Габриэль Лозано, главный экономист JP Morgan по Мексике: "Страна находится в благотворном круге".
Мексика 2023-12-18 01:49:43 Телеграм-канал "Новости Мексики"
Габриэль Лосано (Мехико, 1974 г.) - один из многих экономистов, для которых сильный рост мексиканской экономики в этом году стал неожиданностью. Хотя первоначальный подъем после пандемии был ожидаем (Мексика стала последней страной в Латинской Америке, восстановившей свой валовой внутренний продукт (ВВП) до пандемии), именно инвестиции в основной капитал "продемонстрировали впечатляющий скачок", объясняет Лосано, который уже 11 лет работает в крупнейшем в мире инвестиционном банке JPMorgan Chase. Получив степень доктора экономических наук в Уорикском университете в Великобритании, Лосано начал свою карьеру в Банке Мексики, а затем стал главным экономистом по Мексике и Центральной Америке в JPMorgan, возглавляемом самым влиятельным банкиром в мире Джейми Даймоном. В то время, когда в Мексике все говорят о ближнем зарубежье, Лосано выделяется своим широким и осторожным взглядом на это модное явление. По оценкам банка, ВВП Мексики завершит этот год на 3,5 % выше, чем в прошлом году. Сочетание роста потребления и инвестиций в основной капитал создало важную инерцию, которая сохранится в первой половине следующего года. Но вторая половина не обещает того же, и Лосано ожидает, что в 2024 году Мексика замедлится до 2,7 % роста. Инфляция вряд ли снизится до целевого уровня в 3%, и ожидается, что к марту Банк Мексики будет готов снизить целевую процентную ставку, говорит Лосано в интервью. Вопрос. Рост мексиканской экономики преподнес положительные сюрпризы. Что происходит? Ответ. Этот оптимистичный нарратив связан с сочетанием потребления и инвестиций. Много говорят о том, что Мексика опиралась на тему потребления, но так было на первом этапе постпандемического периода. Но в последние несколько кварталов, точнее, с середины 2022 года, инвестиции в основной капитал продемонстрировали впечатляющий скачок, который был обусловлен несколькими причинами. Сначала был вялый спрос. Затем инвесторы посмотрели на условия, необходимые для инвестиций, и поняли, что они есть. Уже есть торговое соглашение с США и Канадой, уже есть ясность в том, как работает это правительство с точки зрения государственной политики. Есть смешанные послания, есть нестабильная политика, но вы знаете, как оно работает. Это понимание позволяет вам снова вкладывать свои деньги в дело. Это произошло в контексте глобальной ротации инвестиций. Кроме того, существует фактор государственных инвестиций, которые получили дополнительный толчок, вызванный необходимостью правительства завершить приоритетные проекты, такие как "Поезд Майя", нефтеперерабатывающий завод в Табаско и другие. Все сошлось воедино, и мы оказались в своеобразном добродетельном круге. Для нас важно провести различие между тем, что ожидается в первой половине 2024 года, и второй половиной. Эта инерция сохранится в течение первых шести месяцев следующего года, но мы видим изменение ожиданий и гораздо менее оптимистичную вторую половину года. В связи с этим будут введены ограничения на государственные расходы в виде Закона о фискальной ответственности и сокращенного бюджета, что приведет к двум вариантам: либо вы очень агрессивно сокращаете расходы, либо продвигаете фискальную реформу, что в обоих случаях является ограничительной политикой, которая помогает сдерживать экономику. В. Много говорят о ближнем зарубежье, но большинство прямых иностранных инвестиций (ПИИ) - это реинвестиции компаний, которые уже работают в Мексике, а не новых компаний. Как вы можете объяснить это? О. То, что мы наблюдаем, - это инвестиции групп, которые уже существуют в Мексике, потому что это естественно. Если вы уже знаете, как работает правительство, какова инфраструктура, где есть вода, электричество, где проблемы с передачей или генерацией, вы будете инвестировать больше. Я думаю, что новые инвестиции есть, но они займут больше времени. Мы говорим о 10-летней перспективе. Мы очень осторожно подходим к вопросу о перемещении инвестиций по той же причине. Мне не нравится использовать понятие "ближний шоринг", я много говорю о перемещении инвестиций, потому что мы наблюдаем это уже 20 лет. T-MEC предоставляет инвесторам зонтик защиты, под которым они могут спокойно работать. Этот момент напоминает тот, который мы наблюдали в период между 2011 и 2013 годами, когда пришли компании, производящие автозапчасти и автомобили. Это был очень важный скачок, который выглядит очень похоже, и если вы посмотрите на средние показатели роста