Грядет ли рецессия в США, Канаде и Мексике?

По данным Комитета по датировке бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований США (NBER), в XXI веке экономика США пережила три рецессии: первую - с марта по ноябрь 2001 года, вторую - с декабря 2007 по июнь 2009 года и третью - с февраля по апрель 2020 года. Факторы, лежащие в основе каждой из этих рецессий, хорошо известны: в первом случае они объясняются окончанием пузыря цен на акции технологических компаний (также известного как крах доткомов); во втором - началом кризиса недвижимости в США, который в итоге привел к глобальному явлению, известному как Великая рецессия 2008-2009 годов; наконец, последняя рецессия была очень короткой (всего 2 месяца) и объясняется параличом экономической деятельности в связи с началом пандемии COVID-19. Что касается Мексики, то Мексиканский комитет по датировке экономических циклов также выявил три рецессии в этом веке: первая началась в октябре 2000 года и закончилась в январе 2002 года, вторая началась в июле 2008 года и закончилась в мае 2009 года, а третья началась в июне 2019 года и закончилась в мае 2020 года. Интересно отметить, что три рецессии в Мексике и США совпадают в некоторых месяцах, но две из них начались раньше в Мексике: в 2000-01 годах и в 2019-2020 годах. Первый совпал с окончанием правления PRI и приходом к власти Висенте Фокса, а второй - с первым годом правления президента Лопеса Обрадора и затем совпал с негативными последствиями пандемии. Вторая рецессия произошла вскоре после начала рецессии в США и может рассматриваться как одно из негативных последствий последней. В Канаде датировкой циклов занимается Совет по деловым циклам Института К.Д. Хау. Совет выявил только две рецессии в Канаде в этом столетии: первая - с октября 2008 по май 2009 года, вторая - с февраля по апрель 2020 года. Факторы, стоящие за этими двумя рецессиями, очевидны: в первом случае, как и в случае с Мексикой, рецессия может быть объяснена как результат Великой рецессии, вызванной жилищным кризисом в США; вторая, с другой стороны, явно связана с пандемией. Короче говоря, в этом столетии в североамериканском регионе одновременно наблюдались две рецессии: рецессия 2007-2009 годов, вызванная крахом жилищного пузыря в США, и рецессия 2020 года, явно связанная с пандемией, хотя Мексика уже находилась в состоянии рецессии за несколько месяцев до пандемии. Кроме того, США и Мексику одновременно затронула еще одна рецессия: в начале века, связанная с лопнувшим пузырем интернет-компаний, но начавшаяся в Мексике уже в октябре 2000 года. Это кажущееся совпадение во времени рецессий в Северной Америке не случайно: оно иллюстрирует растущую роль глобализации и сильной интеграции в экономической деятельности региона. Я поднимаю этот вопрос, потому что снова начинают дуть ветры, предвещающие возможность рецессии в регионе. Однако на этот раз фактором, который может распространить рецессию на весь регион, станет тарифная война и растущая неопределенность, связанная с экономической политикой президента Трампа. И снова, как в 2000 и 2019 годах, Мексика, похоже, будет впереди в этом процессе. ВВП Мексики уже сократился в последнем квартале 2024 года (-0,6% по сравнению с третьим кварталом того же года), и известные данные за первый квартал 2025 года продолжают демонстрировать некоторую слабость. Поэтому нельзя исключать второго квартального сокращения ВВП, что практически переведет страну на территорию рецессии. Что касается Соединенных Штатов, то показатели экономической активности по-прежнему находятся на положительной территории. Однако тревогу по поводу возможной рецессии вызвала оценка ФРС Атланты, согласно которой ВВП США в первом квартале 2025 года может сократиться на 2,4% в годовом исчислении (или на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом). Эта оценка основана на своевременных показателях, хотя она может быть несколько смещена в сторону понижения. В любом случае, различные эконометрические модели предполагают, что вероятность рецессии в США в этом году составляет 35-40 %. Падение некоторых индексов фондового рынка почти на 10 % также свидетельствует о потере богатства, что может оказать значительное влияние на совокупный спрос в ближайшие месяцы. Опасения по поводу возможной рецессии в Канаде также значительно усилились в последние дни. Тарифная война с Соединенными Штатами обострилась, и в ходе недавнего опроса две трети канадцев выразили опасения по поводу возможности рецессии в 2025 году. Таким образом, шансы на новую рецессию в Северной Америке в последние дни значительно возросли. Согласно газетному отчету, 70 из 74 экономистов в трех странах региона считают, что вероятность рецессии в их странах возросла. Однако на этот раз причиной рецессии станет не лопание пузыря или пандемия, а тарифная война и путаная экономическая политика президента Трампа.