Социально ответственный капитал дает передышку кризису иностранных инвестиций в Колумбии

Инвестиции в Колумбии находятся под влиянием двух факторов. С одной стороны, данные Банка Республики подтверждают снижение прямых иностранных инвестиций: после достижения 17,182 млрд долларов в 2022 году, их объем сократился до 14 млрд к концу 2024 года. Но хотя общий объем инвестиций в стране за последний год сократился на 1,4%, по данным BBVA Research, появляется и другая тенденция, которая не поддается стагнации: инвестиции с социальным эффектом. Эта модель, сочетающая в себе прибыльность с измеримыми социальными и экологическими выгодами, удвоила свой поток до 457 млн долларов к концу 2023 года, согласно данным Impacto Colombia, которая опубликовала эти цифры в этом году. Международная финансовая корпорация (IFC), частное подразделение Группы Всемирного банка, подтверждает изменение сценария на 2026 год. Сегодня Колумбия является вторым по величине портфелем в регионе — уступая только Бразилии — и превратилась в лабораторию устойчивости. «Капитал устремляется в хорошо структурированные проекты с прочной основой и надежными спонсорами», — говорит EL PAÍS Альфонсо Гарсия Мора, вице-президент IFC по Европе, Латинской Америке и Карибскому бассейну. Этот институциональный оптимизм находит свое отражение в цифрах. Мария Эльвира Тамайо, генеральный директор Impacto Colombia, подчеркивает разрыв: в то время как общий объем частных инвестиций за тот же период вырос всего на 0,37%, инвестиции с социальным воздействием росли годовыми темпами 50,3%. «Колумбия становится региональным лидером», — утверждает она. Он добавляет контекст к этому подъему: «С уходом традиционных агентств по сотрудничеству, таких как USAID, которые рассматривают Колумбию как страну со средним-высоким доходом после вступления в ОЭСР, возникает вакуум. Влиятельные инвестиции заполняют это пространство с четким предложением: вести прибыльный бизнес, который в то же время приносит социальное, экологическое и экономическое процветание». Влиятельные инвестиции завоевывают позиции в этом вакууме, и крупные игроки делают свои ходы. К ноябрю 2025 года экспозиция Международной финансовой корпорации в Колумбии достигла 3,2 миллиарда долларов. В первой половине 2026 финансового года организация выделила 607,5 миллиона: 51% на инфраструктуру и транспорт, 31% на производство и агропромышленность и 17% на финансовые учреждения. Гарсия подкрепляет эту картину институциональным доверием. «Колумбия была выбрана в качестве пилотной страны для субнациональных инвестиций», — говорит он и приводит в качестве примера такого настроя метрополитен Боготы, где Группа Всемирного банка мобилизовала более 2,2 млрд долларов. «Эта модель позволяет использовать инновационные инструменты для таких городов, как Богота, Кали и Медельин, преобразуя городскую мобильность», — добавляет он. Этот импульс сосуществует с узкими местами, которые требуют решения. Гарсия предупреждает, что устранение пробелов в логистике и транспорте является неотложным, поскольку сегодня они повышают затраты предприятий до 17,9% от продаж. Несмотря на некоторый рост потоков в 2025 году, этот год был сложным, особенно в финансовом плане. Хосе Игнасио Лопес, президент ANIF, подытоживает: «Ставки по-прежнему очень высоки, около 13% по долговым ценным бумагам (TES)». По мнению Лопеса, агрессивный спрос со стороны государства на ресурсы для покрытия своего дефицита «удорожает кредиты для других» и угрожает замедлить рост. Его рецепт — прагматизм в регулировании: защищать окружающую среду, «не превращая это в лабиринт бесконечных лицензий и предварительных консультаций, которые в конечном итоге задушают проекты, которые, как ни парадоксально, сделали бы возможным энергетический переход». Ключ к разблокированию инвестиций также заключается в повышении производительности и формализации. «Неформальная занятость составляет 57,4% от общего числа, что ограничивает рост. Поддержка малых и средних предприятий, которые составляют 90% производственной базы, является ключевым моментом», — настаивает Гарсия. Это смелое заявление, учитывая, что в настоящее время многие аналитики опасаются, что новый минимальный размер заработной платы, повышенный на 23%, замедлит формализацию. Но производительность стимулируется не только четкими