Правительство Шейнбаум разрабатывает десятилетний план по спасению (в очередной раз) Pemex

Безусловная поддержка Pemex со стороны федерального правительства закончилась. Если в предыдущий шестилетний срок государственная компания получила капитализацию на сумму более одного триллиона песо и налоговые льготы, то теперь администрация Клаудии Шейнбаум выбрала более институциональный план спасения, ориентированный на результаты нефтяной компании с финансовым долгом более 120 миллиардов долларов. Небольшой маневренный простор государственной компании требует серьезных мер, в которые глубоко вовлечены министерства финансов и энергетики (Sener), а также руководство государственной компании. Комплекс мер включает в себя финансирование со стороны банков развития и сложную эмиссию долговых обязательств через прекапитализированные векселя с гарантией Министерства финансов. Во вторник, во время своей обычной пресс-конференции, президент Мексики дала старт после месяцев упорной и кропотливой работы: «Pemex должен выплатить в 2025 и 2026 годах очень высокие суммы по погашению долга и проценты, поэтому ему понадобится поддержка Министерства финансов, но к 2027 году, благодаря всей работе Министерства финансов, Pemex выйдет из кризиса самостоятельно и не будет нуждаться в поддержке Министерства финансов», — заявила президент во вторник в Национальном дворце. Финансовый долг Pemex превышает 98,7 млрд долларов, а его задолженность перед поставщиками составляет более 22 млрд долларов. На обоих фронтах мексиканское правительство запустило программы финансовой поддержки. Для выполнения своих краткосрочных финансовых обязательств администрация выпустила облигации на сумму 12 миллиардов долларов. Размещение долга было осуществлено через трастовый фонд при поддержке Министерства финансов. Это позволило успешно провести эмиссию, которая вызвала значительный интерес со стороны рынка. Во-вторых, для покрытия части задолженности перед подрядчиками и финансирования своих проектов был создан инвестиционный инструмент — под руководством банка развития — на сумму 250 млрд песо, или около 13,3 млрд долларов. По крайней мере половина этих средств будет выделена Banobras, а остальная часть будет предоставлена частными банками и инвесторами. Стратегический план Pemex на 2025-2035 годы является амбициозным. С помощью различных мер планируется сократить долг, найти новые источники финансирования, увеличить добычу нефти и производство бензина, а также улучшить кредитный рейтинг государственной компании. Министр энергетики Лус Елена Гонсалес указала, что энергетическая модель, продвигаемая нынешним правительством, сочетает в себе суверенитет и конкурентоспособность. В том же духе министр финансов Эдгар Амадор Самора пообещал перемены внутри компании, связанные с дисциплиной расходов, операционной эффективностью и детальной оценкой инвестиций. «Эти меры подготавливают почву для восстановления инвестиционного рейтинга компании. «Мы хотим, чтобы Pemex продолжала расти, не ставя под угрозу свое будущее», — заявил чиновник во время презентации этого плана действий в офисах Sener. Хотя Pemex получила от федерального правительства более триллиона песо за предыдущий шестилетний срок, ей не удалось существенно изменить свой курс. В июне добыча нефти Pemex составила 1,6 миллиона баррелей в день, что на 8,6% меньше по сравнению с 2024 годом, в то время как финансовый долг на конец прошлого года составил 97,6 миллиарда долларов. Уже в полном составе нынешней администрации Министерство финансов заверило, что с помощью этого плана реструктуризации государственная компания сократит свой долг до 77,3 млрд долларов к 2030 году. В области добычи нефти цель состоит в том, чтобы за этот период достичь 1,8 миллиона баррелей в сутки и увеличить добычу природного газа с нынешних 3,5 миллиарда кубических футов в сутки до 5 миллиардов кубических футов в сутки. Для достижения этих амбициозных целей, помимо поддержки федерального правительства, Sener располагает портфелем из 21 проекта, которые нефтяная компания может реализовать совместно с частным сектором. Кроме того, государственная компания пообещала разведать крупные месторождения Zama и Trion. Директор Pemex Виктор Родригес Падилья добавил, что нефтяная компания должна постепенно переходить к другим, более ценным направлениям бизнеса, от производства бензина до выработки электроэнергии и добычи лития. «Мы зарабатываем на переработке бензина и его продаже», — заключил он. На бумаге дорожная карта воспринимается как хороший первый шаг для вывода Pemex из тупика, в котором она находится, но результаты этого нового плана будут видны в следующих финансовых отчетах компании. Флувио Руис, бывший советник Pemex и преподаватель CIDE, отмечает, что это комплексный и последовательный план. «Если раз и навсегда решить вопрос с задолженностью перед поставщиками, должным образом пересмотреть сроки погашения финансовой задолженности в 2026 году и внести соответствующие изменения в налоговую систему, то, на мой взгляд, с 2027 или 2028 года Pemex может перестать нуждаться в поддержке федерального правительства. Не забываем, что Pemex по-прежнему получает прибыль до уплаты налогов и остается положительным налогоплательщиком», — комментирует он. Виктор Гомес, главный экономист Finamex, признает, что в отличие от предыдущего шестилетнего срока, когда поддержка Pemex была безусловной, теперь предлагается программа временной поддержки с механизмами подотчетности, которые должна выполнять государственная компания. «Это необходимая стратегия, учитывая операционное и финансовое давление на компанию, и своевременная, потому что обязательства компании на ближайшие 12 и 18 месяцев являются значительными», — говорит он. Согласно официальной информации, Pemex имеет обязательства на сумму 5,1 млрд в этом году и 18,7 млрд в 2026 году. Специалист Finamex отмечает, что, хотя финансирование Banobras для покрытия задолженности перед поставщиками является благоприятным, поскольку гарантирует непрерывность деятельности компании, оно также ставит эту организацию в зависимое положение и подвергает часть капитала банка развития операционному риску Pemex. «Объявление о прекапитализированных векселях и объявление Banobras снимают часть краткосрочного давления на Pemex, это дает им время, но если исполнение не будет таким безупречным, как объявлено, давление возобновится», — прогнозирует он. Для Амина Веры, директора по инвестициям Invala Family Office, это благоприятная новость для международных кредиторов, поставщиков и профсоюза нефтяников. Напротив, для остальной части страны это плохая новость, потому что она повлечет за собой увеличение государственного долга. «Это расход денег, которых нет, и которые, безусловно, будут получены путем выпуска долговых обязательств для компании, которая не улучшила свои операционные показатели за десять лет», — комментирует он. Двадцать лет назад, в конце 2004 года, Pemex считалась одной из ведущих нефтяных компаний Латинской Америки с годовым объемом добычи почти четыре миллиона баррелей в день. Два десятилетия спустя компания стремится возродиться из пепла, увеличить добычу нефти, оздоровить свои финансы и выйти на новые экологически чистые рынки. План этого правительства уже вступил в силу, и через несколько месяцев станет ясно, удалось ли стратегии Шейнбаум, в отличие от предыдущих попыток, достичь поставленной цели.