Пенсионные фонды зарабатывают 263 миллиона солей, в то время как доходность средств участников остается на минимальном уровне

На фоне возможных дебатов по поводу восьмого снятия средств из AFP, частная пенсионная система (SPP) подвергается критике за низкую доходность для своих участников. С января по июль 2025 года четыре пенсионных фонда (AFP), работающие в Перу, зафиксировали чистую прибыль (доход) в размере 263,9 млн солей, что означает небольшое снижение на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение прибыли объясняется в основном резким увеличением административных расходов, которые выросли на 40,6%, и расходов на продажу (27,7%). То есть AFP тратят больше на поддержание своей деятельности и привлечение участников, тем самым сокращая маржу прибыли. но предвыборная кампания охладит их энтузиазм во второй половине 2025 года. К этому сценарию добавилось снижение общей суммы, которой они управляют, с 121 млрд до 117 млрд солей за год, что означает сокращение на 3,7%. Этот момент важен, поскольку часть доходов AFP поступает из так называемой комиссии за остаток, которую обязательно платят участники. «Это сокращение средств напрямую влияет на доходы AFP, поскольку часть их прибыли формируется за счет комиссии за остаток, которая рассчитывается на основе общей суммы под управлением. Чем меньше сумма под управлением, тем меньше комиссионные, которые они получают », — пояснил экономист, специализирующийся в области финансов, Сесар Антюнес. Минимальная доходность для участников. Участники критикуют результаты деятельности фондов. Реальная доходность, которая измеряет рост или снижение средств после вычета инфляции, в Фонде 1 едва достигла 3,28% за 12 месяцев. Этот фонд считается консервативным, поскольку он предназначен для участников в возрасте 60 лет или ближайших к выходу на пенсию. В Фонде 2, где находится большинство участников, он составил 3,07%, а в Фонде 3 — самом рискованном, в который инвестируют молодые и новые вкладчики — практически нулевой (0,12%). В частности, Habitat возглавил группу с 5,82%, но Integra зафиксировал убыток в -0,52%, а Prima резко упал до -6,21%. Profuturo закрылся с показателем 0,32%. Комментируя эти результаты, Антюнес заявил газете La República, что, хотя доходность превышает инфляцию, она слишком низка для того, что должна предлагать диверсифицированная система, такая как AFP. «Сегодня срочный депозит с фиксированной доходностью приносит почти 6% и дает реальную прибыль в 3 пункта выше инфляции. В то же время AFP едва достигают этого минимального уровня. Беспокойство вызывает то, что более рискованные фонды, такие как 3, находятся почти на нулевом уровне, в то время как фондовый рынок растет на 13% или 14%», — предупредил он эту газету. Если расширить взгляд на пятилетний горизонт (июль 2020–2025), то в ряде случаев результаты даже отрицательные. В Фонде 1 три из четырех AFP не смогли сохранить реальную стоимость взносов. Habitat (-0,28%), Prima (-0,25%) и Profuturo (-0,97%), в то время как только Integra продемонстрировала небольшой рост на 0,79%. В Фонде 2 результаты были практически нулевыми: Habitat (1,25%), Integra (0,89%), Prima (0,19%) и Profuturo (0,10%). Фонд 3 показал относительно лучшие результаты: Habitat и Integra достигли 3,95%, Profuturo — 2,79%, а Prima отстала с результатом всего 0,34%. Антунес пояснил, что, хотя технически фонды не несут абсолютных убытков, они обеспечивают «минимальную» доходность, которая еще больше снижается после вычета комиссий, уплачиваемых участниками. «Если фонд дает мне 3% реальной доходности, но я вычитаю комиссии, которые я плачу, я могу получить в итоге 1% или 2%. Это почти как не заработать ничего с учетом инфляции», — указал он. В 2025 году будет более 20 законопроектов о выходе из AFP. Поэтому он напомнил, что для многих участников фонда очень важно активно управлять своим фондом. «Большинство остается в Фонде 2, не зная об этом. Другие оставляют свои деньги в Фонде 3 на протяжении многих лет. Без мониторинга трудно максимизировать доходность», — отметил он. Ограничения на инвестиции. Специалист также пояснил, что часть проблемы заключается в ограничениях на инвестиции, с которыми сталкиваются AFP. В Перу мало выпусков облигаций или финансовых инструментов с высоким рейтингом (AA или AAA). Норма не позволяла инвестировать более 50 % портфеля за рубежом. Это вынуждало AFP концентрировать свои ресурсы на «неликвидном» местном рынке, где «предложение невелико, а то, что есть, не всегда качественно». «Это как пойти на рынок, где нечего купить. Фрукты, которые ты находишь, гнилые. Поэтому AFP вынуждены инвестировать в то немногое, что есть. Это привело к падению инвестиций на местном уровне», — резюмировал Антюнес. С недавним принятием Конгрессом закона, который постепенно повышает лимит инвестиций за рубежом до 80%, ситуация может улучшиться. «За рубежом есть более ликвидные рынки, где можно покупать и продавать в один и тот же день, а также диверсифицировать свои активы. Это помогает снизить риски и добиться более высокой доходности, чего здесь сделать невозможно, потому что просто нет достаточного предложения», — сказал он. Проекты по выводу средств из AFP. Экономическая комиссия Конгресса ожидает список из более чем 20 проектов по выводу средств из AFP, которые направлены на освобождение пенсионных фондов участников до 4 UIT, что эквивалентно 21 400 солей. Однако группа под руководством Виктора Флореса (Fuerza Popular) на сегодняшний день не запланировала обсуждение этого вопроса. Данные. Что касается направления средств, то в июле 47,4% инвестиций AFP было размещено за рубежом, а 52,6% — на местном рынке. Эти ресурсы были направлены в основном на инструменты компаний, которые составляют 45% от общего объема, и на государственные облигации, которые составляют 21,6%.