Денежные переводы: конец инерции

На протяжении более десяти лет денежные переводы — средства, поступающие от мексиканцев, проживающих за рубежом, в основном в США, — служили своего рода автоматическим стабилизатором мексиканской экономики. В период с 2013 по 2024 год эти потоки почти утроились, увеличившись с чуть более 23 миллиардов долларов до почти 65 миллиардов. В этот период денежные переводы не только компенсировали слабость внутреннего рынка труда, но и стали одним из основных источников валюты в стране, превзойдя даже традиционные экспортные секторы и в некоторые годы почти удвоив объем средств, полученных за счет прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Кстати, с 2018 года объем денежных переводов значительно превышал объем ПИИ. Однако 2025 год стал поворотным моментом: после 11 лет непрерывного роста объем денежных переводов, полученных в Мексике, сократился на 4,6% в годовом исчислении, составив 61,791 млрд долларов. Эта информация важна не только из-за масштабов потока, но и из-за того, что она раскрывает о модели, построенной вокруг него. В течение многих лет считалось, что денежные переводы будут расти почти автоматически, благодаря динамичной экономике США и стабильному миграционному потоку. Благословенные денежные переводы. Благословенные, потому что они могли содержать целые общины, получая средства от многолетнего провала, в результате которого Мексика, не имея возможности предложить населению рабочие места, изгнала его из страны. Благословенные денежные переводы, отражавшие провал. Падение в 2025 году, несмотря на то, что поток по-прежнему остается значительным, ставит под сомнение эту предпосылку. Правда, данные за декабрь — с годовым ростом на 1,9 % — дали передышку после восьми месяцев подряд сокращений. Это вряд ли можно интерпретировать как изменение тенденции. Скорее это похоже на превентивную реакцию на возможность новых ограничений или на помощь, которую родственники за границей хотели оказать своим родственникам в Мексике. Региональный анализ подтверждает эту идею. Денежные переводы в другие страны Латинской Америки и Карибского бассейна в 2025 году выросли в среднем более чем на 16%. Гондурас, Гватемала и Сальвадор получили двузначный рост, в некоторых случаях превышающий 20%. Разница может указывать на ключевой фактор: миграционную динамику. В последние годы рост денежных переводов в регионе был, как и следовало ожидать, тесно связан с увеличением числа нелегальных мигрантов в США, не обязательно из Мексики, но из Южной и Центральной Америки. В период с 2021 по 2023 год в США прибыло 3,5 миллиона мигрантов из таких стран, как Венесуэла, Колумбия, Перу и Гватемала. Напротив, миграция из Мексики увеличилась всего на 200 000 человек, что составляет 6 % от общего числа новых нелегальных мигрантов. Без значительного обновления мигрантской базы рост денежных переводов в Мексику начал терять обороты. К этой структурной тенденции добавилось резкое изменение в миграционной политике США. Данные показывают, что администрация Обамы по-прежнему является основной депортирующей стороной, но форма депортации также изменилась. В 2025 году, в первый год второго срока Трампа, граница с Мексикой была практически закрыта. Ежемесячные задержания пограничной службой упали до исторического минимума, составив всего 6478 в декабре по сравнению с почти 250 000, зарегистрированными в декабре 2023 года. Этот спад миграционных потоков напрямую ограничивает потенциал будущего роста денежных переводов. В отличие от задержаний и депортаций, проводившихся во времена Обамы, ужесточение миграционной политики больше не касается границы. В 2025 году Служба иммиграции и таможенного контроля (ICE) депортировала 320 000 мигрантов, что является самым высоким показателем за последние 12 лет. Однако задержания произошли на территории США и затронули людей, проживших в стране несколько лет, имеющих стабильную работу и семьи, то есть активных отправителей денежных переводов. С макроэкономической точки зрения, падение объема денежных переводов на данный момент не представляет системного риска. Его сокращение не кажется достаточным, чтобы существенно повлиять на совокупное потребление или платежный баланс. Однако за этой совокупной картиной скрывается гораздо более неоднородная территориальная реальность. 62 % денежных переводов, поступающих в страну, приходится на девять штатов, в том числе Гуанахуато, Мичоакан и Халиско. В таких штатах, как Чьяпас, Оахака или Герреро, эти потоки составляют значительную долю доходов домохозяйств, учитывая, что именно в этих трех штатах сосредоточено население, проживающее в условиях крайней бедности. Хотя в девяти штатах денежные переводы выросли в 2025 году — особенно в Нижней Калифорнии, где рост составил 22,2% — в большинстве штатов был зафиксирован спад, особенно в Мехико и штате Мехико, где сокращение составило 17% и 20,4% соответственно. Эти цифры предвещают серьезное давление на местные экономики. К миграционным факторам добавляется третий элемент риска: обменный курс. Мексиканский песо значительно укрепился в 2025 году, примерно на 12%, и продолжает укрепляться в начале 2026 года. Это укрепление снижает покупательную способность денежных переводов в местной валюте. Если эта тенденция сохранится, получающие денежные переводы домохозяйства могут столкнуться с потерей около 15% своей покупательной способности, что будет иметь особенно серьезные последствия, если учесть, что две трети этих домохозяйств находятся в сельских или полугородских районах. Основной посыл ясен: денежные переводы не являются стратегией развития. Они никогда ею не были. Они являются лишь временным средством. Они работают, пока внешняя конъюнктура благоприятна, но они уязвимы для решений в области государственной политики, принимаемых за пределами страны. Падение 2025 года не следует рассматривать как единичное событие, а как тревожный сигнал. Мексика стоит перед задачей перехода от экономики, пассивно извлекающей выгоду из миграции, к экономике, создающей достаточно возможностей, чтобы миграция не была экономической необходимостью. Ставка на рост денежных переводов в качестве замены внутреннего роста — в лучшем случае, удобная иллюзия, в худшем — явный отказ от политики продуктивного развития. Вопрос уже не в том, будут ли денежные переводы снова расти, а в том, готова ли страна уменьшить зависимость от дохода, который она не контролирует и который, как показал 2025 год, может сократиться быстрее, чем он укрепился.