Шейнбаум: экономические взлеты и падения ее первого года

Через несколько дней исполнится год с момента вступления Клаудии Шейнбаум в должность президента Мексики. Ее администрация начала работу с двумя серьезными препятствиями: унаследованным огромным бюджетным дефицитом, оставленным последним годом правления президента Лопеса Обрадора, и возможностью прихода к власти Дональда Трампа в США. Как известно, эта угроза материализовалась на выборах в ноябре 2024 года и стала реальностью с января этого года. Эти два фактора оказали значительное влияние на динамику мексиканской экономики в первый год правления Клаудии Шейнбаум. С одной стороны, бюджетный дефицит в размере 5,9% ВВП в 2024 году стал самым высоким за последние десятилетия в Мексике. Чрезмерные расходы, понесенные администрацией Лопеса Обрадора в последний год его правления, оставили президенту Шейнбаум ограниченное поле для маневра в начале ее срока. Увеличение дефицита и, следовательно, государственного долга привело страну к неустойчивому фискальному балансу и вынудило новое правительство немедленно взять на себя обязательство провести значительную фискальную корректировку со стороны государственных расходов (так называемую фискальную консолидацию). С другой стороны, президент Трамп начал свою деятельность с объявления о введении общих тарифов для различных стран, включая Мексику. Хотя изначально Трамп отложил вступление тарифов в силу, его постоянные заявления, паузы и тарифы, которые он все же ввел (например, на сталь и алюминий), все это способствовало созданию атмосферы нестабильности и неопределенности в отношении будущего Т-МЕК и процесса интеграции в Северной Америке. Эти два фактора — необходимость консолидации бюджета и рост экономической неопределенности — способствовали созданию атмосферы низкой динамичности в мексиканской экономике. В результате этих двух факторов сократились как государственные, так и частные инвестиции. Только в первом полугодии этого года частные инвестиции сократились на 5% по сравнению с первым полугодием 2024 года, а государственные инвестиции за тот же период сократились на 22%. Отсутствие благоприятной среды для инвестиций также отразилось на очень ограниченном росте экономической активности и формальной занятости. Что касается экономической активности, то данные Глобального индикатора экономической активности за июль показывают, что за первые семь месяцев года экономическая активность выросла всего на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В свою очередь, уровень формальной занятости в августе этого года практически остался на том же уровне, что и в августе 2024 года. Несмотря на это, другие экономические показатели свидетельствуют о большой устойчивости мексиканской экономики в условиях, казалось бы, очень неблагоприятной ситуации. Во-первых, следует отметить, что, несмотря ни на что, удалось избежать рецессии на национальном уровне (но не на региональном, поскольку рецессия наблюдалась в северных и южных районах страны). Ожидалось, что это будет неизбежно, но пока что удалось этого избежать. Конечно, экономика в целом демонстрирует низкую динамику, но пока что ей удается сохранять небольшой положительный рост. Другими благоприятными факторами являются стабильность и прочность валютного курса. Мексиканский песо, который еще несколько лет назад сразу реагировал на неблагоприятные обстоятельства ростом курса, ведет себя удивительно стабильно. Сегодня обменный курс находится на уровне, аналогичном уровню в дни, непосредственно последовавшие за избранием Шейнбаум в июне 2024 года, и немного ниже уровня, который был в начале ее правления в октябре того же года. Хотя это отчасти объясняется глобальным обесценением доллара, не менее важно то, как мексиканский песо устоял перед ситуацией неопределенности и экономического спада. Еще одним положительным моментом для Мексики является то, что рынок труда остается стабильным. Уровни безработицы и неполной занятости, отражающие ситуацию на рынке труда в целом (формальном и неформальном), остаются одними из самых низких с момента начала ведения официальной статистики (2,6% и 7,1% соответственно). В финансовой сфере также наблюдаются положительные тенденции. Индекс цен и котировок Мексиканской фондовой биржи вырос на 18% по сравнению с прошлым годом и находится на исторически высоком уровне. Этому способствовало снижение общего годового уровня инфляции (с 4,7% до 3,7% только за последний год), а также снижение целевой процентной ставки Банка Мексики, которая за последние двенадцать месяцев снизилась на 3 процентных пункта, с 10,5% до 7,5%. В целом можно сказать, что для президента Шейнбаум это был первый год с переменным успехом в экономической сфере. Однако следует отметить, что изначальные условия были для нее особенно неблагоприятными и что экономика смогла относительно успешно преодолеть эту ситуацию. В будущем ключевую роль будут играть сохранение макроэкономической стабильности, достигнутый прогресс в процессе консолидации бюджета и сохранение относительно выгодного положения в таможенной сфере по сравнению с другими странами. Такой сценарий позволяет предположить, что в последующие годы этого срока полномочий мы сможем вернуться на путь роста, который будет немного выше, чем в последнее время. В условиях такой неопределенности этот результат будет особенно ценным.