Последнее заседание Банка Республики обнажило все экономические проблемы, с которыми предстоит столкнуться в 2025 году.
Новости Колумбии
Последнее в этом году заседание в пятницу в штаб-квартире Банка Республики в центре Боготы покажет гораздо больше, чем новое решение о том, насколько снизить цену денег в Колумбии. По прогнозам, оно составит не более 50 базисных пунктов, возможно, оставив ставку на уровне 9,25 %. Больших ожиданий на этот счет нет. Однако встреча станет моментом напряжения и разрыва в равной степени. Во-первых, потому что это будет одна из последних встреч нынешних семи членов органа, прежде чем президент Петро заменит двух из них на имена, близкие к его собственной линии. Кроме того, это будет дебют нового министра финансов Диего Гевары на заседании. Ему будет предшествовать публикация в четверг декрета о бюджете на 2025 год, который критикуют за его размеры. И, наконец, ожидаются заявления управляющего директора Леонардо Вильяра. Ортодоксальный, осторожный руководитель центрального банка, чьи оговорки относительно прогресса колумбийской экономики обрушиваются, как ведро холодной воды, на сектора, выступающие за ускорение выбранной формулы денежно-кредитной политики. В конце года чаще всего задают вопрос о том, почему снижение процентной ставки продолжает оставаться умеренным. Опираясь на снижение потребительских цен, представители исполнительной власти и профсоюзов призывают к ускорению процесса снижения стоимости кредитов. Если главной задачей, которую ставил перед собой Банк, было охлаждение годовой инфляции, взлетевшей до 13,3% после пандемии, то сегодня цель в 3% относительно близка: по итогам ноября показатель находится на уровне 5,21%, а по оценкам аналитиков, завершит год на отметке 5,15%. Это постепенный процесс. В этой истории два действующих лица - процентные ставки и инфляция. И корреляция между ними оказывает негативное влияние на рост экономики. Тем не менее, последние данные ежемесячного показателя экономического мониторинга (MEI), альтернативного ВВП барометра, который служит для менее точного, но более быстрого измерения пульса активности, оказались положительными (3,1 % в годовом исчислении). Этот показатель может пролить свет на работу аналитиков, которые скорректировали свои прогнозы по росту экономики до 1,8-2 % в 2024 году. Макроэкономическая картина, на первый взгляд, была благополучной. Однако решения Банка Республики, неизменно подкрепляемые пресс-конференцией после каждого заседания, как правило, гасят дух самых оптимистичных. По этой причине дискуссии между семью членами совета эмитента, несмотря на то, что их техническая позиция подчеркивается до тошноты, имеют в своей основе много политики. Это два взгляда на мир. Более того, на мир, в котором царит неопределенность. И сомнения вырисовываются на горизонте после победы Дональда Трампа. Иногда как теоретические возможности. Другие - как угрозу для страны, экономика которой сильно зависит от доллара. «В 2025 году один из рисков связан с последствиями протекционистской политики США с макроэкономической точки зрения, - утверждает Андрес Лангебек, директор по экономическим исследованиям Bolívar Group. Закрытие торговли, ожидаемое избранным президентом Соединенных Штатов, приведет к росту инфляции в великой мировой державе». Факторы, которые, по его мнению, Банк Республики должен будет проанализировать. Сесар Пабон, директор по экономическому анализу Corficolombiana, согласен с ним. Хотя в Колумбии двигатель умеренно восстанавливает силу, любой внешний ветер приведет к сокращению: «Совет директоров был очень категоричен в том, что эти движения не должны повлиять. Однако в краткосрочной перспективе это трудно исключить». Экономист идет дальше и уверяет, что его статистические модели предвидят инфляционное давление во второй половине 2025 года: «Мы видим три явления. Первое - это то, что цены на продукты питания и регулируемые товары, которые снижались, больше не будут иметь большой возможности для корректировки». Он также указывает на уже скрытый шок от снижения курса песо по отношению к доллару. «Мы уже видим последствия для автомобилей, одежды, телевизоров и т. д.». Наконец, он упоминает цены на аренду: «Это то, что больше всего сдерживает дезинфляцию. Мы видим, что они останутся очень высокими». И пока они не сдадутся, это будет постоянное инфляционное давление». Сочетание теней, отягощающих необходимость обретения душевного спокойствия. Огромные фискальные проблемы также выходят на первый план среди факторов, приведенных менеджером эмитента Вилларом в качестве причины для осторожности: «Неопределенность в отношении того, будут ли соблюдены фискальные правила и прогнозы дефицита в этом году, породила атмосферу беспокойства по поводу долгового курса. В 2025 году значительная часть дискуссий будет посвящена тому, как будут решаться проблемы со счетами», - говорит директор Национальной ассоциации финансовых институтов (ANIF) Хосе Игнасио Лопес. Для Фелипе Кампоса, менеджера по инвестиционным стратегиям в Alianza Valores, перспективы новые. По его мнению, Банк Республики никогда раньше не уделял столько внимания фискальной дисциплине. Он всегда пропагандировал ее, но не утверждал, что она является условием для снижения или не снижения ставок». Недавно содиректор Хайме Харамильо Вальехо отметил, что для них было чем-то новым включать в модели фискальный вопрос и его корреляцию с шоком для инфляции». По мнению Кампоса, эмитент постепенно пытался донести до общественности идею о том, что без порядка на счетах очень сложно смягчить монетарную политику. На самом деле, напоминает он, и в Чили, и в Бразилии в последнее время наблюдались всплески инфляции, вызванные, в частности, фискальным дисбалансом или более агрессивной деэскалацией. Бюджетный дефицит Колумбии составляет около 4,3 процента ВВП, что является самым высоким показателем за последние десятилетия. Представители казначейства неоднократно подтверждали свою добрую волю и сокращали бюджет. По мнению Кампоса, речь идет о доверии к денежным средствам, и эмитент правильно поступил, что занял свою позицию в условиях политической напряженности. «Если правительство не поднимет серьезные вопросы фискальной дисциплины, рынок и инвесторы не будут мириться с тем, что Банк Республики придет с новыми членами, чтобы опуститься ниже 75 базисных пунктов. Существует огромный риск, что Колумбия совершит те же ошибки, что и Бразилия: во-первых, не будет достигнуто соглашение о соблюдении фискального правила в следующем году; и, во-вторых, Банк резко снизит ставки из-за смены членов правления в 2025 году». Телеграм-канал "Новости Колумбии"