Конец "супервеса
Мексика 2023-09-10 04:30:54 Телеграм-канал "Новости Мексики"
На протяжении первых восьми месяцев года мексиканский песо заметно укреплялся. С 19,5 песо за доллар в начале января он упал до 16,7 песо за доллар в разные моменты июля и августа, т.е. рост курса составил чуть более 16%. Однако этот процесс укрепления, похоже, подошел к концу. Действительно, за последние недели курс мексиканского песо снизился примерно на 5%: с конца августа до начала сентября он вырос с 16,7 до 17,6 песо за доллар. Начало снижения курса песо пришлось на 31 августа, как только Мексиканская валютная комиссия объявила о сокращении программы валютного хеджирования, действовавшей с 2017 года. Комиссия по валютным операциям является государственным органом Мексики, отвечающим за проведение политики валютного курса страны. В феврале 2017 года этот орган одобрил размещение валютных хеджей на сумму до 20 млрд долларов США с целью содействия более упорядоченному функционированию валютного рынка. Это решение было принято в условиях заметной волатильности, обусловленной началом работы администрации президента Трампа в США и связанной с неопределенностью в отношении продолжения действия Североамериканского соглашения о свободной торговле. В том году в кредитных организациях были размещены хеджи на сумму всего 5,5 млрд. долларов США, которые впоследствии были полностью пролонгированы. В марте 2020 года, в условиях начавшейся пандемии, Валютная комиссия согласилась увеличить потолок программы хеджирования до 30 млрд. долл. и разрешила проведение новых аукционов. На тот момент было размещено еще 1,991 млрд. долл. хеджирования, в результате чего общая сумма задолженности составила 7,491 млрд. долл. Это общая сумма покрытия, которая регулярно продлевалась, а теперь будет постепенно сокращаться и истекать в ближайшие месяцы. В результате кредитные организации и другие экономические агенты будут вынуждены хеджировать свои валютные риски непосредственно на валютном рынке. При таком заявлении логично было ожидать немедленного повышения курса, что и произошло. Однако, возможно, это только начало конца супервеса. В дальнейшем другие факторы могут способствовать дальнейшему ослаблению, хотя возврат к уровням начала года в ближайшее время не ожидается, т.е. курс около 20 песо за доллар не предвидится. Среди факторов, которые необходимо учитывать: 1) бюджетные перспективы Мексики 2) политическая неопределенность 3) разница в ставках между США и Мексикой и 4) торговые споры в рамках договора между США и Мексикой и Канадой (T-MEC). Кратко остановимся на каждом из этих аспектов. Прокурор. В пятницу во второй половине дня было представлено предложение президента Лопеса Обрадора по доходам и расходам на шестой год работы его правительства. Предложение удивило значительным увеличением фискального дефицита, предложенного на 2024 год (первичный дефицит 1,2% ВВП, бюджетный дефицит 4,9% ВВП и финансовые требования 5,4% ВВП), что, вероятно, будет не очень хорошо воспринято рынками и может способствовать некоторому усилению давления на обменный курс. Политика. Политическая неопределенность будет возрастать по мере приближения президентских выборов как в Мексике, так и в США. Хотя электоральные предпочтения в Мексике складываются в пользу правящей партии, нет никаких гарантий, что так будет и в дальнейшем. Поскольку два кандидата уже определены, все будет зависеть от того, как будут развиваться их кампании и появится ли третья партия. В случае с США неопределенность еще больше. Все указывает на то, что кандидатом от республиканцев вновь будет Дональд Трамп, и его шансы на победу не так уж малы. В этом контексте вопрос об отношениях с Мексикой, вероятно, вновь станет решающим в предвыборной кампании США. В зависимости от преобладающего тона, это может породить неопределенность, которая может несколько повлиять на стабильность песо. Процентные ставки. Пока разница в ставках между Мексикой и США остается очень высокой (чуть менее 600 базисных пунктов). Однако начало снижения процентных ставок в Мексике - лишь вопрос времени, что может произойти либо в конце года (ноябрь или декабрь), либо, самое позднее, в начале 2024 года (февраль или март). Это, скорее всего, приведет к сокращению курсовой разницы между Мексикой и США, что может негативно сказаться на перспективах валютного курса Мексики. Панель T-MEC. Как известно, США и Канада обратились с просьбой о создании комиссии для анализа решения мексиканского правительства об импорте ГМ-кукурузы и ее использовании для потребления человеком. Интеграция комиссии и ее решение должны произойти в ближайшие месяцы, а ее решение может повлиять на курс мексиканского песо в случае отрицательного решения в пользу Мексики. Кроме того, рассматривается возможность создания энергетической панели. Таким образом, существует несколько аспектов, которые могут способствовать ослаблению мексиканской валюты в ближайшие месяцы. Однако все это не должно вызывать особого беспокойства у населения. В противном случае речь идет о простой корректировке обменного курса, чтобы лучше отразить сложную экономическую и политическую обстановку, в которой мы будем находиться в течение следующих 15 месяцев.