Габриэль Йорио: "Рынок понимает, что за Pemex стоит мексиканское правительство".
Мексика 2024-02-28 01:53:55 Телеграм-канал "Новости Мексики"
На последнем этапе своего пребывания у власти президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор включил акселератор, чтобы завершить свои флагманские проекты, приобрести активы, возродить государственные энергетические компании - CFE и Pemex - и внести в Конгресс две амбициозные реформы: пенсионную и минимальной заработной платы. За этими проектами, в боевой рубке Секретариата Казначейства, заместитель министра Габриэль Йорио (Papantla, 1976) был ключевым игроком в финансовом обеспечении этих планов: от покупки 13 электростанций у испанской компании Iberdrola до капитализации и фискальной поддержки Petróleos Mexicanos (Pemex), а также рефинансирования долга, который федеральное правительство должно выплатить в краткосрочной перспективе. Имея диплом экономиста в Техническом университете Монтеррея, степень магистра экономики в Мексиканском колледже (Colmex) и степень магистра управления государственной политикой в Джорджтаунском университете, чиновник скрупулезен в своих объяснениях и осторожен в выражениях. Перед лицом опасений аналитиков по поводу дефицита государственного бюджета Мексики и зависимости Pemex от государственной поддержки, заместитель министра отвечает уверенностью в экономических показателях и исключает возможность того, что эти решения поставят под угрозу финансовую стабильность следующего правительства. Вопрос. Беспокоит ли Министерство финансов дефицит государственного бюджета в размере 4,9 процента ВВП? Ответ. В этом году мы установили более высокий дефицит, но на это есть несколько причин. После Ковида мы переживаем несколько инфляционных потрясений, цена на нефть изменилась, обменный курс укрепился, а процентная ставка выросла, и эти элементы создают давление на финансовые расходы. Это позволяет нам увеличить дефицит и компенсировать эти изменения. Второй элемент связан с обеспечением расходов на инфраструктуру, которые не были осуществлены в 2023 году. В. Какие основные общественные работы еще не завершены? О. У меня нет таких подробностей, но, например, в 2023 году был недорасход средств, особенно на поезд Майя, который мы должны обеспечить в 2024 году. Кроме того, есть статья бюджета, которой не было для Pemex. Впервые мы включили в бюджет трансферт на оплату долга Pemex, который будет использован для погашения задолженности, составляющей 145 миллиардов песо. Кроме того, мы снизили долю в праве на совместное использование коммунальных ресурсов (DUC) до 30%, что дает им еще 70 миллиардов песо. Благодаря этой поддержке к 2024 году будет покрыто 100 % выплат по рыночному долгу Pemex. В. Почему для Pemex впервые выделяется бюджетная статья, если нефтяная компания уже много лет испытывает финансовые проблемы? О. Сложилось несколько факторов. Pemex выплачивает долг на 500 базисных пунктов выше стоимости, по которой финансируется федеральное правительство, и это делает долг очень дорогим, если бы он вышел на рынок, поэтому мы впервые включаем эту статью бюджета. В. Эта статья бюджета в пользу Pemex не наносит ущерба государственным расходам? О. Нет, потому что мы не приостанавливали расходы, чтобы отдать их Pemex, и именно по этой причине дефицит немного увеличивается. Мы не жертвуем другими расходами. Пока сохраняется высокая процентная ставка, мы будем финансировать себя дорого. Однако сейчас наши размещения стали дешевле: в январе прошлого года мы разместили средства в долларах и евро, и их объем оказался ниже, чем в предыдущем году. Размещение в долларах стало историческим с точки зрения спроса: впервые мы достигли объема спроса, близкого к 21 миллиарду долларов. Мексика пользуется большим спросом. Мексика выделяется среди других стран с развивающейся экономикой благодаря экономической стабильности, перспективам роста и очень низкому уровню задолженности по сравнению со странами с развивающейся экономикой после пандемии ковид-19. В. И все же в этом году потолок долга Мексики вырос... О. Существует исторический структурный дефицит. У Мексики никогда не было профицита бюджета, и эта разница всегда покрывалась за счет рыночного долга. Важно измерять долг в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП), в сравнении с размером экономики, а долг составляет менее 50% от ВВП и, более того, снижается. P. На каком уровне, по вашим прогнозам, закончится уровень долга в этом году? О. Бюджетный прогноз экономической программы на 2024 год соответствует уровню долга в 48,8%. В. Вы не ожидаете корректировки в сторону увеличения в связи с особенностями этого года, года выборов? О. Нет, потому что есть потолок