На финансовых рынках Колумбии сдерживают энтузиазм после победы Абелардо де ла Эсприелла

Финансовые рынки непредсказуемы, но надежны, как топор. Когда менее месяца назад ультраправый политик Абелардо де ла Эсприелья одержал победу в первом туре над Иваном Сепедой, колумбийские активы пережили ралли, в результате которого Боготская фондовая биржа вошла в число лидеров роста по всему миру. В этот понедельник, после победы по предварительным результатам второго тура, те же самые рынки отреагировали самым старым приемом из учебника: «покупай на слухах, продавай на новостях». Colcap, основной индекс страны, упал почти на 5%. Доллар достиг минимума с 2020 года, открывшись на отметке 3 390 песо, но к концу дня укрепился до 3 432. По мнению аналитика Грегорио Гандини, «более сдержанная» реакция местных финансовых рынков объясняется тем, что «[ажиотаж] первого тура уже был учтён». Шумиха носит арифметический характер. Согласно предварительным результатам Регистрационной службы, Де ла Эсприелла победил, набрав 49,66 % голосов против 48,7 % у Ивана Сепеды — разница составила менее одного процентного пункта, что является самым незначительным отрывом, приведшим к второму туру в Колумбии. Сепеда признал эти цифры неофициальными, хотя и объявил об оспаривании результатов по тысячам избирательных участков, а президент Густаво Петро подверг данные сомнению. Эта победа, которая в первом туре стала неожиданностью, на этот раз не вызвала такого энтузиазма, и рынок ожидает официальных данных, которые будут иметь юридическую силу. JP Morgan так резюмирует результат: «Тигр, который выигрывает с перевесом в один пункт, а не в восемь, — это совсем другое животное в плане управления». Неизвестной для рынков остается вопрос: насколько легко Де ла Эсприелла будет управлять страной. Гандини формулирует это так: решающую роль сыграют кадровые назначения и «сигналы о том, как он будет решать проблему управления, с которой ему предстоит столкнуться, ведь у него нет никаких гарантий в Конгрессе». Аналитики JP Morgan считают, что незначительная победа и небольшая фракция в законодательном органе ослабляют его позиции во всех вопросах, требующих принятия законов: бюджетной реформы, пенсионной и медицинской реформ. Крупнейший банк США утверждает, что первым реальным испытанием доверия к новому правительству станет бюджет на 2027 год. Исследовательский центр ANIF, назвавший унаследованную ситуацию «фискальной бомбой замедленного действия», рассчитывает, что дефицит по итогам 2026 года составит 6,5 % ВВП, что более чем на один процентный пункт превышает прогнозы правительства Петро, и предупреждает, что он может вырасти до 7,2 %, если ситуация ухудшится. Он также поясняет, что для достижения цели уходящего исполнительного органа правительству придётся перенести как минимум 63 триллиона песо расходов с этого года на 2027 год. Де ла Эсприелла пообещал сократить размер государства «бензопилой», но более 90 % бюджета является негибким, и как ANIF, так и инвестиционные банки сходятся во мнении, что реальное сокращение — примерно на три пункта ВВП — потребует урезания расходов и, почти наверняка, повышения налогов, в то время как избранный президент пообещал снижение налогов. Подтверждение — и счёт — придут вместе с именем, которое он выберет для министра финансов (объявление об этом рынок ожидает в ближайшие дни), а затем — с его первым бюджетом. Именно в области фискальной политики реакция была наиболее позитивной. «На рынке действительно сильный сигнал подают облигации. Ставки продолжают падать, и эта тенденция наблюдается с 15 мая», — отмечает Гандини. Цифры это подтверждают: доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 11,62%, что означает снижение на 1,85 процентных пункта за последний месяц. Премия за риск рассказывает ту же историю: негативное восприятие местных облигаций по сравнению с американскими также уменьшилось. Среди активов, которые, по ожиданиям рынка, выиграют от политического поворота в сторону правого популизма, инвестиционные банки единодушно указывают на нефть как на наиболее очевидную ставку. JP Morgan считает, что энергетика представляет собой наиболее явную возможность после оглашения результатов, в ожидании того, что Де ла Эсприелья возобновит цикл заключения нефтяных контрактов, приостановленный компанией «Петро», разрешит фрекинг и увеличит добычу. Результаты этого понедельника противоречат этой перспективе: акции компании «Экопетрол», которые наиболее чувствительны к смене власти — государство является мажоритарным акционером, — продемонстрировали наибольшее падение — на 8,52 % в Боготе — после роста более чем на 7 % в пятницу. На Уолл-стрит падение составило почти 2 %.