Золото превосходит казначейские облигации в международных резервах: а в Перу?

Впервые с 1996 года иностранные центральные банки держат в своих международных резервах больше золота, чем казначейских облигаций США. График, опубликованный Октавио Коста, аналитиком Crescat Capital, свидетельствует об историческом переломе: после почти трех десятилетий доминирования американского долга драгоценный металл вновь лидирует в качестве защитного актива. В течение последних десятилетий казначейские облигации были опорой международной финансовой системы. Однако тенденция изменилась. Такие страны, как Китай, Россия, Япония и Польша, последовательно увеличивают свои запасы золота, стремясь к диверсификации и уменьшению зависимости от доллара. Экономист Карлос Ривас, соучредитель Ruta Inversión, интерпретирует этот поворот как структурную перебалансировку: «Первая причина — растущий долг США, который из-за постоянного дефицита бюджета делает владение его облигациями менее привлекательным. Кроме того, использование доллара в качестве инструмента санкций, как это произошло с Россией после вторжения в Украину, вызвало тревогу в ряде стран. Сегодня центральные банки ищут активы без риска контрагента, такие как золото, а в будущем они могут также диверсифицировать свои активы, включив в них такие активы, как биткойн». По мнению Риваса, международная финансовая архитектура переживает переход к сценарию, при котором реальные активы вновь приобретают ведущую роль. Золото, которое с середины 90-х годов уступало место казначейским облигациям, вновь становится основным резервом в период геополитической и финансовой неопределенности. Законопроект о хранении золота в BCRP. Это глобальное изменение совпадает с дискуссией в Перу. 22 августа конгрессмен Хорхе Моранте (Somos Perú) представил законопроект № 12172 2025-CR, который предлагает уполномочить Центральный резервный банк Перу (BCRP) принимать на хранение золото, добытое законным путем горнодобывающими компаниями и владельцами, которые добровольно обращаются с такой просьбой. Инициатива устанавливает минимальный срок хранения в 10 лет с возможностью автоматического продления, в течение которого не будет взиматься плата за услуги по хранению, а владелец сможет получить возмещение НДС, применимого к экспорту золота. Согласно обоснованию, цель состоит в укреплении чистых международных резервов (RIN) и одновременно в стимулировании формализации горнодобывающей промышленности. В случае одобрения BCRP выпустит ценную бумагу на имя владельца золота, переданного на хранение, которая будет являться оборотным инструментом и не изменит статус металла как международного резерва. Налоговая служба Sunat и Центральный банк будут отвечать за надзор и контроль. Однако это предложение вызвало противоречивые мнения. По мнению Уильяма Забарбуру из Института климатической политики, проект «не добавляет ничего нового», поскольку BCRP уже хранит золото в незначительном объеме, что не оказывает реального влияния на резервы. Кроме того, он предупредил, что без отслеживаемости обещание сократить неформальную добычу полезных ископаемых останется лишь желанием. Экологический юрист Сесар Ипенса идет еще дальше и ставит под сомнение попытку Конгресса изменить функции BCRP: «Продолжают настаивать на том, чтобы эмиссионный орган взял на себя задачи, которые ему не принадлежат. Этот проект следует отложить, поскольку он даже не гарантирует, что золото, которое будет храниться, имеет законное происхождение». Неизбежный поворот? Дебаты в Перу в меньшем масштабе отражают трансформацию, которую переживает мировая экономика. В условиях высокого бюджетного дефицита в США, геополитической напряженности и снижения доверия к американскому суверенному долгу центральные банки пересматривают состав своих резервов. Золото вновь становится активом, который считается надежным средством сбережения как в Вашингтоне, так и в Лиме. Разница заключается в том, что, в то время как на глобальном уровне этот поворот уже стал фактом — золото вновь превзошло казначейские облигации после почти 30 лет — в Перу все еще обсуждается путь превращения этого минерала в институциональную и формальную опору экономической стабильности. Очевидно, что эпоха абсолютного господства доллара как резервного актива начинает давать трещины, и золото, как и в 70-е годы, вновь претендует на центральную роль.