Замедление наступило
Мексика 2024-07-14 01:14:32 Телеграм-канал "Новости Мексики"
Мексиканская экономика явно замедляется. Несколько показателей уже указывают на это. Давайте проясним: это не особенно серьезная ситуация, и это не типичный кризис конца шестилетнего периода, который мы переживали в прошлом. Однако нельзя не отметить, что к концу шестилетнего срока мы придем в другом экономическом контексте, чем тот, который прогнозировался еще несколько месяцев назад. Важно четко осознавать это, чтобы быть готовыми к тому, что нас ждет. Давайте посмотрим на некоторые показатели. В ноябре 2023 года Банк Мексики сообщил, что ожидает роста экономики на 3 % в 2024 году. В конце марта этого года Министерство финансов объявило, что рост ВВП в 2024 году составит от 2,5 до 3,5 % с медианой в 3 % (хотя в своих оценках государственных финансов они использовали значение только в 2,6 %). В начале года такие организации, как ЭКЛАК, Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк, прогнозировали рост экономики Мексики на уровне от 2,5 до 2,7 %. Между тем, с января по март этого года специалисты частного сектора оценивали рост в 2,4 %. К настоящему времени большинство этих прогнозов уже пересмотрено в сторону понижения. Банк Мексики, который был самым оптимистичным из всех, снизил свой прогноз на 2024 год до 2,8 % в феврале и до 2,4 % в мае. Всемирный банк и МВФ скорректировали свои прогнозы в сторону понижения и теперь ожидают роста только на 2,3%. В свою очередь, частные аналитики уже снизили свои ожидания роста до 2% в июньском обзоре. Только ECLAC сохраняет свои ожидания на уровне 2,5 %, в то время как правительство не объявило о каких-либо корректировках своих оценок. Таким образом, аналитики и независимые агентства оценивают рост мексиканской экономики в 2024 году в диапазоне от 2 % до 2,5 %. Однако весьма вероятно, что все эти прогнозы придется пересмотреть в сторону понижения уже в ближайшее время. Это связано с тем, что экономика продолжает демонстрировать слабость по ряду показателей. Например, годовое изменение квартального ВВП неуклонно замедляется с третьего квартала 2022 года, когда его рост составил 4,6 %. С тех пор наблюдались следующие изменения: 4,4% в IV квартале 2022 года, 3,6%, 3,5%, 3,4% и 2,3% в четырех кварталах 2023 года и всего 1,9% в I квартале 2024 года. Ежемесячные данные Агрегатного индикатора экономической активности (IGAE) подтверждают, что траектория замедления стала более выраженной в первые месяцы 2024 года. Годовой рост трендового показателя GEAI снизился с 2,3% в декабре 2023 года до 1,8% в феврале 2024 года и 1,56% в апреле. Еще одним показателем слабости экономики является скорость создания официальных рабочих мест в Мексике. На самом деле, ежемесячные данные по застрахованным в IMSS работникам отражают поведение, очень схожее с поведением экономической активности. Годовой рост этого показателя снизился с 3,1% в декабре 2023 года до 2,9% в феврале 2024 года, 2,5% в апреле и всего 2% в июне. Следует отметить, что наблюдаемые на данный момент уровни роста официальной занятости в 2024 году очень похожи на те, что наблюдались в 2019 году, когда экономика Мексики сократилась на 0,3%. Учитывая вышесказанное, можно предположить, что мексиканская экономика вряд ли достигнет тех уровней роста, которые прогнозируют аналитики, многосторонние организации и само правительство. В реальности более вероятно, что экономический рост в 2024 году, с учетом трудностей, составит 1,5 %, а к концу года мы будем ближе к стагнации. Очевидно, что замедление экономического роста почти всегда нежелательно. Однако еще более нежелательно, когда он происходит во время смены правительства. Это связано с тем, что начало работы новой администрации по своей сути является сложным. Экономика, как правило, замедляется сама по себе, поскольку новое правительство только начинает строить свои флагманские проекты, что требует определенного времени. В результате первый год правления любой администрации обычно характеризуется определенным экономическим спадом. Если это произойдет в разгар экономического спада, мы рискуем перерасти в рецессию. Это тем более серьезно, что в условиях, подобных нынешним, новое правительство будет обязано провести масштабную фискальную консолидацию в 2025 году. Поэтому фискальную политику придется проводить очень осторожно, чтобы не усугубить и без того вялую экономику. Возможно, фискальная корректировка будет меньше запланированной, даже если существует риск, что дефицит и задолженность окажутся выше обещанных. Денежно-кредитная политика, со своей стороны, также должна учитывать этот контекст. Чрезмерное ужесточение в уязвимой ситуации может иметь пагубные последствия для финансовой стабильности и экономических перспектив. В подобных ситуациях коммуникация между политиками и инвесторами, аналитиками и широкой общественностью становится ключевым элементом навигации по столь сложному сценарию, как тот, с которым мы столкнемся в 2024 и 2025 годах.