Скромное восстановление экономики Мексики опровергает негативные прогнозы

В первой половине года мексиканская экономика продемонстрировала признаки укрепления, показав рост на 1,2% в годовом исчислении и на 0,6% в квартальном исчислении, что было обусловлено улучшением показателей в обрабатывающей промышленности и сфере услуг и опровергло прогнозы о технической рецессии, предсказанной на первую половину года. На фоне политических и торговых проблем инфляция также сдержала свой рост, хотя, по-видимому, еще далека от полного контроля. Национальный институт статистики и географии (Inegi) сообщил в пятницу, что валовой внутренний продукт (ВВП) третичного сектора — такого как торговля, финансовые услуги, здравоохранение или образование — и вторичного сектора — такого как производство и горнодобывающая промышленность — сыграли решающую роль в экономической деятельности, продемонстрировав квартальный рост на 0,8% и 0,7% соответственно. Первичный сектор, имеющий небольшое влияние на общий ВВП, сократился на 2,4% по сравнению с предыдущим кварталом. Тем не менее, рынок сохраняет свой общий прогноз слабого роста к концу 2025 года, учитывая, что таможенные споры с США, главным торговым партнером Мексики, еще не полностью разрешены. Кроме того, остается неизвестным, как будет вести себя внутреннее потребление соседней страны и как это повлияет на местный экспорт, который стал катализатором экономической активности. Кроме того, если государственные трансферты в виде помощи и повышение заработной платы смогут поддерживать темпы потребления мексиканских домохозяйств, этот показатель начинает ослабевать. «Экономика по-прежнему сталкивается с некоторыми рисками, поскольку на горизонте все еще видны тучи», — отметил в заметке для рынка Альфредо Кутиньо, директор по Латинской Америке исследовательского подразделения Moody's, добавив, что во второй половине года показатели будут по-прежнему ограничены из-за ущерба, нанесенного доверию протекционистской политикой администрации Трампа. «Экономика завершит год лишь с небольшим положительным ростом. К 2026 году, даже если правительство увеличит инвестиции в инфраструктуру, как потребление, так и инвестиции будут по-прежнему страдать от неопределенности вокруг T-MEC и влияния текущих конституционных реформ», — добавил он, подчеркнув внутренние опасения, вызванные пересмотром избирательной системы и политическими реформами, продвигаемыми президентом Клаудией Шейнбаум. Президент приветствовала положительные данные по прямым иностранным инвестициям (ПИИ), которые во втором квартале 2025 года достигли исторического максимума в 34,265 млрд долларов, что на 10% больше, чем за аналогичный период предыдущего года, и являются неожиданным вотумом доверия экономическому управлению страны, несмотря на турбулентность. Опросы также не ожидали снижения инфляции в первой половине августа (-0,2%), что привело к годовой инфляции в 3,49%, что ниже 5,16% за аналогичный период предыдущего года. Таким образом, Национальный индекс потребительских цен (INPC) остается в пределах целевого показателя Банка Мексики (Banxico), хотя и приближается к верхней границе диапазона, когда ожидаются последние месяцы года, традиционно более инфляционные, в связи с сезонными событиями, такими как начало учебного года. «В первой половине августа общие продукты, чьи колебания цен, как в сторону повышения, так и в сторону понижения, оказали заметное влияние на общую инфляцию, были следующими: закусочные, закусочные, тортерии и такерии; собственное жилье, а также университет, с повышением цен. Напротив, цены на помидоры, курицу и авиаперевозки снизились», — отмечает Inegi в своем сообщении. Признаком жесткости цен является то, что базовый индекс, который не включает волатильные товары и услуги или те, которые не реагируют на рыночные условия, вырос на 0,09 % в двухнедельном исчислении и на 4,21 % в годовом исчислении. Если разбить компоненты, то цены на товары выросли на 0,09 %, а на услуги — на 0,10 % в первой половине месяца. Центральный банк учитывает базовую инфляцию при принятии решений по денежно-кредитной политике и считает ее лучшим показателем ценовой динамики, поэтому ожидается, что он будет продолжать следить за тем, чтобы она не вышла из-под контроля. «Это не препятствует продолжению цикла нормализации денежно-кредитной политики, учитывая отрицательный отставание производства и слабые перспективы роста, но также показывает, что цель по снижению инфляции до целевого уровня еще далека от достижения. Высокая базовая инфляция, при которой услуги устойчивы к снижению, указывает на необходимость осторожности при калибровке денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе», — подчеркнул Альберто Рамос, аналитик Goldman Sachs. В начале августа Banxico смягчил масштаб снижения базовых процентных ставок, сократив их на 25 базисных пунктов до 7,75%, самого низкого уровня за три года, с максимального значения 11,25%, с целью увеличить темпы кредитования и потребления, хотя ожидается, что этот эффект будет постепенно распространяться на экономику.