долга, и мы не можем его превысить. В 2023 году утвержденный долг составлял 48%, а сейчас мы находимся на уровне 46,8%. По мере роста экономики долг в процентах от ВВП все еще снижается. Вполне вероятно, что к концу 2024 года долг будет ниже 48,8%, которые мы предложили Конгрессу. Этот уровень задолженности очень низок по сравнению с любой другой страной, и мы отдаем предпочтение внутреннему долгу, чтобы не подвергаться колебаниям валютных курсов, которые могут привести к росту долга из-за эффекта оценки. В. Ожидаете ли вы большего количества размещений в долларах или евро в оставшуюся часть года? О. Нет, скорее всего, на этом наши международные операции заканчиваются. Нам не хватает рынка, обычно раз в два года мы выходим на рынок самураев в Японии, этот рынок мы изучаем, но в данный момент я не ожидаю его появления. В. В энергетическом секторе большое внимание привлекли налоговые льготы для Pemex, ожидаете ли вы, что эти меры будут распространены на большее количество месяцев? О. Pemex испытывает давление на свой денежный поток, одной из проблем является долг перед поставщиками. Благодаря бюджетной статье и сокращению DUC мы гарантируем, что 100% выплат по рыночному долгу будут произведены в этом году, но мы должны помочь им в управлении казначейством, чтобы они могли справиться с долгами, которые необходимо выплатить. Когда мы приостанавливаем DUC или позволяем им отсрочить платеж, для нас это совместное управление денежными средствами, чтобы оставить ликвидность для Pemex, чтобы она могла выполнить свои обязательства. В. Последнее решение не было налоговой отсрочкой, это было освобождение от налогов. О. Были освобождены месяцы октябрь, ноябрь, декабрь 2023 года и январь 2024 года. Доходы прошлого года больше не реализовывались, и мы все равно закрылись очень хорошо. У нас была маржа, чтобы сделать это, потому что в противном случае им пришлось бы платить в 2024 году, и они все еще испытывали бы давление на свой денежный поток. В. Почему прощение налога было отложено до января 2024 года? О. Это приведет к небольшому отклонению в доходах в 2024 году, но не в размере всего указа. Pemex нуждается в ликвидности, и было решено предоставить ей это освобождение. В. Предусматривает ли Казначейство аналогичную помощь Pemex до конца этого года? О. Я не знаю, у меня нет элементов, чтобы сказать "да" или "нет", это нужно будет оценивать в зависимости от динамики доходов и расходов. Я думаю, что в этом году есть важный элемент в пользу Pemex - это цена на нефть. Цена на нефть в бюджете была ниже рыночной цены, которую мы наблюдаем сегодня, что означает избыточную выручку для компании. Сегодня цена на нефть составляет около 71,72 доллара за баррель, а цена, заложенная в формулу, - 50,52 доллара. В. Может ли Pemex стать бомбой замедленного действия для следующего правительства? О. Я не рассматриваю Pemex как бомбу замедленного действия. Благодаря статье бюджета для Pemex мы значительно снизили риск того, что Pemex не сможет рефинансировать или выплатить свой долг. Рынок воспринимает это как неявную гарантию того, что федеральное правительство поддерживает Pemex. Существуют очень четкие стратегии, которых мы будем придерживаться, и все будет зависеть от того, что решит следующая администрация. В. До сих пор рейтинговые агентства присваивали суверенному долгу Мексики стабильный рейтинг. Предвидите ли вы корректировку этой оценки в этом предвыборном году? О. Я не думаю, что рейтинг Мексики будет скорректирован, потому что финансовая ситуация соответствует тому, что было утверждено и предложено рейтинговым агентствам с самого начала. Главное финансовое правило рейтинговых агентств заключается в том, чтобы долг был ниже 50%. Инвесторы также видят эти твердые обязательства, поэтому песо выглядит довольно сильным, экономика растет, и это создает очень хорошее восприятие нашей экономики и нашей страны. В. Как Казначейство готовится к смене администрации? R. У нас осталось семь месяцев. После выборов министерство финансов должно будет собрать важные материалы от новой переходной команды, чтобы включить их в бюджет, который, несомненно, будет составлять следующая администрация. Что касается финансовой стороны, то мы делаем все возможное, чтобы рефинансировать как можно больше долгов. К 2025 году мы уже сократили 70 % выплат по рыночному долгу, нам еще нужно 30 %, но мы сможем рефинансировать их в ближайшие месяцы, и очень вероятно, что мы войдем в цикл корректировки ставки в сторону понижения, так что возможности рефинансирования будут дешевле, и мы сможем полностью сократить рыночные сроки погашения к 2025 году. Это означает, что новой администрации не придется привлекать заемные средства