Правительство Петро одержало победу: Банк Республики оставил процентную ставку на уровне 11,25%

Неопределенность рассеялась в 8:37 утра. В это время представитель Центрального банка подтвердил группе журналистов, что министр финансов Герман Авила прибыл в штаб-квартиру Центрального банка и занял свое место за столом правления. Это был сигнал, которого ждал рынок: самое напряженное заседание года проходило без политических препятствий, несмотря на резкие упреки министра месяцем ранее. Через несколько часов, в 13:25, Леонардо Вильяр, управляющий банком, объявил о неожиданном для рынков решении: процентная ставка интервенции осталась неизменной на уровне 11,25%, что позволило избежать третьего подряд повышения в этом году. Герман Авила, министр финансов правительства Петро, отметил, что «дискуссия, которая велась в последние дни, является полезной», и добавил, что решение, принятое в этот четверг, является позитивным. «Можно достигать соглашений, и это ценный опыт в данной ситуации». И в заключение он сказал, что его присутствие оправдано «тем, что он верит в возможность примирения противоположных позиций в стране, которой трудно достигать консенсуса». Разногласия остаются, но мы находим путь», — заключил министр Авила. Вильяр, со своей стороны, отметил, что ожидания по инфляции в краткосрочной перспективе успокоились, хотя прогноз на конец года остается оптимистичным. Он также согласился с точкой зрения Авилы: «Разногласия остаются, но мы стремимся найти конструктивные решения», — заявил он на пресс-конференции. В заключение Авила озвучил новость, которая может усилить давление на цены: с этой пятницы, 1 мая, цена на бензин повысится на 400 песо. Ана Фернанда Майгуашка, бывшая содиректор банка, называет присутствие министра «отличной новостью» и обосновывает это тремя причинами. Первая — техническая: «Мы находимся в ситуации, когда бездействие может привести к неконтролируемому инфляционному давлению». Вторая, часто игнорируемая в дискуссии: «Стоимость жизни — это то, что затрагивает всех нас», — говорит она по телефону, в то время как кредит «к сожалению, по-прежнему остается недоступным для многих колумбийцев», что противоречит аргументу правительства, согласно которому повышение ставок наказывает самых уязвимых. Третья причина — институциональный пример: «Не может быть так, что, когда мы чувствуем, что проигрываем матч, мы уходим с поля и забираем мяч с собой. Это страна, которая должна быть способна вести дискуссии с людьми, которые думают иначе». Именно эта способность урегулировать разногласия внутри институтов и поставлена на карту. Девять экономистов из Университета Лос-Андес — в том числе Эрнандо Сулета, декан экономического факультета — опубликовали на этой неделе статью, в которой напоминают, что Колумбия уже пробовала создать центральный банк, более подчиненный исполнительной власти. Результатом стали десятилетия инфляции, превышавшей 20 % в год. Конституция 1991 года не предоставила банку автономии не из-за каприза: это был урок, усвоенный на собственном горьком опыте, говорят они, и предупреждают, что изменение этого положения «стало бы шагом назад». Правительство так не считает. Президент Густаво Петро утверждает, что эмиссионный банк должен координировать свою деятельность с политикой исполнительной власти, причем скорее в духе подчинения, чем сотрудничества. Он также заявил, что повышение ставок бесполезно, когда инфляция вызвана внешними шоками — нефтью, удобрениями, войной в Персидском заливе — а не избыточным внутренним спросом. Это тот же аргумент, который приводит министр Авила, друг и политический союзник Петро со времен их учебы в старшей школе. Экономист Энрике Санс Поссе опровергает его в аналитической статье, опубликованной на этой неделе. Его основной аргумент: даже если признать, что инфляция имеет внешнее происхождение, повышение ставки помогает двумя способами. Во-первых, потому что более высокие ставки привлекают иностранный капитал, ищущий более высокой доходности (известный как «карри-трейд»); этот приток долларов приводит к укреплению песо, и импортные сырьевые материалы, которые удорожают производство, становятся дешевле в песо. Во-вторых, более высокие ставки стимулируют сбережения и сдерживают кредитование, тормозя механизм, благодаря которому домохозяйства сохраняют уровень потребления на прежнем уровне при росте цен, что может подпитывать инфляционную спираль. Ссылаться на внешний шок, чтобы утверждать, что повышение ставок бесполезно, заключает Санс, «является ошибкой». Сегодняшнее решение принимается в момент, когда Колумбия плывет против регионального течения. Согласно анализу ANIF, опубликованному во вторник, Чили, Мексика и Перу продвигаются в процессах монетарной нормализации — снижая ставки — в то время как Колумбия продолжает цикл повышений. В реальном выражении, с учетом инфляции, колумбийская ставка является второй по строгости в Латинской Америке, уступая только Бразилии. По прогнозам аналитиков, к концу 2026 года ставка составит 12,25%, а возможный цикл снижения ставок начнется не раньше 2027 года, при условии, что инфляция будет устойчиво сближаться с целевым показателем в 3%. Голосование было единогласным, в отличие от того, что происходило на последних заседаниях. Таким образом, банк избегает накаления социальной обстановки, которую обещает президент Петро, решивший вынести эту борьбу на улицы. Фактически, на 1 мая он созвал митинги по всей стране, указав в качестве главной причины свое неприятие повышения процентных ставок. Следующее заседание по обсуждению процентной ставки состоится 30 июня, после выборов. Девять экономистов из Анд предупреждают, что «повторные попытки стимулировать экономику с помощью денежно-кредитной политики приводят к инфляции, не принося при этом желаемых результатов в виде роста потребления, инвестиций или экономики». И они напоминают, что независимость Банка не означает изоляцию, а представляет собой рамки, в которых «разногласия могут решаться без того, чтобы ими диктовали избирательный календарь, финансовые срочные задачи или соблазн использовать эмиссию в качестве краткосрочного решения». Относительно следующего заседания по принятию решений Вильяр сказал, что «в свое время, на основе имеющихся данных, они оценят, что ждет страну в монетарном цикле». К тому времени станет ясно, кто возглавит следующее правительство Колумбии.