Колумбия избегает понижения рейтингов тремя крупными рейтинговыми агентствами при первом левом правительстве
Колумбия 2024-08-22 01:19:18 Телеграм-канал "Новости Колумбии"
Standard Poor's, Moody's и Fitch, три крупнейших американских рейтинговых агентства, сохраняли кредитный рейтинг Колумбии на протяжении всего срока пребывания у власти президента Густаво Петро. Рейтинги, присвоенные каждым рейтинговым агентством в том же порядке, что и выше, - BB, Baa2, BB, в соответствии со шкалой, используемой каждым из них для определения кредитоспособности стран. Однако их экономическое восприятие изменилось. Два последних агентства заменили «стабильный» рейтинг на «негативный» из-за неуверенности в высоком уровне долга, очень скромных темпов роста и трудностей с соблюдением фискальных рамок. Вердикт этих трех агентств является ключевым для международных валютных потоков. Они отвечают за оценку качества финансовых продуктов и платежных гарантий компаний или стран, чтобы инвесторы знали, кому доверять и где ставить свои фишки. Таким образом, тройной рейтинг «А» - это высший знак одобрения, который подтверждает практически нулевую вероятность дефолта, а значит, и очень низкий процент, который должен выплатить должник. Рейтинги Колумбии находятся в среднем диапазоне «удовлетворительно». Согласно статистическим моделям, используемым этими англосаксонскими фирмами, облигации среднего качества, умеренные риски и некоторые возможные подводные камни на горизонте для долгосрочных платежей. Бывший министр финансов Хосе Антонио Окампо говорит: «Меня беспокоит то, что перспектива восстановления инвестиционного уровня не оправдывается, а Moody's, единственное из трех основных агентств, присвоивших Колумбии инвестиционный уровень, только что поставило страну на негативный прогноз». Знаменитый и желанный инвестиционный рейтинг - это своего рода промежуточный этаж на рейтинговой шкале, минимум для десятков фондов, чтобы иметь возможность выделять средства государству или компании. Дальше - это активы для спекуляций, которые приносят больше процентов, но имеют более высокую вероятность провала. Это более рискованное решение для менеджеров таких фондов, многим из которых даже запрещено ими пользоваться. Для такой страны со средним уровнем дохода, как Колумбия, это непростые сигналы. Стоит также помнить, что премия за риск, измеряемая в базисных пунктах, представляет собой разницу между процентами, выплачиваемыми по инвестициям с более высоким рейтингом, например, в США и Колумбии. Чем выше риск, тем выше доходность. По этой причине те, кто решает инвестировать, например, в государственный долг Колумбии, компенсируют риск высоких процентных ставок возможностью не вернуть свои деньги (тем более, когда на этот долг претендует меньшее количество кредиторов). Уверенность - состояние души, которое экономика превратила в мерило для бизнеса, - является ключевым понятием. Как и «восприятие». Еще в мае 2021 года, когда Альберто Карраскилья был министром финансов в администрации Ивана Дуке, агентство Standard Poor's понизило рейтинг Колумбии с BBB- до нынешнего BB. Месяц спустя, когда новый министр финансов Хосе Мануэль Рестрепо возглавил экономический портфель, агентство Fitch Ratings вынесло идентичное решение о понижении рейтинга. Колумбия взяла кредит, чтобы поднять экономику после фиаско с пандемией, и кредиторы приняли это к сведению. Даниэль Осорио, бывший заместитель министра финансов в нынешнем правительстве, вспоминает, что эти рейтинги стали ударом. Внимание кредиторов было приковано к платежеспособности Колумбии: «Мы пострадали, во-первых, с точки зрения процентных ставок. Любая потребность в финансировании за рубежом оплачивалась по более высокой ставке. И с тех пор мы выплачиваем огромные долговые обязательства». 24 июня агентство Moody's объявило о сохранении стабильного рейтинга (Baa2), но ухудшении прогноза. Этот факт вызвал всевозможную критику со стороны представителей оппозиции, которые стремились продемонстрировать недоверие финансовой индустрии к администрации Петро. Хосе Антонио Окампо, однако, уточняет, что это ухудшение является следствием процесса, начавшегося еще во времена пандемии: «В первые два месяца работы этого правительства оно также усилилось. Это был настоящий кошмар, поскольку мы ясно дали понять о макроэкономической стабильности, а она снова пошла вниз». Проблема в том, что международные страны и кредиторы также следят за восприятием риска. И ситуация усложняется, когда речь идет о кредитовании страны, чья экономика едва растет, где казна собирает все меньше и меньше денег, а инвестициям не хватает витаминов. Такой картины и табеля, подписанного рейтинговым агентством в Нью-Йорке, достаточно, чтобы предложить отравленные процентные ставки. Какие еще факторы фигурируют в отчетах рейтинговых агентств? Прежде всего, фискальная политика: «Благодаря налоговой реформе это правительство снизило дефицит с -5,3% в 2022 году до -4,3% в 2023 году. Но он снова растет, и в этом году мы выйдем на уровень -5,6%», - говорит Андрес Лангеабек, директор по экономическим исследованиям Davivienda. Ситуация, которая колеблется от оптимизма до уныния». Каролина Монсон, менеджер по экономическим исследованиям банка Itaú, добавляет, что недавний вердикт Moody's был основан на проблемах, с которыми столкнулось правительство в расчетах по сбору налогов, недофинансировании бюджета на 2025 год и возможных фискальных последствиях утвержденной пенсионной реформы. Однако Осорио и Окампо напоминают, что страна намерена соблюдать ограничения, установленные фискальным правилом. «Суть в том, что решения были приняты с финансовой ответственностью, а рейтинговые агентства снова и снова подчеркивают институциональную силу страны», - заключает Осорио. И Standard's and Poor's, и Fitch, в свою очередь, подчеркнули, что Колумбия значительно сократила дефицит счета текущих операций, который измеряет соотношение между доходами и платежами за границу, в частности, за торговлю или трансферты. Кроме того, Колумбия имеет хорошую репутацию страны, которая своевременно выплачивает свои долги, что является историческим преимуществом, сохраняющимся на протяжении как минимум четырех десятилетий. Это достаточные аргументы для того, чтобы обе компании сохранили «спекулятивный и стабильный» рейтинг, резюмирует Монзон. Но это еще не все. Последняя трудность - низкий уровень инвестиций в колумбийскую экономику. Лангеабек говорит: «Это постоянная проблема на протяжении всех двух лет существования Petro. В прошлом году падение составило практически 10 %. Это ахиллесова пята экономики. Не удалось создать позитивный климат». Он также признает, что во втором квартале этого года экономика наконец-то выросла на 4,1% благодаря строительным работам и другим долгосрочным проектам, таким как строительство первой линии метро в Боготе. Небольшой зеленый росток, который дает Хосе Антонио Окампо повод выразить удивление набором данных, которые он считает позитивными в показателях ВВП за второй квартал: «Я был удивлен факторами, которые не входят в сферу ответственности правительства, потому что политики реактивации как таковой нет. Но в строительстве были положительные цифры, и мы уже видим, что темпы накопления основного капитала немного восстановились».