Мексиканская экономика вступает в зону стагфляции: низкий рост и высокая инфляция

Мексиканская экономика испытывает давление со многих сторон. Первые данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) за год показали спад на 0,8 %, в то время как инфляция продолжает расти, и экономисты начинают говорить о том, что страна вступает в период стагфляции. Власти выступили с заявлениями, чтобы опровергнуть эти прогнозы, заверив, что речь идет о ситуации, вызванной конфликтом на Ближнем Востоке, и что у страны есть резервы для восстановления, несмотря на то, что общая картина указывает на затянувшуюся с прошлого года стагнацию. В этих условиях начало страдать потребление домохозяйств, что напрямую сказывается на экономической повестке дня президента Клаудии Шейнбаум, основанной на выплатах по социальным программам и повышении заработной платы. «Мы находимся в стагнации, и это продолжается с прошлого года», — объясняет Родольфо Митчелл, главный экономист Scotiabank, имея в виду ситуацию, сочетающую высокие цены с низким или отрицательным ростом. «Внутреннее потребление не растет с той скоростью, с которой должно. Покупательная способность семей падает, несмотря на усилия по повышению минимальной заработной платы, а для предприятий очень дорого поддерживать эти повышения . Официальная занятость не растет, и хотя неформальная занятость растет, она оплачивается в два раза меньше», — добавляет он, описывая экономическую стагнацию, которая ударяет по мексиканским семьям. Страна, пострадавшая от роста цен на энергоносители на мировых рынках, пока не преодолела самый критический момент нынешней ситуации. Рост цен на нефть и нефтепродукты, являющиеся ключевыми сырьевыми материалами для экономики, заставил главу государства принять меры по сдерживанию инфляционного давления, которое сильнее всего сказывается на основных продуктах продовольственной корзины, таких как помидоры, тортильи или перец чили. Инфляция, хотя и замедлила свой рост в первой половине апреля, составила 4,53% в годовом исчислении по сравнению с 3,96% за тот же период прошлого года. Центральный банк сохраняет постоянную цель на уровне 3% с диапазоном колебаний в ±1 процентный пункт. Хотя снижение специального налога на производство и услуги (IEPS), взимаемого с топлива, а также переговоры с производителями и продавцами сыграли роль амортизаторов, им не удалось полностью сдержать рост цен, вызванный напряженностью в связи с войной в Иране. «Если это продлится дольше, чем все думают, у правительства больше не будет инструментов для дальнейшего контроля над ценами на энергоносители, и тогда нас может настигнуть более высокая инфляция», — отмечает Митчелл. В связи с этим Министерство финансов обновило во вторник ставки налоговых льгот на топливо на период со 2 по 8 мая, увеличив поддержку для дизельного топлива: для бензина с октановым числом менее 91 — 38,08%, для бензина с октановым числом 91 и выше — 26,53%, а для дизельного топлива — 60,76%. На этой неделе Банко де Мексико (Banxico) заявил, что цены будут иметь тенденцию к замедлению роста в направлении целевого показателя, по словам его главы Виктории Родригес, которая сообщила, что центральный банк приближается к завершению цикла снижения ставок, начатого в начале 2024 года. Последнее решение, принятое в марте, снизило ставку на 25 базисных пунктов до 6,75%, что некоторые экономисты считают спорной мерой на фоне роста цен на топливо. Со своей стороны, министр финансов Эдгар Амадор отметил, что на «умеренность» роста повлияли внешние факторы, такие как торговая политика США, в преддверии пересмотра TMEC. Он также упомянул о влиянии конфликта между Вашингтоном, Израилем и Ираном на производственные цепочки, хотя и подчеркнул, что речь идет о временных и ограниченных сбоях, а не о структурных недостатках экономики. Тем не менее, внутреннее производство подает тревожные сигналы. На показателях отразилось квартальное сокращение на 1,4% в сельском хозяйстве, падение на 1,1% в промышленности и на 0,6% в сфере услуг. Объем капиталовложений, отражающий вложение капитала в расширение производственных мощностей, также сократился, что в основном связано с резким падением государственных инвестиций — которые в первые два месяца года сократились на 45 % в реальном выражении — и сохраняющейся осторожностью частных инвесторов, отмечает Альфредо Коутиньо, директор по Латинской Америке агентства Moody’s Analytics. «Не внешний, а внутренний фактор стал причиной обвала экономики в первом квартале . Анемия инвестиций продолжает тормозить рост, в то время как правительство пытается стимулировать его, обращаясь к неверному источнику. Падение в первом квартале затруднит набор экономикой достаточной высоты в течение остальной части года», — добавляет он. Даже даже рост цен на мексиканскую нефть, которая в четверг закрылась на отметке 105,50 долларов, не смог улучшить финансовые показатели экспортера. Объем нефтяного экспорта сократился вдвое в первые два месяца года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ограничило выгоды от нынешнего нефтяного шока для государственной казны. В этих условиях экспорт других товаров, в основном в США, а также относительная устойчивость потребительского спроса поддерживают экономические показатели. Более оптимистичные ожидания связаны с экономическим эффектом от проведения Чемпионата мира по футболу и с возможностью пересмотра Уговоре о расширении и углублении торгового сотрудничества (TMEC) во второй половине года, что могло бы придать уверенности промышленным инвесторам в отношении правил ведения торговли. «Это может дать импульс экономике, хотя этого будет недостаточно, чтобы говорить о восстановлении. Рост может составить около 1% по итогам года, что немного выше показателя 0,8%, зафиксированного в 2025 году. В этих условиях мексиканская экономика в 2026 году окажется в состоянии стагнации и высокой инфляции», — заключает Кутиньо.