между 2011 и 2012 годами, то они составили 3,5 %. Именно такие темпы роста мы наблюдаем сейчас. То есть, ничего нового, просто вторая нога на земле. Кроме того, для многих инвесторов, несмотря на неопределенность, президентские выборы 2024 года дают возможность перемен, выхода из сложившейся ситуации, что для многих является оптимистичным. Если следующее правительство будет более открыто для государственно-частных проектов, чем нынешняя администрация, это будет хорошим дополнительным стимулом. В. Мексика была на устах законодателей и политиков в США, которые жаловались на проблемы торговли и безопасности. Какие последствия для Мексики будут иметь президентские выборы в США в 2024 году? О. В то время, в 2016 году, когда Дональд Трамп начал выдвигаться в качестве кандидата от республиканцев, его профиль был неизвестен. Это был почти абсолютный сюрприз с точки зрения его экономических позиций или плана правительства. Сегодня мы уже знаем больше о том, как президент, подобный Трампу, действовал в прошлом. С другой стороны, именно он подписал T-MEC. Это его торговое соглашение, он не захочет его разрушать, но, возможно, захочет его модифицировать, внести изменения или воспользоваться сложившимися условиями. Нарратив выглядит так: существующее соглашение было подписано одним из кандидатов, и демократы сами его одобрили. С точки зрения торгового соглашения, я думаю, этот нарратив начнет ускоряться по мере приближения к миграционным вопросам или таким вопросам, как участие некоторых других стран в инвестициях Мексики, которых Джанет Йеллен коснулась во время своего визита. Ходили разговоры о китайских инвестициях в Мексику, хотя точных сведений нет, потому что пока это только планы. Мы считаем, что это будет актуально в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В. Возможно, на выборах в центре внимания будет уже не экономика, а безопасность. О. Это один из моментов, но мы должны следить за некоторыми спорными панелями. Возможная энергетическая панель очень важна. Если вы спросите компании, что их больше всего беспокоит? Они скажут вам, что энергетические решения, передача и производство электроэнергии, чтобы иметь возможность перенести свои заводы и полностью войти в Мексику. Этим летом были отключения электричества, представьте, что произойдет с приходом крупных компаний на север или в Бахио. Интересно, что, несмотря на рост инвестиций в целом, мы наблюдаем дезинвестиции в энергетическом секторе. В. Вы говорите об ухудшении бюджетной ситуации в следующем году из-за нескольких факторов, включая программы социальной помощи и пенсии. Что может сделать правительство Мексики для решения этой проблемы? О. Это большая дискуссия. В планах на год всегда много краткосрочности. Новая экономическая команда должна будет согласовать свою оценку экономических условий с планом правительства. Очень трудно думать, что условия, которые преобладают сейчас, сохранятся в 2024 и 2025 годах, именно потому, что сначала нужно знать план правительства, экономические условия и возможные потрясения, которые могут прийти как из-за рубежа, так и изнутри страны. Долгосрочное мышление имеет решающее значение. Было много разговоров о многолетних фискальных планах, которые позволяют планировать. Это не может быть планированием, если вы меняетесь каждый год. В. Как, по вашему мнению, будет вести себя обменный курс в предстоящий год выборов? О. Это относится к политическому бизнес-циклу, который действует во всем мире, а не только в Мексике. Существует очень тесная связь между экономикой и сменой правительства. Безусловно, экономические условия закладывают основу для победы правящей партии: потенциальный рост в краткосрочной перспективе, уровень безработицы ниже среднего исторического уровня, инфляция, которая, возможно, не опустится ниже 3%, но будет ниже, чем в последние три года, и более сильный обменный курс. По нашим оценкам, в следующем году он несколько снизится и будет торговаться на уровне 18 песо за доллар. История с обменным курсом интересна тем, что здесь присутствуют как внутренние, так и внешние факторы. С внутренней стороны: если мы видим, что происходит серьезный спад или, например, нефтяной шок, Закон о фискальной ответственности обязывает правительство сократить расходы, чтобы достичь баланса. Это усугубляет падение экономической активности. Внешне рынок будет реагировать на процентную ставку Банка Мексики. Обменный курс уже немного снизился, и это связано с ожиданием того, что Банк Мексики начнет снижать ставку. Подпишитесь на рассылку EL PAÍS Mexico и получайте все последние новости из Мексики.