтяной цикл и разовые сделки". Марк Хофштеттер, профессор экономики в Университете Анд, не сомневается, что 2024 год будет "чрезвычайно сложным в финансовом плане": "Прогнозируемый дефицит, при некоторых весьма оптимистичных предположениях, в размере 5% ВВП, что на полтора пункта выше, чем в прошлом году, вызывает серьезную тревогу". Пардо добавляет: "Учитывая обстоятельства, правительству необходимо рассмотреть вопрос о сокращении расходов, чтобы обеспечить устойчивость государственных финансов и не допустить, чтобы международные рынки сурово наказывали за долги". На данный момент у колумбийского государства нет готового рецепта для поддержания уровня расходов. Налоговых поступлений недостаточно, а высокие процентные ставки лишь омрачают горизонт. Например, к 2024 году, согласно представленному финансовому плану, 25% налоговых поступлений будет уходить на выплату процентов по долгу: "Если мы как общество не обсудим, не слишком ли высок этот уровень долга, а я считаю, что это так, мы будем из года в год жаловаться на высокий уровень процентов, которые нам приходится выплачивать в процентном отношении к государственным доходам", - говорит Хофштеттер. Другой основной проблемой, вызывающей особое беспокойство рейтинговых агентств, являются низкие прогнозы роста. В 2021 и 2022 годах страна была обременена значительным долгом, но рынки и кредиторы вздохнули с облегчением: ежегодный рост ВВП составлял 10,6% и 7,5% соответственно. Министр Бонилья заверил, что по оценкам на этот год рост составит 1,5 %. Прогноз, который пару недель назад привел к решению американского агентства SP понизить кредитный прогноз страны со "стабильного до негативного". Полтора процентных пункта роста недостаточно для оживления инвестиций и повышения уровня занятости, соглашаются эксперты. По мнению экономиста Оливера Пардо, следует уточнить, что фискальное правило - это не инструкция, устанавливающая процент от ВВП в качестве контрольного показателя, а скорее технический инструмент, определяющий факторы и способы корректировки ограничений в зависимости от ситуации: "Он указывает на то, что при определенных экономических обстоятельствах или некоторых бухгалтерских вопросах отдельных операций правило корректируется. Сегодня, например, фискальное правило позволяет немного увеличить первичный дефицит, разницу между процентными доходами и расходами". Формально, продолжает Пардо, Колумбия соблюдает это правило. И все же увеличение прогноза общего дефицита на 2024 год - это явный сигнал тревоги для инвесторов. Ситуация, добавляет эксперт, не является неустойчивой, но несет в себе риски для будущего: "Мы более уязвимы к приходу другого типа серьезных национальных или международных событий, таких как другая пандемия, война или глобальный финансовый кризис, которые могут поставить нас на неустойчивую траекторию выплаты государственного долга".