Тарифы без инфляции (пока): Трамп бросает вызов прогнозам, но экономисты настаивают, что худшее еще впереди

Предсказания были единодушными и почти апокалиптическими: при повышении импортных тарифов почти на 12 процентных пунктов Соединенные Штаты столкнутся с новой волной инфляции. Тревожные звонки прозвучали всего через несколько недель после того, как Дональд Трамп начал свой второй срок и объявил о возобновлении - и расширении - своего тарифного крестового похода. Однако к середине 2025 года инфляция так и не наступила. По данным Бюро трудовой статистики, в мае потребительские цены выросли всего на 2,4 % по сравнению с апрельским показателем в 2,3 %, что стало самым низким показателем с 2021 года. Если посмотреть на индекс расходов на личное потребление, который тщательно отслеживается Федеральной резервной системой, то базовая инфляция (без учета продуктов питания и топлива) оказалась еще ниже: 2,5%, самый низкий уровень с марта 2021 года. Такие показатели идут вразрез с прогнозами таких банков, как Goldman Sachs, который предсказывал инфляцию в 3,7% к началу 2026 года, или JPMorgan, который ожидал удвоения базовой инфляции к концу года. Даже рядовые потребители ожидали роста: опрос Мичиганского университета в мае показал, что инфляция в этом году ожидается на уровне 6,6%. В июне этот прогноз снизился до 5,1%. «Тарифная бомба, которой еще предстоит взорваться». "Эффективная ставка тарифов в США сейчас составляет 14,1%, по сравнению с 2,3% годом ранее. Это, несомненно, один из самых резких скачков в новейшей торговой истории страны. Однако розничные цены остаются на удивление стабильными. Почему? По мнению председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла, ответ кроется во времени, которое требуется цепочке поставок для перестройки, пишет WSJ. «Товары, которые продаются в магазинах сегодня, возможно, были импортированы несколько месяцев назад, до введения тарифов», - пояснил он. Анализ, проведенный Telsey Advisory Group, которая отслеживает цены на 80 товаров, показал, что с апреля выросли цены только на 19 товаров, а на 16 - упали. По данным Wirecutter из New York Times, из 40 отслеживаемых товаров только 10 подорожали - половина из них менее чем на 7%. Даже в таких чувствительных секторах, как автопром, цены упали. В мае цены на новые автомобили упали на 0,2%, а их рост по сравнению с дотарифным периодом едва достигает 2,5%. «Команда Трампа празднует, но с мелким шрифтом »Имея на руках эти данные, правительственные чиновники без колебаний объявили о победе. Питер Наварро, торговый советник Белого дома, заявил CNN: «Всех дискредитировали». Он утверждает, что, как и в первый срок, тарифы вызвали не рецессию и инфляцию, а стабильность и рост зарплат. Однако за этими цифрами скрываются важные нюансы. По данным Tax Foundation, за этот второй срок Трамп уже ввел тарифы в размере не менее 10 % на импортные товары на сумму 2,3 триллиона долларов, что составляет 71 % всего американского импорта. Более того, пандемия размыла способность экономистов количественно оценить реальное влияние первых тарифов. Комиссия по международной торговле сообщила, что стальные пошлины 2018 года действительно привели к росту издержек и сокращению производства в ключевых отраслях. «Корректировка наступает: цены будут расти, но не все одновременно, - говорит Дана Телси из Telsey Advisory Group, - потому что многие розничные торговцы все еще продают свои запасы по более низкой цене». Но ситуация скоро изменится. С августа на рынок начнут поступать новые товары, импортируемые по высоким тарифам, и такие сети, как Walmart, Target и Home Depot, уже объявили о повышении цен на некоторые товары. Хотя они постараются сохранить большинство своих товаров на прежнем уровне, возможности для маневра ограничены. Не стоит рисковать репутацией своего бренда", - предупреждает Сид Маллади, генеральный директор компании Nuvo, который ожидает, что многие ритейлеры будут жертвовать маржой в течение нескольких месяцев, прежде чем повышать цены или даже сокращать персонал. Пауэлл согласен, что переломный момент может наступить этим летом, когда иссякнут прежние запасы. Многие предприятия рассчитывают полностью или частично переложить тарифы на плечи потребителей«, - сказал он. »Малый бизнес - большие неудачники "Малые и средние предприятия, не обладающие такими финансовыми возможностями, как крупные сети, уже чувствуют себя ущемленными. Некоторые сообщают, что сокращают ассортимент продукции или повышают цены, поскольку не могут заменить дешевый импорт отечественными альтернативами: «Сценарий не однороден», - предупреждает Телси. «Повышение цен будет не повсеместным, а выборочным: оно начнется с определенных товаров и станет более заметным к концу года». Институт управления поставками уже предупредил, что в апреле цены, выплачиваемые компаниями, росли самыми быстрыми темпами с ноября 2022 года. Более того, запасы предприятий сократились - еще один признак того, что цены вот-вот взлетят. «Просчет или стратегическое терпение?» Джозеф Лаворгна, советник Казначейства и бывший главный экономист SMBC Nikko, считает, что его оправдывают: «Тарифы просто не отразились ни в одном из данных». Однако он признает, что инфляционное воздействие может проявиться позднее в этом году. Стефани Рот из Wolfe Research более прямолинейна: «Вопрос в том, когда это произойдет, а не в том, произойдет ли это». Другими словами, модель не провалилась. Она просто не торопится", по информации CNN.