Война на Ближнем Востоке подталкивает цены на нефть и укрепляет финансовое положение Колумбии, но усиливает инфляцию

Пролив Ормуз, расположенный более чем в 13 000 километрах от Боготы, кажется далеким. Но на фоне атак США и Израиля на Иран морской проход, через который проходит каждый пятый баррель нефти в мире, может ударить по Колумбии. Закрытие пролива может повлиять на все: от цены на бензин до торгового баланса. Масштаб, интенсивность и продолжительность этих последствий зависят от того, как долго продлится война, которую Дональд Трамп прогнозирует на срок до четырех недель. Игнасио Урбасос, исследователь по вопросам энергетики и климата в Королевском институте Элкано, предупреждает, что, хотя Латинская Америка обеспечена поставками углеводородов, последствия будут ощущаться из-за глобализации рынков. «Региональная проблема всегда в конечном итоге отражается на международных ценах», — утверждает он. И не только на углеводородах: «Если ситуация затянется, то цены на такие товары, как удобрения, которые имеют ключевое значение для сельскохозяйственного сектора, также вырастут», — отвечает он этой газете. Нефть Brent, глобальный эталон сырой нефти (и с которой Колумбия заключает свои международные соглашения), превышает 76 долларов за баррель, что превышает рост, предшествующий атакам выходных, и дает рост на 18 % за последний месяц. Некоторые аналитики прогнозируют, что сбой может привести к росту цены выше 100 долларов. Колумбия экспортирует нефть — сырая нефть составляет около 25 % ее внешних продаж — и высокая цена, в принципе, является хорошей новостью для внешних счетов и казны. Маурисио Теллес, эксперт в области энергетики и бывший менеджер по коммуникациям Ecopetrol, подсчитал: «Каждый доллар устойчивого роста цены на нефть марки Brent в течение года приносит дополнительные налоговые поступления в размере около 400 миллиардов песо в виде налогов, дивидендов Ecopetrol и роялти». Учитывая, что дефицит бюджета является головной болью для правительства, эта новость имеет большое значение. Еще один эффект может сыграть на руку, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Грегорио Гандини, директор Gandini Análisis и специалист по рынкам капитала, напоминает, что такая цена укрепляет доходы страны в долларах и, следовательно, «может привести к укреплению песо». Это удешевит импорт и ослабит часть инфляционного давления. Однако эта выгода более скромная, чем в предыдущие годы. Сесар Пабон, директор по экономическим исследованиям Corficolombiana, напоминает, что нефть и нефтепродукты составляли треть экспорта, а доходы государства от нефти упали с почти двух процентов ВВП до менее чем 0,5. «Выгода будет незначительной», — утверждает он, поскольку другие производители завоевали ту долю рынка, которую потеряла Колумбия. Но Колумбия — не только экспортер нефти, и здесь начинается другая сторона истории. С недавнего времени страна импортирует природный газ, что полностью подвергает ее влиянию глобальной волатильности. Топливо торгуется в основном в виде фьючерсных контрактов на Чикагской товарной бирже (CME), что создает эталонную цену для всего мира. «Цены на газ являются глобальными», — объясняет Серхио Гусман, директор Colombia Risk Analysis. «На практике любой рост цен на международных энергетических рынках приводит к увеличению затрат на газ для бытового и промышленного использования, а также на производство электроэнергии, по крайней мере в краткосрочных и спотовых контрактах», — отмечает эксперт. Рост цен на топливо подпитывает инфляцию, что еще больше усложнит прогнозы Центрального банка, который соберется в конце месяца для принятия нового решения по денежно-кредитной политике. Гандини предупреждает, что, хотя горнодобывающий сектор будет способствовать росту экономики (ВВП), цены на бензин окажут давление на транспортные расходы, стоимость продуктов питания и логистику, что приведет к снижению покупательной способности домохозяйств. К этим рискам добавляется еще один, связанный с финансовыми рынками. Команда экономических исследователей Acciones y Valores предупреждает: «В периоды, когда доминируют геополитические потрясения, финансовая динамика обычно преобладает над торговым каналом». Механизм работает следующим образом: конфликт вызывает рост спроса на безопасные активы, что укрепляет доллар. Это уже происходит. Индекс DXY, который измеряет силу доллара по отношению к корзине мировых валют, в понедельник вырос более чем на 1%, что в первую очередь оказывает давление на валюты развитых стран, а затем, с еще большей силой, на валюты развивающихся стран. Сегодня, по данным Investing, доллар вырос на 1% по отношению к колумбийскому песо. Параллельно с этим снижается аппетит к риску, и капиталы уходят из развивающихся рынков в поисках более безопасных гаваней, таких как казначейские облигации США или золото. В результате выгода, которую может принести дорогая нефть — больше экспорта, больше доходов — может быть затмена давлением валютного курса и удорожанием финансовых условий. Эта динамика уже наблюдается на местных рынках: главный индекс Колумбии, Colcap, открылся падением на 0,6%, усугубив коррекцию февраля. Самый сильный удар после половины торгового дня получили финансовые акции — Davivienda, Bancolombia, Banco de Bogotá — и акции компаний, занимающихся сырьевыми материалами, таких как Argos, все из которых в значительной степени подвержены внешним потрясениям. Напротив, Ecopetrol поднялся более чем на 2% на Уолл-стрит, присоединившись к тенденции роста нефтяных акций в мире из-за подъема цен на нефть. Колумбия — особый случай в Латинской Америке: она не является нефтяным гигантом, но и не является чистым импортером, как большинство ее соседей. Она находится в промежуточном положении, из-за чего международные потрясения, подобные этому, не имеют однозначной интерпретации. Налоговые выгоды от дорогой баррели существуют, но они имеют определенные условия: часть доходов от нефти может быть утрачена из-за удорожания газа и энергии, давления валютного курса и оттока капитала, сопровождающего любой геополитический кризис такого масштаба. Конфликт в Персидском заливе, в 13 000 километрах от Колумбии, не является чужой проблемой и является доказательством того, насколько Колумбия уязвима в мире, где энергия вновь стала основой всего.