Колумбия идет на выборы с лучшими социальными показателями за последнее столетие и с дефицитом бюджета, который превышает предыдущие показатели только в условиях пандемии

Первое левое правительство в новейшей истории Колумбии оставляет после себя экономику, в которой наряду с социальными успехами прослеживаются и финансовые проблемы. Уровень безработицы находится на минимальном за столетие уровне, а многомерная бедность впервые снизилась до однозначного показателя. Развился туризм, а некоторые секторы сельского хозяйства переживают период процветания. Эти достижения сосуществуют с финансовыми рисками и низким уровнем инвестиций, которые могут поставить под угрозу будущее. Неудержимые государственные расходы, заимствования под высокие проценты и стабильные налоговые поступления привели к напряженной ситуации в бюджете. По данным ЭКЛАК, Колумбия уже является второй страной в Латинской Америке с наибольшим бюджетным дефицитом. Преемник левого политика Густаво Петро, который вступит в должность 7 августа, унаследует ряд благоприятных показателей. Рынок труда, хотя и сохраняет большинство рабочих мест в неформальном секторе, завершил 2025 год с созданием более 600 000 рабочих мест и самым низким уровнем безработицы за столетие (8,9%). Многомерная бедность — которая измеряет не доходы, а социальное положение в сфере образования, здравоохранения, жилья и занятости — по итогам 2025 года составила 9,9%, что на три процентных пункта меньше, чем в 2022 году, что свидетельствует о прогрессе в условиях жизни миллионов колумбийцев. Что касается отдельных секторов, то туризм пережил бурный рост. В период с 2022 по 2025 год количество нерезидентов, посетивших Колумбию, выросло с 4,7 млн до 6,5 млн, что принесло стране огромный приток долларов: с 7,73 млрд в 2023 году до 11,166 млрд в 2025 году. Таким образом, он впервые превзошел доходы от угля — отрасли, которая, наряду с углеводородной (являющейся крупным налогоплательщиком), переживает не лучшие времена из-за политики президента, отказавшегося от ископаемого топлива в связи с дилеммой, которую он называет «вопросом жизни и смерти». В сельской местности эйфория от рекордных цен на кофе и какао принесла свежие деньги сотням тысяч сельских семей. Хосе Игнасио Лопес, президент Национальной ассоциации финансовых учреждений (ANIF), видит в этом закономерность роста: «Субсидии, растущий штат государственных служащих и повышение минимальной заработной платы наполнили карманы миллионов колумбийцев, что стимулировало потребление». Даже банковский сектор — который президент постоянно критикует — восстановился. Но экономисты, далекие от ортодоксальных взглядов, ставят под сомнение масштаб этих достижений. Хорхе Иван Гонсалес, руководивший Национальным департаментом планирования в течение первых полутора лет правления Петро, утверждает, что в абсолютных цифрах денежная бедность — которая измеряется доходами семей — «не улучшилась за десятилетие». Он также отмечает, что снижение безработицы — «загадка, которую никто не понимает», и нет уверенности, чем оно обусловлено. «Это заслуга Петро? Мэра Боготы? Или [политической династии с Карибского побережья] семьи Чар?», — спрашивает он. Он также указывает, что рост ВВП «невысокий по сравнению с историческим средним показателем в 3,9%» и что он стимулируется государственными расходами. В 2025 году экономика Колумбии выросла на 2,6 %, что укрепило восстановление после пандемии, в том числе благодаря частному сектору. Домохозяйства ускоряют потребление благодаря повышению минимальной заработной платы и увеличению денежных переводов — в основном из США и Испании, — которые в 2025 году обеспечили почти 3% ВВП, составив 13,098 млрд долларов (на 10,6% больше по сравнению с 2024 годом). «Государственное потребление, в свою очередь, обеспечило 63% экономического роста за последние три квартала», — утверждает Луис Фернандо Мехия, основатель Lumen Economic Intelligence. Автономный комитет по фискальным правилам (CARF), независимый орган, контролирующий государственные счета, выявил «признаки перегрева» экономики: в 2025 году внутренний спрос рос в 1,5 раза быстрее, чем производство. Это приводит к увеличению импорта и усиливает инфляцию из-за роста спроса. Гордиев узел заключается в том, что потребление не привело к накоплению производительного капитала. Напротив: инвестиции в заводы, оборудование и инфраструктуру — то, что экономисты называют накоплением капитала — находятся на самом низком уровне за два десятилетия (около 16% ВВП по данным CARF, что хуже, чем во время пандемии). Неортодоксальный экономист Саломон Кальмановиц подчеркивает, что впервые государственные расходы (17,3% ВВП в 2025 году) превышают частные инвестиции, «подавляя предпринимательский дух» тех, кто решается на бизнес-авантюру. Строительный сектор на собственном опыте ощущает на себе инвестиционную анемию. Гильермо Эррера, президент строительной ассоциации Camacol, отмечает, что эти годы завершаются в «ослабленном состоянии» и с «самыми низкими показателями за последние годы». ВВП в сфере строительства демонстрирует падение на протяжении 11 кварталов