Вызовы мексиканской экономики в 2026 году

В 2026 году мексиканская экономика столкнется с рядом серьезных вызовов. Ниже я кратко изложу некоторые из экономических проблем, с которыми страна столкнется в наступившем году. Соглашение между Мексикой, США и Канадой (T-MEC). В этом году будет решаться вопрос о продолжении действия T-MEC. К середине 2026 года мы должны будем четко определить, будет ли договор действовать в его нынешнем виде или же будет пересмотрен или перезаключен. Неопределенность, которую это может вызвать (в том числе вопрос о том, будет ли договор двусторонним или трехсторонним), может существенно повлиять на инвестиционные решения (как внутренние, так и иностранные) и, следовательно, еще больше ухудшить перспективы экономического роста. Экономический рост. В настоящее время это главная проблема мексиканской экономики. Среднегодовой рост в период с 2018 по 2024 год составил всего 0,8%. Это практически соответствует росту населения, поэтому доход на душу населения в этот период практически не изменился. В 2025 году рост составит ничтожные 0,3-0,4%, а к 2026 году частные аналитики, опрошенные Банком Мексики, прогнозируют рост на уровне 1,15%. Если эти ожидания оправдаются, то в Мексике будет отмечено уже восемь лет стагнации дохода на душу населения. Проблема, кроме того, заключается в том, что перспективы роста в последнее время ухудшились. Еще в январе 2025 года, например, прогнозы роста на 2026 год составляли 1,8%. До недавнего времени критики утверждали, что мексиканская экономика, по-видимому, не способна расти быстрее, чем на 2% в год. Теперь эта цифра кажется недостижимой. Нельзя исключать, что за эти годы потенциальный темп роста снизился. Недостаточные государственные инвестиции и значительное ухудшение делового климата, по-видимому, нанесли дополнительный структурный ущерб мексиканской экономике. Необходимо как можно скорее исправить эту ситуацию. В противном случае мы очень скоро можем оказаться, как и в 1980-х годах прошлого века, в ситуации утраченного десятилетия экономического роста. Создание формальных рабочих мест. Это другая сторона экономического роста. Если экономика растет медленно, создание формальных рабочих мест также замедляется. В 2025 году показатель создания формальных рабочих мест был практически нулевым. Однако благодаря регистрации большого числа работников цифровых платформ в середине прошлого года этого не произойдет. Эти рабочие места, однако, не являются новыми, они не были созданы; они уже существовали, просто были формализованы. К 2026 году частные аналитики, опрошенные Банком Мексики, прогнозируют создание 308 000 формальных рабочих мест. Всего год назад они ожидали, что в 2026 году будет создано полмиллиона формальных рабочих мест. Снижение ожиданий по созданию формальных рабочих мест уже составляет 40% всего за один год. Задача в этой области является чрезвычайно сложной, особенно если учесть, что ежегодно на рынок труда выходит около 800 000 человек. Инфляция и денежно-кредитная политика. В 2025 году инфляция наконец вернулась в диапазон колебаний, установленный Банком Мексики (3% ± 1 процентный пункт). В конце 2025 года она будет очень близка к 3,7%, что означает, что она все еще превышает целевой показатель, который составляет 3%. В 2026 году однако, инфляция будет находиться под давлением по крайней мере двух факторов: с одной стороны, будут повышены налоги на некоторые важные продукты в потребительской корзине мексиканцев (сахарные напитки и табак, среди прочего), а с другой стороны, вступят в силу пошлины на импорт различных конечных и промежуточных товаров из азиатских стран, с которыми у нас нет торговых соглашений. К этому следует добавить не менее важный статистический фактор: во второй половине 2026 года мы, безусловно, увидим отскок годовой небазовой инфляции, которая достигла очень низких уровней во второй половине 2025 года. Эта комбинация факторов, скорее всего, приведет к росту инфляции выше 4% в течение большей части года. Хотя некоторые из этих факторов могут носить разовый характер, их влияние на уровень инфляции будет ощущаться еще как минимум год. По этой же причине маловероятно, что Банк Мексики сможет в ближайшее время возобновить цикл снижения процентных ставок, который он проводит с 2024 года. На данный момент частные аналитики считают, что целевая процентная ставка может снизиться с 7% до 6,5% во втором квартале 2026 года. Посмотрим, будет ли у Управляющего совета Банка Мексики возможность и условия для таких корректировок. Как видно, в 2026 году мексиканская экономика столкнется с широким и разнообразным спектром вызовов. До сих пор в Мексике приоритетом была макрофинансовая стабильность, а не экономический рост. Похоже, что в будущем необходимо будет найти баланс между макрофинансовой стабильностью и экономическим ростом. В противном случае низкая экономическая динамика может начать негативно сказываться на некоторых аспектах социального благосостояния.