Старт — это еще не конец пути: инвестиции в Мексике

Общий объем инвестиций в Мексике сократился почти на 10% с середины 2024 года. Это, безусловно, вызывает беспокойство, поскольку инвестиции являются как компонентом текущего совокупного спроса, так и фактором, увеличивающим производственный потенциал в будущем. Удивительно, но падение инвестиций в Мексике происходит гораздо чаще, чем можно было бы подумать. Фактически, все без исключения последние администрации в Мексике переживали по крайней мере один период сокращения инвестиций. Давайте кратко рассмотрим эти случаи. Для начала следует разделить резкие падения инвестиций, вызванные глубоким экономическим кризисом, и медленные, но длительные падения, которые были связаны скорее с определенным экономическим замедлением или даже рецессией. К первым относятся сокращения, связанные с кризисом 1994-95 годов, кризисом 2008-09 годов и пандемией 2020 года. Если измерить падение инвестиций от их пикового значения до минимального, то в 1994-95 годах оно составило 40%, что является самым большим падением в новейшей истории; в 2008-09 годах сокращение достигло 15%, и, наконец, кризис, связанный с Covid-19, привел к сокращению инвестиций в Мексике на 32%. Учитывая эти масштабы, неудивительно, что эти корректировки сопровождались значительным сокращением ВВП Мексики. С другой стороны, мы наблюдали медленное, но продолжительное падение инвестиций в следующие периоды: 2000-02, 2012-13, 2018-февраль 2020 и в текущий период (2024-25). Примечательно, что все эти случаи совпали с первыми годами работы новой администрации. Например, в 2000-02 годах, в начале правления Висенте Фокса, инвестиции упали на 12%. Эта корректировка частично объясняется глобальным кризисом интернет-компаний, но также и внутренними факторами, когда политический переход вызвал неопределенность в связи с возможными изменениями в государственной политике. В 2012-13 годах, в начале правления Энрике Пенья Ньето, инвестиции сократились на 7%. Эта корректировка в значительной степени объясняется неожиданным изменением в политике жилищного строительства, которое привело к банкротству нескольких компаний и перестройке всего этого сектора в стране. С другой стороны, в период с июня 2018 года по февраль 2020 года инвестиции сократились на 12%. Это сокращение произошло после избрания президента Лопеса Обрадора и усугубилось отменой строительства нового международного аэропорта в Мехико. Стоит отметить, что это падение совпало с уже упомянутым сокращением инвестиций, связанным с пандемией. Наконец, сокращение инвестиций, которое мы наблюдаем в настоящее время, также произошло в начале работы новой администрации и, по-видимому, связано с двойной неопределенностью: внешней, вызванной таможенной войной президента Трампа и потенциальным пересмотром торгового соглашения с США и Канадой, и внутренней, вызванной широким спектром реформ, которые значительно изменили правовую и институциональную структуру страны. Как уже было сказано, это падение составляет около 10%, что превышает показатель, наблюдавшийся при Пенья Ньето, но ниже всех других случаев, описанных выше. Что же показывает тот факт, что мы наблюдали падение инвестиций при всех последних правительствах (по крайней мере, с Зедильо по настоящее время)? С одной стороны, это показывает огромную чувствительность частных инвестиций к изменениям в экономической и политической ситуации в Мексике. Не случайно все смены партии у власти сопровождались такого рода корректировками. С другой стороны, наблюдаемые результаты свидетельствуют о том, что первоначальные корректировки не обязательно определяют экономические показатели администрации. Во всех описанных случаях правительства завершили свой срок с положительным результатом, несмотря на то, что начали свою деятельность с периодов низкого роста. Например, правительство Эрнесто Седильо завершило свой срок с ростом, превышающим 3% в среднем за год, в то время как правительства Фокса и Пенья Ньето завершили свой срок с ростом, близким к 2% в среднем за год. Наименее успешными в плане роста правительствами на сегодняшний день были правительство Фелипе Кальдерона, при котором рост составлял 1,4% в год, и правительство Лопеса Обрадора, при котором рост составлял менее 1% в год, но которое, как уже упоминалось, подверглось двойному сокращению инвестиций. В заключение можно сказать, что инвестиции в Мексике, по-видимому, в значительной степени зависят от национальной экономической и политической обстановки. Начало срока полномочий правительства особенно подвержено этой чувствительности. Однако недавний опыт показывает, что в последующие годы ситуация может измениться. Все зависит от принимаемых мер и устранения факторов, вызывающих неопределенность в деловом секторе страны.