Мексика выделит 13,8 млрд долларов на облегчение долгового бремени Pemex

Министерство финансов задействовало свои финансовые механизмы для привлечения 13,8 млрд долларов путем выпуска корзины облигаций в евро и долларах, предназначенных для погашения тяжелых обязательств государственной нефтяной компании Pemex. Однако эта операция создаст дополнительную нагрузку на государственный бюджет в момент, когда правительство стремится сбалансировать, с одной стороны, государственные расходы на социальные программы, а с другой — налоговую дисциплину. Министерство подчеркнуло, что предложение было хорошо принято рынком, который перекупил бумаги. В евро были размещены три новых облигации со сроком погашения 4, 8 и 12 лет на сумму 5 млрд евро. В долларах было выпущено 8 млрд долларов со сроком погашения 7 и 10 лет. Средства будут в основном направлены на финансирование выкупа долга Pemex на сумму 12 млрд долларов, который Министерство финансов также закрыло на этой неделе. «Из них 9,9 млрд долларов приходятся на сроки погашения между 2026 и 2029 годами. Кроме того, предусмотрены погашения в 2025 году и другие краткосрочные обязательства», — указало ведомство в своем сообщении. Помощь не равна общей задолженности компании, которая оценивается в 100 миллиардов долларов. Таким образом, экономическая команда президента Клаудии Шейнбаум выигрывает время, чтобы найти решение для нефтяной компании, которая также страдает от снижения производства и запасов, что приводит к постоянному росту ее затрат. В то же время президент пообещала покончить с коррупцией, которая сказывается на финансовых результатах компании, страдающей от контрабанды нефти и топлива. «В краткосрочной перспективе это помогает кредитному рейтингу Pemex, что отразилось на улучшении его кредитного рейтинга. Но это ложится бременем на государственные финансы в момент, когда необходимо добиться консолидации бюджета», — резюмирует Габриэла Силлер, директор по экономическому анализу финансовой группы Base. «Таким образом, эти ресурсы имеют высокую альтернативную стоимость, и их лучше было бы использовать на инфраструктуру, здравоохранение, образование или общественную безопасность в Мексике. Если бизнес-модель Pemex не изменится, компания будет продолжать нести операционные убытки и в конечном итоге снова потребует помощи от правительства», — добавляет она. В первом полугодии Pemex сообщила о чистой прибыли в размере 16,2 млрд песо, обусловленной курсовыми прибылями и снижением себестоимости реализации, продемонстрировав скромный рост по сравнению с убытками в размере 620,605 млрд песо за весь 2024 год: худшим результатом, зафиксированным компанией. Тем не менее, добыча углеводородов компанией находится в стагнации. По данным Мексиканского института конкурентоспособности (IMCO), в первом полугодии Pemex и ее партнеры добыли наименьший объем нефти за последние 15 лет, составивший в среднем 1,3 млн баррелей в сутки, что на 10% меньше, чем 1,5 млн баррелей в сутки, добытых за тот же период 2024 года. Финансовые операции, объявленные в среду, дополняют выпуск на 12 миллиардов долларов в виде предкапитализированных облигаций с погашением в 2030 году и инвестиционный фонд в размере 250 миллиардов песо для стратегических проектов Pemex. Увеличение финансирования со стороны правительства улучшило восприятие риска рейтинговыми агентствами. Moody's повысило рейтинг Pemex до B1 со стабильным прогнозом в сентябре, а Fitch Ratings повысило его до BB со стабильным прогнозом в августе. Однако масштаб этого спасения усиливает напряженность в сфере государственных расходов, которые уже демонстрируют сопротивление увеличению прямых выплат, необходимых для поддержания конкурентоспособности угасающей экономики в условиях глобальной неопределенности. «В условиях растущего давления со стороны расходов необходима реформа или пакет мер в области налогообложения, хотя маловероятно, что это произойдет до промежуточных выборов 2027 года», — написало Moody’s в анализе, опубликованном после представления бюджета на следующий год в Конгрессе. «Налоговая реформа необходима из-за бремени пенсий и социальных программ, но не для помощи Pemex», — согласился Силлер.