правилами, в игру вступает проверенный мультипликатор: инфраструктура. Хуан Мартин Кайседо, президент Колумбийской палаты инфраструктуры, объясняет, что «инвестировать в инфраструктуру — значит инвестировать в рост». Каждый песо, вложенный в эту сферу, приносит 2,25 в виде производительности, 2,46 в виде заработной платы и 4,9 в виде налогов. «Каждый миллиард, инвестированный в инфраструктуру, создает 28 400 рабочих мест», — добавляет он. И объясняет, что если страна увеличит инвестиции на 0,7 % от годового ВВП в течение следующего десятилетия, «рост повысится на один пункт, а безработица снизится еще на один». Задача носит политический и оперативный характер: «Правовая безопасность, упрощенные процедуры и проведение тендеров на стратегические проекты». На кону стоит более 34 триллионов песо, в основном частные инициативы, не требующие государственных расходов, такие как новый аэропорт в Картахене, коридор Манисалес-Ла-Пайла или расширение аэропорта Эль-Дорадо Макс в Боготе. Государственные инвестиции станут предметом более деликатного обсуждения, поскольку нынешнее правительство уже обвиняется в расточительном расходовании бюджетных средств после увеличения государственных расходов, а президент Густаво Петро заявляет, что средств не хватает с тех пор, как не была одобрена его налоговая реформа. По словам Тамайо, большую часть целевых инвестиций поглощают Богота и Кундинамарка, за ними следуют Антиокия и Валье-дель-Каука. Это не случайно: столица предлагает готовые проекты, экосистему, которая связывает компании, торговые палаты и международные фонды, а также высококвалифицированные кадры. Эта ведущая роль выходит за рамки инвестиций с высокой доходностью и также отражается на хороших показателях прямых иностранных инвестиций. Карлос Альберто Суарес, исполнительный директор Invest in Bogotá, резюмирует: «Богота — это город услуг, талантов и доверия». Суарес объясняет, что в 2025 году наблюдался подъем в таких наукоемких секторах, как технологии и видеоигры. «Каждый четвертый инвестор в этом году повторно инвестировал в город», — подчеркивает он. Такое повторное инвестирование имеет мультипликативный эффект: когда компания открывает представительства в других регионах, она обычно размещает свою административную штаб-квартиру в Боготе. «Да, мы конкурируем, но мы также дополняем друг друга с другими территориями», — объясняет Суарес. Ставка делается на укрепление столицы как регионального хаба для Латинской Америки с «аэропортным городом» вокруг Эльдорадо — самого конкурентоспособного в регионе по грузовым и пассажирским перевозкам — и проектами, которые меняют мобильность и конкурентоспособность, такими как первая линия метро или электрическая фаза TransMilenio. «Это более 19 миллиардов долларов в строительных работах, которые меняют облик города», — утверждает он. Для инвесторов это признаки того, что Богота останется платформой для ведения бизнеса в регионе. Однако на горизонте остается одно предупреждение. Энрике Санс Поссе, экономист из Fedesarrollo, назвал один из финансовых рисков неудобной фразой: «Голосовать за отсутствие роста». Его последнее исследование показывает, что политическая поляризация снижает готовность законодателей инвестировать в общественные блага, которые приносят пользу всем, — такие как инфраструктура или технологии, — и отдают предпочтение текущим расходам и локальным выгодам для обеспечения электоральной базы. Это так называемый «порочный круг»: средства, направляемые конкретным группам или территориям с целью получения немедленной политической выгоды. «Более высокие уровни поляризации снижают государственные инвестиции, что приводит к замедлению роста», — отмечает Санс. Дилемма ясна: выбрать немедленную выгоду от субсидий или будущую прибыльность от производительности. Между инерцией капитала, требующего четких сигналов, и энергией экосистемы, которая внедряет инновации с большим эффектом, у Колумбии есть возможность склонить чашу весов в свою пользу. Стабильные правила, предсказуемое лицензирование, быстрое исполнение и финансирование по разумным ценам — вот мост между словами и делами. Инвестиции, как традиционные, так и с высокой доходностью, показали, где они хотят быть: в хорошо структурированных проектах с надежными спонсорами и институтами, которые выполняют свою часть обязательств.