для рефинансирования долга. Конечно, им придется привлекать заемные средства для финансирования бюджета, но уже по гораздо более выгодной ставке и без давления выплат по долгу в 2025 году, и если мы увидим возможности, возможно, мы также захотим провести рефинансирование со сроком погашения в 2026 году, чтобы в первые два года работы администрации не испытывать давления при рефинансировании. В. Когда, по вашему мнению, начнется снижение ставок в Мексике? О. Мне очень опасно что-либо говорить, потому что я состою в правлении Банка Мексики, рынок ожидает корректировки в марте, а до следующего заседания осталось всего несколько недель. P. Каков прогресс в создании начального фонда, который станет основой пенсионной реформы, если она будет одобрена Конгрессом? О. Президент Лопес Обрадор потребовал, чтобы начальный фонд был создан к 1 мая. Начальный фонд - это механизм, в котором будут сэкономлены бюджетные средства, например, мы больше не будем ездить в командировки или будем ездить очень мало, а также за счет возврата активов, которые поступают от Института по возвращению народу украденного. Все эти сбережения будут поступать в фонд, и он станет механизмом предварительного финансирования для обеспечения пенсий для населения, которое не смогло обеспечить себе выход на пенсию в результате реформы 1997 года. В. Одно из наиболее частых критических замечаний заключается в том, что фонда в размере 64 619 миллионов песо будет недостаточно для проведения реформы такого масштаба, как вы ответите на эти обвинения? О. Самый простой ответ заключается в том, что они ошибаются, они не анализируют это так, как должно быть. Мы должны помнить, что эта реформа направлена на поколение, которое выплачивает взносы с 1997 года. У этого поколения в настоящее время очень низкий коэффициент замещения, другими словами, когда они выйдут на пенсию, их коэффициент замещения составит 40% от их зарплаты, и это давление начнет расти с 2027 года, потому что они начнут выходить на пенсию. Я думаю, что президент принимает своевременные меры, говоря "давайте экономить", потому что с 2027 года наступит очередь правительства делать взносы. Начиная с 2024 года, будут получены сэкономленные бюджетные средства, которые попадут в семенной фонд. Чтобы покрыть следующие 10 лет пенсий для этого поколения, необходимо около 130 000 миллионов песо, а в семенной фонд будет направлено 67 000 миллионов песо, то есть почти половина семенного фонда. Я понимаю озабоченность, поскольку они считают, что это трехсторонние взносы для обеспечения 100-процентного коэффициента замещения для очень большого населения, но в действительности это очень ограничено поколением 1997 года. Это предварительное финансирование рассчитано на 10 лет, и предложение президента заключается в том, чтобы правительство покрыло этот период, а затем необходимо найти трехсторонний механизм. Посевной фонд - это временный бюджетный механизм. В. То есть, с вашей точки зрения, пенсионная реформа жизнеспособна? О. Она жизнеспособна и тем более жизнеспособна, если она префинансирована. Это бюджетный фонд, который снизит давление, когда впоследствии будет достигнута трехсторонняя схема. В. Все эти реформы очень правдоподобны, но предвидите ли вы, что их применение приведет к фискальной реформе в следующем правительстве? О. Это будет зависеть от того, какие коррективы следующая администрация захочет внести в фискальную структуру страны. Обычно почти все аналитики видят путь налоговой реформы, которая увеличивает налоги. Мы не разделяем это видение, потому что мы являемся страной, в которой налоговые ставки такие же, как в Бразилии и Чили, и, несмотря на это, эти страны более эффективны в сборе налогов. Поэтому мы не видим налоговой реформы, которая подразумевает повышение ставок; мы не согласны с таким видением нынешней администрации. Я считаю, что следующая администрация может изучить меры по повышению эффективности, которые позволят расширить базу сбора налогов, поскольку в стране много контрабанды, есть утечки, которые необходимо устранить. Необходима реформа четвертого поколения, с технологической стороны, которая заключается в перекрестной проверке баз данных, выявлении компаний, которые могут уклоняться от уплаты налогов, или контрабандных товаров, которые могут ввозиться, прежде чем рассматривать вопрос о повышении налогов. В. Что будет делать Габриэль Йорио после 1 октября? О. Сначала мы должны добраться до сентября, президент попросил меня быть заместителем министра финансов до сентября, а потом посмотрим, сейчас мы должны хорошо завершить финансовый год. Подпишитесь на рассылку EL PAÍS Mexico и получайте все последние новости о текущих делах в этой стране.