подряд, то есть всего четырехлетнего срока президентства Петро. Продажи и начало строительства резко сократились: в 2025 году было начато строительство 112 000 домов, тогда как ежегодно появляется от 235 000 до 250 000 домов. Человеческая цена — это 136 000 человек из сектора, которые потеряли работу. В свою очередь, Марсела Мелендес, директор центра экономических исследований Fedesarrollo, подробно останавливается на причинах падения инвестиций: «Регуляторная неопределенность из-за последовательных реформ (трудовой, налоговой, здравоохранения, пенсионной и энергетической); ухудшение безопасности; и самая высокая в регионе налоговая нагрузка на корпорации, включая налог на корпоративное имущество, что снижает привлекательность». Низкий уровень инвестиций и слабый рост подрывают план, нарисованный президентом Петро. Фискальные тучи могут омрачить праздник. Лопес из ANIF объясняет, почему дефицит сдерживает инвестиции: «Высокие ставки правительства истощают ресурсы и затрудняют получение кредитов для предприятий и домохозяйств. Если доходность TES (государственных облигаций в песо) высока, предпринимательство становится менее привлекательным, поскольку это сложнее, чем покупка государственных облигаций», — объясняет он. Речь идет о «вытеснении» (crowding out) — ситуации, когда государство берет столько кредитов, что это вытесняет частные инвестиции, удорожает кредиты для всех и затрудняет долгосрочный рост. Хотя Колумбия завершила 2025 год с бюджетным дефицитом, оказавшимся лучше прогнозов (6,4% против прогнозируемых 7,1%), по данным ЭКЛАК, он уже является вторым по величине среди крупных экономик Латинской Америки, уступая лишь Бразилии. Государственные расходы достигли беспрецедентного уровня, а первичный дефицит — который не включает выплату процентов — ухудшился до 3,5% ВВП, превысив целевой показатель в 2,4%. Это означает, что расходы превышают доходы даже до выплаты кредитов, на которые в Колумбии уходит каждый третий песо из налогов, по данным CARF. То есть дисбаланс не является следствием хронического дисбаланса в повседневной деятельности государства. Хотя министр финансов Герман Авила представил в финансовом плане обязательство по корректировке, он не уточнил, как его осуществить. CARF назвал его «малоправдоподобным» и предупредил Конгресс о необходимости беспрецедентного сокращения: от 4% до 5% ВВП — от 19,6 до 24,5 млрд долларов или пять налоговых реформ — в течение следующих четырех лет для стабилизации долга и «предотвращения эпизода высокого финансового стресса». К этому налоговому давлению добавляется еще один фактор: инфляция. Хотя она снизилась с 13,12%, унаследованных от правого политика Ивана Дуке (2018–2022), в 2025 году она застряла на отметке около 5%, что далеко от целевого показателя Банка Республики (3%). В текущем году экономика продемонстрировала рост, прогнозируется, что по итогам года он превысит 6%, а Центральный банк в этом году повысил процентную ставку на два процентных пункта, хотя на последнем заседании принял решение о передышке. Укрепление песо по отношению к доллару сдерживает рост цен, поскольку удешевляет импорт. Однако повышение ставок охлаждает экономику — удорожает кредиты, сдерживает потребление — и еще больше ухудшает состояние государственных финансов, поскольку удорожает обслуживание долга. Эта дилемма между бюджетной корректировкой и ставками, которые душат экономику, открывает путь к страшному сценарию: стагфляции, то есть стагнации экономики на фоне роста цен. Декан факультета экономики Университета Лос-Андес Эрнандо Зулета предупреждает, что «если будущее правительство откажется от бюджетной консолидации и решит вмешаться в деятельность Банка Республики, чтобы эмитировать деньги и финансировать государственные расходы, инфляция взлетит». Это было бы обходным путем, потому что инфляция размывает долг двумя способами. Во-первых, потому что инфляция увеличивает количество песо, которые собирает государство: компании продают дороже, зарплаты растут, НДС приносит больше доходов. Таким образом, платить те же песо становится легче. Во-вторых, потому что инфляция увеличивает ВВП в песо. Если он растет с 500 до 550 триллионов из-за инфляции, тот же долг в 100 триллионов переходит от 20% до 18% ВВП. Пропорция улучшается за счет чистого бухгалтерского эффекта, при этом правительство не заплатило ни одного песо. Это то, что Зулета называет «фискальной корректировкой через инфляцию», что по сути является невидимым налогом. Петро завершает свой срок полномочий, пользуясь поддержкой народа, потому что люди почувствовали деньги в кармане, в то время как состояние государственной казны ухудшилось. Мелендес развязывает этот узел: «Ни одна социальная политика не может быть устойчивой без производственного аппарата, который бы её поддерживал, и без макроэкономики, которая бы её финансировала», — напоминает он. Следующее правительство унаследует экономику, работающую на стероидах, перед которой стоят три неудобных вопроса: как расти больше и лучше; как провести убедительную фискальную корректировку; и как не допустить, чтобы бюджетные счета опустели.