Pemex получит больше государственных средств, чем генерирует: приведет ли это к укреплению нефтяной компании?

В следующем году, впервые в своей истории, Pemex получит больше государственных средств, чем она сама заработает, что станет обращением исторической тенденции и ее призванием как государственной нефтяной компании. Правительство Клаудии Шейнбаум ускорило реализацию амбициозного плана по восстановлению добычи углеводородов, который включает в себя значительные вливания средств и привлечение частных инвесторов, которые помогут спасти и эксплуатировать скважины. Тем не менее, «предприятие всех мексиканцев» еще не обеспечено столь долгожданным подъемом. В этом году исполнительная власть представила предложение по привлечению операторов к неактивным и технически сложным месторождениям, хотя и с определенным уровнем разведки, посредством контрактов на совместное развитие: партнерств с Pemex, которая должна сохранить за собой не менее 40% контроля. Однако предложение оказывается трудно реализуемым. Только десяток компаний подтвердили свой интерес к тому, что источники в нефтяном секторе описывают как соглашения, непропорционально склоняющиеся в пользу Pemex. Схема предусматривает, что частные компании должны взять на себя все инвестиции, хотя нефтяная компания будет получать часть доходов как мажоритарный партнер. Кроме того, для компаний устанавливаются налоговые обязательства в размере до 30% доходов от добычи нефти и 12% от добычи газа, в дополнение к регулярным налогам на разведку и добычу, предназначенным для штатов, сообщил EL PAÍS человек, имеющий доступ к предложению. Виктор Родригес, генеральный директор нефтяной компании, недавно даже признал, что они пересматривают условия вознаграждения с целью их утверждения в конце года. «Чтобы войти в эти общества, нужно иметь большой аппетит к риску, потому что Pemex, по сути, говорит: инвестируйте, приезжайте производить, спасите скважину, и как только она заработает, я вам заплачу», — сказал человек, пожелавший остаться неизвестным из-за своей связи с государственной администрацией. Кроме того, министерства энергетики и финансов продвигают стратегию по восстановлению и повышению производительности около 400 скважин при поддержке частных сервисных компаний, многие из которых, возможно, будут вынуждены согласиться на менее выгодные условия, чтобы гарантировать, что государственная компания погасит их просроченные счета. Pemex сообщила о убытках — хотя и меньших — в третьем квартале года, при этом задолженность перед поставщиками выросла на 37 % по сравнению с предыдущим годом, достигнув 28 млрд долларов. Ожидается, что в следующем квартале эта цифра сократится благодаря активизации фонда с государственным банком, который начал осуществлять некоторые выплаты, необходимые для предотвращения спада. Страна сообщает о добыче 1,6 миллиона баррелей сырой нефти и конденсата в день. И хотя тонкости производства углеводородов и финансы нефтяной компании остаются темой для экспертов в области энергетики, их влияние на кошельки мексиканцев никогда не было столь ощутимым, как сейчас. «То, что Pemex вносит все меньший вклад или даже не вносит вклад в государственный бюджет на следующий год, означает, что налоговые усилия, которые предпринимают налогоплательщики, такие как компании, не оказывают прямого влияния на улучшение государственных услуг. Сборы налогов растут, но эти средства не идут на финансирование расходов на здравоохранение, образование, безопасность, социальное обеспечение, а в основном используются для финансирования Pemex, чтобы она оставалась платежеспособной, или даже для погашения долга федерального правительства и Pemex. Это критический момент, который необходимо учитывать», — отмечает Хорхе Кано, исследователь из México Evalúa, центра, занимающегося анализом государственной политики. Его утверждение основано на анализе Экономического пакета 2026, который предполагает налоговые поступления в размере 5,8 трлн песо, подкрепленные ужесточением налогового контроля в условиях очень скромного экономического роста. В условиях, когда ни видеоигры, ни Coca-Cola не смогут избежать повышения налогов, бюджеты предусматривают, что каждый налогоплательщик будет платить в среднем на 2000 песо больше налогов по сравнению с 2025 годом, причем большая часть этой суммы будет направлена на налоговую помощь Pemex. Президент Мексики утверждает, что, разработав десятилетний план спасения, она думает о долгосрочной перспективе. Упадок Pemex продолжается уже несколько десятилетий и связан с ее квазимонопольным статусом, который снижает ее гибкость. В 2014 году правительство Энрике Пенья Ньето предприняло попытку реформирования энергетического сектора, впервые рассмотрев возможность участия в нем таких частных нефтяных компаний, как Shell или BP. На бумаге эта реформа должна была помочь модернизировать «белого слона», но даже в этом случае она столкнулась с серьезным сопротивлением. В конце концов, в 2018 году, с победой Андреса Лопеса Обрадора, реформа была сорвана и заменена политикой «энергетического суверенитета», которая отдает приоритет власти Pemex над всей цепочкой углеводородов, что даже подверглось критике со стороны США, главного торгового партнера Мексики, имеющего широкие интересы в энергетической отрасли. Шейнбаум, верная своему прагматичному стилю, кажется, склоняется к промежуточному пути между политикой своих предшественников. Хотя она продемонстрировала открытость к частному капиталу, страна далека от либерализации нефтяной отрасли. Она даже не приняла модель совместных предприятий — совместных инвестиций между компаниями — которую другие государственные компании используют для повышения эффективности своей деятельности. «В мексиканской модели партнер подчиняется правительству, которое каждый день повторяет, что Pemex стоит на первом месте, и которое решает, кто и как будет вести деятельность», — резюмирует Росанети Барриос, независимый аналитик энергетического сектора. Барриос возражает, что политика прямых ассигнований из государственного бюджета, которые уже превышают 20 миллиардов долларов в год, в сочетании с огромным выпуском и выкупом долга, является тем, что действительно нужно компании — и налогоплательщикам. «Предпочтение отдается неэффективной компании, и при этом не создаются стимулы для повышения ее эффективности, она освобождается от регулирования конкуренции, устанавливается асимметричное регулирование для всех, кто может быть заинтересован в участии в том же рынке, снижаются ее налоговые обязательства, а кроме того, на нее налагается контроль над ценами на продажу бензина. Это потакание неэффективности и оплата ее издержек», — заключает она. Тем не менее, правительство сумело получить некоторые выгоды в этом процессе. По подсчетам Bloomberg, только в этом году Мексика выпустила облигации на сумму не менее 41 млрд долларов, частично для помощи в погашении 100 млрд долга нефтяной компании. Эта помощь была интерпретирована рейтинговыми агентствами как проактивное управление государственным долгом, что улучшило его кредитный рейтинг. 10-летние суверенные облигации за последний месяц выросли в цене почти на 2%, а эталонные облигации Pemex со сроком погашения в 2027 году за три месяца подорожали почти на 7%. «Ни одно правительство даже не рассматривало возможность дефолта Pemex [невыполнения обязательств по долгу]. Поэтому нам, мексиканцам, не остается ничего другого, как выплачивать долги по срокам, потому что у компании нет возможности рефинансирования», — заключает эксперт.