Инвестиции – большая проблема для Мексики

Сложно оценить прогресс и отступления в экономической сфере всего через год после вступления в должность президента Клаудии Шейнбаум. Еще сложнее определить, какое влияние в среднесрочной перспективе окажут некоторые уже принятые решения в области государственной политики, масштабы которых мы пока не можем оценить. Ни для кого не секрет, что мексиканская экономика находится на низкой стадии экономического цикла. После сокращения ВВП более чем на 8% в 2020 году в результате пандемии, в 2021 году произошел рост на 6,3%, после чего экономика постепенно вернулась к низким темпам роста. В период с 1980 по 2018 год среднегодовой темп роста мексиканской экономики составлял 2,3%. С 2018 года этот показатель, в среднем, упал до 0,9%, что, конечно же, было вызвано пандемией. Динамика роста изменилась. Прошел первый год пребывания Шеинбаум у власти, но мы еще не можем оценить рост за первые четыре квартала ее мандата. Нам не хватает последних данных, и, несмотря на то что у нас есть подсказки о поведении экономики в период с июля по сентябрь, окончательные цифры роста за первые три квартала показывают увеличение всего на 0,9%. Кроме того, экспорт был фактором, который больше всего повлиял на динамику производства в эти месяцы, поскольку американские компании накапливали запасы до вступления в силу тарифов. Причины низких показателей роста в Мексике стали предметом глубоких дискуссий, и, несмотря на то, что эта тема обсуждается без конца, мы все еще не нашли формулу — или политическую волю — для стимулирования экономики, которая могла бы расти быстрее. Экономические дискуссии обычно сосредоточены на текущей ситуации, и мало внимания уделяется тому, что страна должна сделать для создания лучших структурных условий для роста. Фактом является то, что любая государственная политика в этом направлении обязательно должна проходить через инвестиции. Производственные инвестиции, которые позволяют нам создавать потенциал для более эффективного противодействия краткосрочным колебаниям, не переживают лучшие времена в первый год правления Шейнбаум. Валовые инвестиции, показатель, публикуемый INEGI, демонстрируют падение на 6,4% с октября 2024 года — начала шестилетнего срока Шейнбаум — по июнь, последние доступные данные. Снижение инвестиций с точки зрения валового внутреннего продукта составило 7,86% в первых кварталах года. Прогнозы на третий квартал также не обнадеживают. Размышляя о причинах такого спада инвестиций, первое, что приходит на ум, — это неопределенность, вызванная протекционистской политикой президента Дональда Трампа. Если инвесторы — как местные, так и иностранные — не знают, по каким правилам будет играть президент США в этом месяце, в этом году или в оставшийся срок своего пребывания у власти, зачем им вкладывать средства в страну, наиболее динамично развивающиеся секторы которой связаны с производственными цепочками, относящимися к торговому соглашению? Однако сократились не только частные инвестиции, но и государственные, которые за первые шесть месяцев года упали на 22,8%. Аргумент о тарифах является весомым и реальным, но он все же является ответом на ситуацию, над которой Мексика имеет мало контроля. Вероятность того, что Мексика выйдет из ситуации в относительном выражении лучше, чем другие экономики, реальна и высока, и может вновь дать стране сравнительное преимущество, которое будет стимулировать инвестиции, чтобы воспользоваться этим преимуществом. Воздействие торговой неопределенности очевидно, оно заслуживает часов технических и политических дискуссий. Но есть еще одна причина, гораздо более структурная и незаметная, которая также меняет правила игры и добавляет значительную долю неопределенности: реформа судебной системы. Новая судебная реальность изменит баланс сил. Без правовой определенности транзакционные издержки возрастают, контракты становятся дороже, рисковая премия увеличивается, компании сомневаются, а производственные проекты откладываются. И то, что остается позади сегодня, в конечном итоге является упущенным ростом. Со своей стороны, иностранные инвестиции показали относительно хорошие результаты за текущий год. За первые шесть месяцев в страну поступило 34,265 млрд долларов. 84% этой суммы составили реинвестиции прибыли. Несмотря на то, что эта информация привлекает внимание СМИ, иностранные инвестиции, важные по многим другим причинам, далеко не являются наиболее значимым компонентом. В первом полугодии они составили примерно 8% от общего объема. Инвестиции — это большая экономическая задача для президента. У Шейнбаум есть возможность — и ответственность — изменить ситуацию. Она может продолжать управлять инерцией, полагаясь на то, что внешние факторы, такие как ниршоринг, будут и дальше стимулировать развитие страны. Или она может принять вызов и построить институциональную основу, которая выйдет за рамки ее шестилетнего срока и даст Мексике основу для роста, не зависящего от конъюнктуры. Цена бездействия высока: вечное замедление экономического роста, неспособность создавать необходимые ежегодно рабочие места, зацикленность на неформальном секторе и значительные региональные различия. Главная задача заключается не только в привлечении инвестиций, но и в создании условий для их удержания, приумножения и преобразования в более высокий рост.