Экономика Колумбии при правлении Петро

Спустя год после окончания правления президента Густаво Петро полезно подвести итоги, оценить благоприятные результаты и неопределенности, а также их связь или отсутствие связи с политикой правительства. В этой связи следует начать с того, что правительство получило от президента Дуке бурно развивающуюся экономику с ростом ВВП на 7,3 %, но с сильными макроэкономическими дисбалансами. Во-первых, это была перегретая экономика, то есть с избыточным ростом спроса, одним из важнейших отражений которого стал дефицит текущего счета платежного баланса в размере 6,0 % ВВП, худший показатель с 2015 года, но с существенным отличием: в 2022 году цены на нефть росли, а в 2015 году они рухнули. Фискальные дисбалансы также были значительными, особенно из-за дефицита Стабилизационного фонда цен на топливо (FEPC), вызванного решением Дуке субсидировать бензин и ACPM. Дефицит национального правительства составлял 6,5% ВВП (если оценивать его с учетом расходов FEPC), а государственный долг, хотя и сократился по сравнению с 2020 годом, все еще оставался очень высоким. С другой стороны, инфляция ускорилась до 10,2 % в июле 2022 года и продолжит расти в последующие месяцы, но в данном случае из-за международных последствий вторжения России на Украину в феврале. Из всех этих дисбалансов первым ослаб и держится под контролем дисбаланс платежного баланса: дефицит текущего счета сократился до 2,2% в 2023 году и составит 2,7% в 2025 году, согласно данным Banco de la República (центрального банка Колумбии). Еще более позитивным является тот факт, что корректировка переходила от одного источника к другому. Вначале она была обусловлена резким сокращением импорта, но в последнее время она все больше поддерживается улучшением показателей экспорта. Действительно, за первые пять месяцев 2025 года общий объем экспорта уже увеличился благодаря хорошим показателям экспорта кофе и нетрадиционных товаров, к которым добавляется рост денежных переводов, которые в 2025 году достигнут более 13 миллиардов долларов, что близко к уровню экспорта нефти. Еще одним положительным результатом является снижение инфляции, хотя она и отстает от других латиноамериканских стран. Она начала снижаться с конца 2023 года и, хотя и медленными темпами, продолжила свое падение в этом году, что отражено в июньском показателе. Это позволило Банку Республики снизить процентные ставки, поддержав возобновление роста. В 2025 году темпы роста банковского кредита будут превышать инфляцию, в отличие от падения в 2023 году и в меньшей степени в 2024 году. Более того, средняя процентная ставка по банковским кредитам снизилась больше, чем ставка денежно-кредитной политики. После очень медленного роста в 2023 году на 0,6% экономика оживилась, что положительно сказалось на занятости. Рост ВВП в первом квартале 2025 года составил 2,7 %, и этот темп сохранился в последующие месяцы, согласно данным индикатора экономического мониторинга. Выделяются высокие темпы роста сельскохозяйственного сектора и торговли, а также начало возрождения обрабатывающей промышленности. В качестве негативного фактора можно отметить строительство и добычу полезных ископаемых. Ожидается, что в целом за год рост экономики превысит 2,5 % и ускорится до 3 % в 2026 году. В результате повышения экономической динамики увеличилась занятость и снизился уровень безработицы, но, к сожалению, 59 % прироста занятости пришлось на неформальный сектор, что выше, чем в середине 2024 года. Подъем был поддержан потреблением, как государственным, так и частным. Инвестиции, напротив, хотя и немного выросли, остаются на низком уровне: 17,6 % ВВП в первом квартале этого года, что почти на пять процентных пунктов ниже, чем в среднем за десятилетие до пандемии. Это падение в основном связано с сокращением инвестиций в строительство. Государственные инвестиции также остаются ниже уровня, существовавшего до пандемии. Наиболее сложной экономической проблемой являются государственные финансы. Согласно заявлениям правительства, дефицит составит 7,1% ВВП, однако Автономный комитет по фискальному регулированию оценивает его в 7,6%. В результате государственный долг достигнет самого высокого уровня в истории - более 61 % ВВП. Основная причина - высокий уровень операционных расходов, который более чем на три пункта ВВП превышает уровень предпандемического десятилетия. По общему мнению, использование правительством оговорки о выходе из фискального правила было необоснованным, поскольку для ее применения не существует чрезвычайных обстоятельств, установленных законом. В результате государственный долг стал более дорогостоящим. Это видно по процентным ставкам казначейских ценных бумаг (TES), которые очень незначительно снизились по краткосрочным бумагам и выросли по пяти- и десятилетним бумагам по сравнению с уровнем декабря 2023 года, что противоречит благоприятной динамике процентных ставок Центрального банка и частного сектора. Это также отражается в спредах странового риска колумбийских облигаций на международных рынках, которые выше спредов Чили, Перу, Бразилии и Мексики. В результате этих негативных тенденций выплаты процентов по долгу являются вторым по величине источником роста государственных расходов по сравнению с уровнем до пандемии. Кроме того, кредитные рейтинги страны ухудшились, и она, скорее всего, потеряет доступ к гибкой кредитной линии МВФ, которой страна пользуется с 2009 года, то есть к лучшему механизму финансирования МВФ, который предоставляется только странам с хорошим макроэкономическим управлением. Вопреки утверждениям президента, прозвучавшим в его речи 20 июля, благоприятные экономические показатели не являются результатом политики правительства. В частности, оживление было вызвано динамизмом частного сектора и другими благоприятными факторами, такими как высокие цены на кофе и экспорт, а также снижение процентных ставок Банком Республики и частным сектором. Отсутствовала политика оживления экономики, единственным элементом которой является Кредитный пакт между правительством и банковским сектором. Сокращение бюджетного дефицита в 2023 году, несомненно, стало результатом политики правительства, но за ним последовал значительный рост в последующие два года. Таким образом, наследием правления Петро станет возрожденная экономика с более низкой инфляцией и меньшим внешним дефицитом, но с серьезным фискальным кризисом. Если положительные тенденции мало связаны с политикой правительства, то фискальный кризис станет неблагоприятным наследием администрации, с которым придется бороться следующему правительству.