Кто съел молочного поросенка
Колумбия 2023-07-23 02:04:06 Телеграм-канал "Новости Колумбии"
Если бы кто-то купил колумбийские государственные долговые бумаги, известные как TES, в конце октября 2022 года и пошел продавать их сегодня, то получил бы доходность в 55% в $х. Причиной такого огромного возврата, не единственной, но самой важной, стали коммуникационные провалы правительства Petro. Я говорю, что в основном это были коммуникационные ошибки, потому что многие заявления так и остались заявлениями и не переросли в эффективные политические меры. Но простая реклама принесла вред. Рассмотрим краткую инвентаризацию. Запрет на новую разведку нефти, контроль за движением капитала, возможность для конгрессменов стать министрами и сменить партию, принесение в жертву организаций здравоохранения (EPS), вымирание администраторов пенсионных фондов (AFP), повышение стоимости труда за работу в воскресенье и ночью, усложнение процедуры увольнения работников, покупка трех миллионов гектаров земли и раздача их крестьянам, использование средств Банка Республики для выплат участникам конфликта, вознаграждение преступников в размере одного миллиона песо в месяц и освобождение из тюрем вандалов, участвовавших в акциях протеста. Прошел первый год работы правительства, и мы не увидели, чтобы что-то из этого стало государственной политикой. Это всего лишь рекламные объявления. Но они вызвали панику на рынках. В первые шесть месяцев работы правительства следствием этой череды заявлений стала атмосфера неопределенности, которая привела к росту обменного курса, снижению цен на TES, скачку индикатора долгового риска Колумбии и срабатыванию страхового полиса на случай дефолта правительства, называемого кредитно-дефолтными свопами (CDS). В своей книге "Покер лжецов" Майкл Льюис пишет, что рынки всегда ждут, пока правительства нафаршируют лечону, а затем едят ее (Льюис использует индейку вместо лечоны, но толимское блюдо ближе к нашей культуре). Так и произошло: в первые полгода правления Петро правительство набивало поросятину, а потом финансовым рынкам надоело. Ирония судьбы заключается в том, что идеологически вдохновленные министры, возглавлявшие министерства горнодобывающей промышленности и энергетики, здравоохранения, труда и экологии, и президент республики в итоге работали на обогащение финансовых рынков, что должно вызывать у них крапивницу. Сумма объявлений сделала покупку колумбийских долговых обязательств до смешного дешевой. Один инвестор выразился следующим образом: "Это настолько неправильно, что правильно". В статье агентства Bloomberg говорится, что несколько инвесторов с Уолл-стрит, включая BlackRock Inc, Franklin Templeton и T. Rowe Price Group Inc. заработала на этой цели 1 млрд. $ Однако финансовые рынки оказались правы в своих инвестициях, поскольку сделали ставку на то, что колумбийские институты выдержат натиск. Правительству удалось привлечь внимание тысяч актеров, простых людей, экспертов и политиков и объединить их в противостоянии этой череде необдуманных заявлений. Многие считали эти предложения не только несерьезными, но и вредными. Если это и были те самые долгожданные изменения, то для страны, где каждый шаг вперед иногда обходится в десятилетие, это будет дорогостоящий шаг назад. Столь яростное противостояние говорит об институтах Колумбии. Она исходила от политических партий, а иногда и от их коллегий в Конгрессе, от высших судов, от военных в резерве, от СМИ, от губернаторов и мэров, от сотен бывших министров и экспертов, подписавших продуманные письма, и даже от министров кабинета самого Петро, от опросов и, наконец, от людей на улице. В результате этих отказов и протестов программа застопорилась в Конгрессе. Некоторые министры и сам президент бились в истерике, настаивая на том, что это "те изменения, за которые голосовал народ", и не хотели менять ни одной запятой. Это привело к отсутствию объявлений и неопределенности. Они не понимали, что движутся внутри стеклянного хранилища и не должны делать неосторожных слоновьих шагов, опрокидывая все здесь и расшатывая все там. С пробуждением институтов и затуханием правительственных реформ и инициатив инвесторы подтвердили, что покупать дешевые колумбийские облигации выгодно, так как они могут только подорожать, а обменный курс улучшится. Это была беспроигрышная ставка, поскольку они двигались в унисон, оправдывая собственные ожидания. Как мы уже говорили в самом начале, рентабельность покупки колумбийских активов была превосходной. Сочный молочный поросенок из Толимы. Оплатили ли налогоплательщики часть счета? Государственные процентные ставки резко выросли, и хотя они снизились, но остались гораздо выше, чем до появления Petro. В бюджете на 2023 год расходы на выплату процентов по государственному долгу составляют 70 трлн. песо (млрд.) против 40 млрд. в 2021 году. Они превышают субсидии беднейшим слоям населения (18 млрд.), обороне и полиции (48 млрд.), здравоохранению и социальной защите (50 млрд.), образованию (54 млрд.). Не говоря уже о жилищном строительстве (6,4 млрд.), юстиции (4,3 млрд.), сельском хозяйстве (4 млрд.), спорте и отдыхе (0,9 млрд.). Неопределенность в отношении словесной пиротехники привела к тому, что, помимо того, что мы набиваем поросенка и даем его съесть другим, еще большая часть уплачиваемых нами налогов идет на погашение государственного долга. Выстрел в ногу.