Центральный банк продолжает повышать ставки и увеличивает процентную ставку до 11,25%

Банк Республики усиливает меры по ужесточению денежно-кредитной политики и повышает интервенционную ставку до 11,25 %. Во вторник Совет директоров повысил стоимость денег на 100 базисных пунктов — это второе повышение подряд — после того, как в январе он уже поднял ставку на 100 пунктов, до 10,25%. Правительство, представленное министром финансов Германом Авилой, выступило против этого решения настолько решительно, что экономист покинул заседание до его окончания. Авила, который провел пресс-конференцию в одиночку — хотя обычно он появляется вместе с управляющим банка при официальном объявлении цифры —, озвучил данные, не дожидаясь официального подтверждения, что свидетельствует об огромной напряженности между исполнительной властью и правлением, которое является автономным в соответствии с Конституцией 1991 года. Управляющий Центральным банком Леонардо Вильяр позже подтвердил повышение ставки, которое было поддержано голосами четырех из семи членов правления. Экономический аналитик Даниэль Кастельянос формулирует дилемму, с которой сталкиваются семь членов правления, в следующих терминах: «Цена контроля над инфляцией — это снижение темпов роста». Но он добавляет, что специалисты понимают, когда стоит пойти на такие затраты: «Среди большинства экономистов существует консенсус в том, что рост инфляции необходимо сдерживать. Сигналы о росте цен указывают на то, что наблюдаемый рост является неустойчивым», — отмечает он, комментируя текущую ситуацию. Хотя в январе рынок был удивлен повышением на 1 % ставки, взимаемой центральным банком с финансовой системы и передающейся таким образом остальной части экономики, сегодняшнее решение соответствовало прогнозам экспертов. Опрос аналитического центра ANIF, в котором были собраны прогнозы 22 финансовых организаций и других квалифицированных наблюдателей, показал, что 12 из 22 аналитиков ожидали повышения на 100 базисных пунктов или более. Asobancaria, ассоциация банков, которая предсказывала повышение именно такого масштаба, подчеркнула, что это повышение «поможет сдержать рост инфляции в период глубокой неопределенности». Александр Рохас, аналитик Банка Боготы, объясняет, почему повышения продолжаются: «Техническая группа Банка Республики ожидала, что инфляция по итогам года составит 3,6%, с учетом роста заработной платы не более чем на 7%. Но с повышением минимальной заработной платы более чем на 23% прогноз инфляции на конец 2026 года вырос до 6,3%, что представляет собой увеличение на 270 базисных пунктов — именно этот разрыв Банк должен ликвидировать с помощью повышений». Таким образом, эмиссионный банк уже покрыл 200; остался еще отрезок пути. Дело в том, что проблема сохраняется. Аналитики, опрошенные Банком Республики, перешли от прогноза, в среднем, ИПЦ на конец 2026 года на уровне 5,2% в декабре прошлого года к 6,2% в январе, и этот показатель сохранился. Другими словами, эксперты не ожидают, что цены скоро снизятся. Рынок государственных облигаций указывает на то же самое: уровень безубыточной инфляции — разница между доходностью колумбийских облигаций в песо и облигаций, привязанных к инфляции, которая служит индикатором ожиданий инвесторов относительно динамики цен — составил 6,35 % на год в третью неделю марта, по данным ANIF. Тот факт, что этот показатель не снизился после январского роста, является четким сигналом: рынок не считает, что центральный банк Колумбии сделал достаточно. Международная обстановка усиливает давление, и Рохас выделяет цепочку рисков: «В связи с конфликтом на Ближнем Востоке мы сталкиваемся с ростом цен на топливо, в первую очередь на нефть, что уже сказывается на ценах на удобрения — Колумбия является нетто-импортером — и этот рост международных цен, вероятно, приведет к усилению давления на цены на продовольствие». К этому добавляется дефицит газа, который вынуждает импортировать больше по растущим международным ценам, и цена на бензин, которая после сокращения правительством снова оказалась на 800–1000 песо ниже международного уровня. В довершение всего Рохас прогнозирует 80-процентную вероятность того, что эль-ниньо ударит по ценам во втором полугодии. Тем не менее, Совет не проголосовал единогласно. Опрос ANIF предсказывал решение соотношением голосов четыре к трем, причем Герман Авила, Сесар Хиральдо и Лаура Моиса выступили против. Этот раскол отражает глубинное противоречие между задачей сдерживания инфляции и опасениями, что жесткие меры могут затормозить рост. По словам Рохаса, впереди нас ждет постепенная стабилизация: «Если международная обстановка прояснится, прогнозы по погоде улучшатся, а индексация заработной платы начнет демонстрировать признаки стабилизации, то апрельские повышения могут оказаться меньше — на 50 или 75 базисных пунктов». ANIF прогнозирует, что к концу 2026 года средняя ставка составит 11,88%, а возможный цикл снижения ставок начнется только в 2027 году, при условии, что инфляция продемонстрирует устойчивую конвергенцию к целевому диапазону в 3%, из которого Колумбия вышла пять лет назад.