2025: больше теней, чем света

Каждый год имеет свои светлые и темные стороны. 2025 год имел больше темных сторон, чем светлых, не только с экономической точки зрения, но и с политической точки зрения, а также с точки зрения использования почти абсолютной власти правящей партией. Экономические показатели, несмотря на отсутствие окончательных данных за год, покажут скромный, если не сказать посредственный, рост, близкий к 0,5%. Говоря о 2025 году, конечно же, важно учитывать конъюнктуру. При анализе компонентов ВВП внимание привлекает динамика частного потребления, которое, по данным за третий квартал 2025 года, составило почти 72% валового внутреннего продукта. Частное потребление включает в себя расходы домохозяйств на недлительные товары — продукты питания, одежду, обувь, средства гигиены, лекарства, бензин — полудлительные товары, такие как мелкие бытовые приборы и предметы домашнего обихода, но также и долговечные товары, такие как автомобили, мебель, бытовая техника, а также услуги, такие как электроэнергия, аренда жилья, транспорт, образование и длинный список того, что мексиканские домохозяйства обычно включают в свои потребительские корзины. С января по сентябрь (по последним доступным данным) потребление не выросло. Но и не сократилось. Это один из положительных моментов. Учитывая плохие данные, которые мы видели в других областях экономики, то, что потребление не упало, на данный момент является моментом, который следует отметить. Причины этого необходимо изучить более глубоко, но в конечном итоге основным фактором, определяющим потребление, является располагаемый доход. Неудивительно, что стагнация потребления — как положительный момент — обусловлена ростом заработной платы в результате повышения минимального размера оплаты труда и реализации программ социальных выплат. Экспорт, который был двигателем мексиканской экономики в первые шесть месяцев года, вероятно, из-за накопления запасов американскими компаниями, которые хотели опередить вступление в силу тарифов, в третьем квартале сократился. В течение года — судя по имеющимся на данный момент данным — он вырос и в конечном итоге станет причиной роста ВВП, но этого будет явно недостаточно для стимулирования динамичного роста мексиканской экономики. Инвестиции — это самая большая проблема. Это нужно сказать прямо. Без инвестиций невозможно обеспечить будущий рост. Без инвестиций невозможно преодолеть текущую ситуацию и воспользоваться возможностями, которые могут возникнуть, если предстоящие торговые переговоры окажутся выгодными для Мексики, пусть даже относительно. Инвестиции не ограничиваются только тем, что видно. Это не только дороги, аэропорты, порты, и тем более не нефтеперерабатывающие заводы или железные дороги. Мексике нужна глубокая инфраструктура. Водоочистные станции, хранилища, увеличение мощностей по передаче и распределению электроэнергии, канализация, переработка отходов, разведка важных полезных ископаемых и многое другое. Ограничение государственных средств, выделяемых на эти инвестиции, – а учитывая, что государственные инвестиции стали переменной, позволяющей поддерживать определенный порядок в государственных финансах, – может на самом деле стать прекрасной возможностью. Сотрудничество между частным и государственным секторами не только необходимо, но и срочно. И именно в этом смысле правительство должно осознать срочность принятия соответствующих нормативных актов. Есть желание инвестировать, но оно не будет реализовано, пока правила не будут ясными. Много говорилось о неопределенности, вызванной реформой судебной системы. Но не следует забывать, что поиск альтернативных решений для обхода новой системы повлечет за собой более высокие, значительно более высокие затраты, что в конечном итоге приведет к увеличению рисковой премии. Международная обстановка также не способствует улучшению ситуации. Несмотря на рост, продемонстрированный США в последнем квартале (4,3% в годовом исчислении), начинают появляться признаки замедления, а мировая торговля продолжает фрагментироваться, а ее затраты расти. Мексика, конечно, не застрахована от этого контекста, и, фактически, высокая зависимость от экономики США усиливает любые внешние колебания. Однако даже в этих неблагоприятных условиях относительные показатели Мексики могут оказаться не такими уж катастрофическими, если мы сделаем свою работу. Мы не будем расти быстро, но иногда в экономике простое удержание позиций уже является важным фактором. Говоря о занятости, упоминается низкий уровень безработицы, но этот показатель сопровождается постоянной неформальной занятостью и стагнацией производительности. Это большая структурная проблема, которую не решить ни трансфертами, ни декретами. Без устойчивого повышения производительности, которая, кстати, падает уже много лет, повышение заработной платы, каким бы необходимым оно ни было, в конечном итоге оказывает давление на затраты и маржу, не приводя к долгосрочному росту. Если бы это было так, то это был бы универсальный рецепт. Оптимизм все же можно испытывать в отношении того, что еще можно сделать. Мексика по-прежнему имеет явные сравнительные преимущества: географическую близость к США, интегрированную производственную базу, опыт в экспорте и относительно молодое население. Так называемый ниршоринг не стал тем двигателем преобразований, который обещали некоторые, но он и не является мифом. Возможности существуют, хотя для их реализации необходимы условия, которые сегодня не в полной мере гарантированы: правовая определенность, четкие правила, адекватная инфраструктура и государство, которое способствует, а не препятствует инвестициям. Завершение 2025 года с большим количеством теней, чем света, не означает смирение с постоянной стагнацией. Это означает честное признание того, где мы находимся. Мексиканская экономика не использует свой потенциал. Вопрос в том, сможет ли она его восстановить. Разница между посредственным и устойчивым ростом зависит не от одного фактора или одного решения, а от совокупности политик, которые сегодня кажутся разрозненными. Возврат инвестиций — государственных и частных — это первый шаг, но не единственный. Также необходимо укреплять институты, улучшать качество расходов, инвестировать в человеческий капитал и понимать, что рост — это не автоматический побочный продукт стабильности, а ее незаменимый компонент. Возможно, самым ярким моментом в конце 2025 года будет то, что возможности для улучшения по-прежнему существуют. Это немало в условиях такой неопределенности. Задача состоит в том, чтобы не путать устойчивость с успехом, а стабильность — с развитием. Если этот год что-то и оставил после себя, так это известный, но часто игнорируемый урок: рост не устанавливается декретом, он строится. И у нас еще есть время, чтобы сделать это лучше. Завершая эти строки, я желаю вам всего наилучшего в 2026 году. Вам, читатели, и стране, которая в этом очень нуждается.